Капитальные вложения, их структура

Инвестиции могут принимать различную форму. Это обусловлено: различными объектами инвестирования; наличием дифференцированных источников формирования инвестиционных ресурсов; различием субъектов инвестиционной деятельности и другими факторами.

Выделяют следующие группы инвестиций:

1. В зависимости от состава объектов вложения капитала выделяют материальные, нематериальные, финансовые инвестиции.

2. По назначению инвестиции подразделяются на прямые (направленные в конкретное производство) и портфельные (покупка ценных бумаг).

3. По источникам финансирования инвестиции могут быть: собственные, заемные.

4. По происхождению можно выделить инвестиции национальные и иностранные.

5. По срокам осуществления инвестиции делятся на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

6. По связи с инвестиционным циклом инвестиции делятся на предпроизводственные (предназначенные для проведения научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ) и капитальные вложения.

Капитальные вложения предприятия – это затраты на строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений, приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования, проектно-изыскательские работы и др.

Классификация капитальных вложений:

2) по направлению использования:

- производственные – на развитие предприятия;

- непроизводственные – на развитие социальной сферы предприятия;

3) по формам воспроизводства основных средств:

- на новое строительство;

- на реконструкцию и техническое перевооружение;

- на расширение действующих предприятий;

- на модернизацию оборудования;

4) по источникам финансирования:

- централизованные;

- децентрализованные.

Эффективность использования капитальных вложений зависит от их структуры. Различают: технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную структуры капитальных вложений.

Технологическая структура – состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости строительства.

Технологическая структура оказывает существенное влияние на эффективность использования капитальных вложений. Ее совершенствование заключается в повышении доли машин и механизмов в сметной стоимости объекта до оптимального уровня. Технологическая структура формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных средств.

Воспроизводственная структура – распределение и соотношение капитальных вложений по формам воспроизводства основных производственных средств. Определяется, какая доля капитальных вложений направлена на: новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих мощностей, модернизацию оборудования.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства по сравнению с расширением и новым строительством.

Отраслевая структура – распределение и соотношение капитальных вложений по отраслям и народному хозяйству в целом.

Ее совершенствование должно быть направлено на:

- обеспечение пропорциональности развития всех отраслей;

- более быстрое развитие отраслей, обеспечивающих ускорение НТП в народном хозяйстве.

Территориальная структура – распределение и соотношение капитальных вложений в общей их совокупности по экономическим районам, областям.

Совершенствование территориальной структуры заключается в получении максимального экономического и социального эффекта.

Финансирование и планирование инвестиционной деятельности на предприятии

Инвестиции могут иметь различные источники финансирования, которые делятся на внешние и внутренние.

Внешнее собственное финансирование предполагает поступление средств как от собственников предприятия, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии, а также неэмиссионным путем (увеличением собственниками своих долей (паев) и расширение круга собственников).

Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств внешних инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий и т.п.).

Внешнее заемное финансирование охватывает:

1. Кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:

- долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды);

- краткосрочный (кредит поставщиков, кредит по учету векселей и др.);

- особые формы кредита (факторинг и др.).

2. Финансирование с помощью ассигнований и уступок:

– субсидирование;

– ссуды государства и из внебюджетных фондов;

– дарение;

– отречение от претензий на имущество;

– отсрочка требований.

При внутреннем финансировании инвестиционные ресурсы формируются за счет внутренних источников предприятия. При внутреннем собственном финансировании инвестиционные ресурсы могут формироваться из прибыли, амортизационных отчислений, средств, получаемых от ликвидации излишних производственных средств. Внутренне заемное финансирование предусматривает размещение облигаций среди своих работников.

За последние годы в структуре внутреннего собственного финансирования инвестиций произошли изменения: тенденция к увеличению доли амортизационных отчислений. Это объясняется: применением методов ускоренной амортизации и неоднократной переоценкой основных средств предприятий.

В развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании инвестиций достигает 70-85 %.

При формировании инвестиционных ресурсов за счет прибыли государством предусмотрены льготы по ее налогообложению. Часть прибыли, направленная на финансирование инвестиций, а также на погашение кредитов, полученных и использованных на эти цели, не облагается налогом на прибыль (при условии полного использования предприятием сумм начисленного износа на эти цели на первое число месяца, в котором прибыль направлялась на финансирование инвестиций, а также при отсутствии у предприятия сверхнормативного незавершенного строительства производственного назначения).

Планирование инвестиций на предприятии – важный и сложный процесс. Сложность заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в т.ч. и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Любым инвестициям капитала свойственен риск из-за высокой неопределенности будущих условий инвестирования.

Существует несколько видов рисков по объекту инвестирования:

- рыночный риск – возможность потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства;

- бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций, и в частности, длительности инвестиционного периода;

- финансовый риск – снижение показателей способности денег и обесценивание активов в период инвестирования и коммерческой реализации.

Планированию инвестиций на предприятии должен предшествовать глубокий анализ экономического обосновании вложения инвестиций.

В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые нужно учитывать при планировании инвестиций. Инвестировать средства имеет смысл:

- если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;

- в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;

- если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

План инвестиций на предприятии состоит из двух разделов:

- план портфельных инвестиций – план приобретения и реализации предприятием акций, облигаций и других ценных бумаг;

- план реальных инвестиций – план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия.

На практике план инвестиций может состоять и из одного раздела.

Вкладывая средства в ценные бумаги других предприятий или банков, как коммерческих, так и государственных, предприятие тем самым формирует портфель инвестиций, который может быть:

· консервативным, когда предприятие заинтересовано в стабильном доходе;

· агрессивным, когда предприятие нацелено на высокий доход и рост капитала с большим риском потерять свои капиталы.

Предприятие-инвестор, вкладывая средства в ценные бумаги, хочет обеспечить:

· безопасность вложений;

· доходность вложений;

· рост капитала.

Между этими целями существуют противоречия, поскольку безопасность вложений, как правило, несовместима как с доходностью, так и с ростом капитала. Чтобы достичь компромисса, необходимо диверсифицировать вложения, т. е. распределить капитал между множеством ценных бумаг и компаний.

Инвестиционный портфель предприятия может быть:

- диверсифицированным, когда в каждый вид ценных бумаг вложено 10% от общей стоимости всех вложений, и эта цифра может снижаться до 5 %;

- слабо диверсифицированным, когда процент превышает 10, и чем он выше, тем диверсификация слабее.

Вложения в ценные бумаги — достаточно рискованные, поэтому необходимо постоянно отслеживать конъюнктуру фондового рынка, чтобы увеличить доходность вложений или вообще не потерять последние средства.

Отслеживать конъюнктуру фондового рынка предприятие может самостоятельно либо с помощью особых компаний, которые называются трастовыми. Трастовая компания — это предприятие, которое обеспечивает наиболее выгодное и надежное вложение средств инвестора, охраняет его интересы, следит за финансовым положением тех предприятий, в чьи ценные бумаги вложены средства инвестора, обеспечивает своевременное получение процентов от вложенных средств.

По реальным инвестициям укрупненный расчет планируемого объема капитальных вложений () производится по формуле:

(7.1)

где , , , – планируемый прирост мощности соответственно за счет технического перевооружения, реконструкции, расширения действующих предприятий и строительства новых;

, , , – удельные капитальные вложения по основным формам наращивания мощностей (техперевооружение, реконструкция, расширение, новое строительство);

, – объем незавершенного строительства на начало и конец планируемого периода (строительный задел).

Далее разрабатывается бизнес-план инвестиционного проекта.