Источники формирования инвестиций

Лекция № ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ

ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

План

1. Инвестиции: сущность, состав, классификация инвестиций

2. Источники формирования инвестиций

3. Инвестиционная деятельность предприятия

4. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов

1. Инвестиции: сущность, состав, классификация инвестиций

Экономическое развитие общества в целом и благополучие каждого человека определяется в конечном итоге успехами в осу­ществлении инвестиционных проектов. Инвестиции – это вложения капитала в любом виде в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли и (или) другого результата. Инвестиции предприятия обеспечивают простое и расширенное воспроизводство капитала, создание новых рабочих мест, прирост зарплаты и покупательской способности населения, приток налогов в государственный и местный бюджет. Инвестиции несут в себе риск. Если прогноз прибыльности не подтвердится, то это грозит потерей вложенных в дело средств.

С экономической точки зрения инвестиции рассматриваются как накопление основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции — это замораживание ресурсов с целью получения доходов в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции — это объединение произведенных капи­тальных затрат в одну или несколько статей активов и пассивов баланса.

Классификация инвестиций:

Классификация инвестиций проводится по следующей схеме (рис. 1).

Относительно объекта приложения инвестиции делятся на:

1. реальные (инвестиции в имущество), которые непосредственно участвуют в производственном процессе, то есть это вложения средств в производство;

В современных условиях основу инвестиционной деятельности большинства предприятий составляет реальное инвестирование, то есть вложение капитала в объекты инвестирования, непосредственно связанные с производственно-коммерческой деятельностью. Это направление инвестиционной деятельности позволяет предприятию развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции и повышать ее качество, проникать на новые рынки и, в конце концов, позволяет достигнуть стратегических целей в долгосрочном плане.

Самыми основными формами реального инвестирования, как направления инвестиционной деятельности предприятия сегодня являются:

1. Приобретение целостных имущественных комплексов. Эту инвестиционную операцию осуществляют крупные предприятия для обеспечения отраслевой, товарной или региональной диверсификации деятельности. Такая форма обеспечивает возрастание совокупной стоимости активов обоих предприятий за счет возможностей более эффективного использования их общего финансового потенциала, взаимодополнение технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, совместного использования сбытовой сети и снижения уровня общих затрат.

2. Новое строительство, представляющее собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуальному или типовому проекту. Такая форма эффективна при кардинальном увеличении объемов производственной деятельности в предстоящем периоде, при отраслевой, товарной или региональной диверсификации.

3. Реконструкция, которая связана с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений. Эта форма осуществляется в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия и направлена на радикальное увеличение его производственного потенциала, существенное повышение качества выпускаемой продукции, внедрение ресурсосберегающих технологий. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производственных зданий и помещений, строительство новых зданий и сооружений того же назначения, что и ликвидируемые (их эксплуатация при этом по техническим или экономическим причинам нецелесообразна).

4. Модернизация. Она связана с совершенствованием активной части основных производственных фондов в состояние, которое соответствует современному уровню осуществления технологических процессов. Модернизация проводится путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов, оборудования, используемых в производственной деятельности предприятия.

5. Обновление отдельных видов оборудования, связанное с заменой (из-за физического износа) или дополнением (из-за необходимости роста производительности труда и объемов выпуска) имеющегося оборудования новыми его видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Можно сказать, что обновление характеризует, в основном, процесс простого воспроизводства активной части основных средств.

6. Инновационное инвестирование с целью введения инноваций в деятельность предприятия. Оно направлено на использование в деятельности предприятия новых научных и технологических знаний для достижения успеха и может осуществляться двумя путями:

а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав:

- приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы, товарные знаки;

- приобретение «ноу-хау»;

- приобретение лицензий на франчайзинг.

Этот путь осуществляется на основе лицензионных соглашений.

б) путем разработки новой научно-технической продукции:

- в рамках предприятия;

- сторонним организациям по заказу предприятия.

Обычно в этой связи проводится комплекс НИОКР по совершенствованию организации производства и управления, техники и технологии, форм реализации готовой продукции и т.д.

Инновационное инвестирование в нематериальные активы позволит существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его деятельности.

7. Инвестирование в прирост запасов материальных оборотных активов. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспеченное ранее рассмотренными формами, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Реализация этой возможности связана с расширением объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, МБП).

Следует отметить, что такие формы реального инвестирования, как новое строительство, реконструкция, модернизация, обновление и капремонт объединяются одним понятием – капитальные вложения.

Выбор конкретных форм инвестиционной деятельности предприятия определяется 1) задачами отраслевой и региональной диверсификации его деятельностями; 2) возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий и 3) потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.

2. финансовые инвестиции (портфельные) – вложение средств в финансовое имущество (ценные бумаги, доли других предприятий, выдача кредита другому предприятию и др.).;

3. интеллектуальные (нематериальные) инвестиции – это вложения в НИОКР, рекламу, подготовку кадров, в покупку патентов, лицензий, «ноу-хау».

С точки зрения направленности действий и по связи с процессом воспроизводства:

1. нетто-инвестиции (инвестиции на основание) – начальные инвестиции, осуществляемые при создании или покупке предприятия;

2. инвестиции на расширение (экстенсивные). Они направлены на увеличение производственного потенциала.

3. реинвестиции – это связывание вновь свободных инвестиционных ресурсов посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания, восстановления основных фондов предприятия. К ним можно отнести:

- инвестиции на замену;

- инвестиции на рационализацию (модернизацию), но без изменения производственной мощности и качества;

- инвестиции на изменение программы выпуска;

- инвестиции на диверсификацию (изменение номенклатуры, создание новых видов продукции);

- инвестиции на обеспечение выживания предприятия на перспективу (НИОКР, подготовка кадров, реклама, охрана окружающей среды).

4. брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

По отношению к внутренней и внешней среде предприятия:

1. Внутренние: на обновление оборудования, новые технологии, разработку и освоение новой продукции, увеличение мощностей, повышение квалификации кадров и т.д.;

2. Внешние: на развитие социальной инфраструктуры, развитие сметных производств, развитие систем сбыта продукции.

В зависимости от уровня риска:

1. Инвестиции, по которым уровень риска не определяется (например, на замену);

2. Инвестиции с уровнем риска ниже среднего (например, на снижение издержек);

3. Инвестиции со средним уровнем риска (например, на расширение производства);

4. Инвестиции с уровнем риска выше среднего (например, направленные в производство новой продукции);

5. Инвестиции с наивысшим уровнем риска (например, вкладываемые в научные исследования).

Кроме этих вышеперечисленных основных признаков, инвестиции можно классифицировать и по другим признакам:

- по видам, используемых для инвестиций, редких ресурсов (крупного капитала, свободных площадей, времени основного персонала);

- по требуемой сумме вложений капитала, инвестиций на доходы от данного инвестиционного проекта (зависимые и независимые инвестиции и т.д.);

- по функциональной деятельности осуществления (обязательные, необязательные);

- по характеру участия в инвестиционном процессе (прямые, косвенные);

- по энергосбережению и т.д.

Источники формирования инвестиций

Источниками формирования инвестиций могут быть:

- собственные средства предприятия (прибыль и амортизация);

- бюджетное и внебюджетное финансирование;

- заемные средства (кредиты банков, средства от акционирования, а также иностранные кредиты);

- прямые инвестиции.

В стабильной экономике основным видом финансирования инвестиций должны быть собственные средства предприятий. Но в условиях гиперинфляции и острого недостатка оборотных средств производители вынуждены всю прибыль направлять на пополнение оборотных средств. В настоящее время в структуре инвестиций выросла доля амортизационных отчислений за счет применения ускоренных методов начисления амортизации. В структуре инвестиций стран с развитой рыночной экономикой доля амортизационных отчислений составляет 75-80 %.

О возможностях предприятий использовать собственные средства в инвестиционном процессе можно судить по уровню рентабельности. Все последние годы рентабельность падает, следовательно, сокращается и размер средств, направляемых из прибыли на капитальные вложения.

Таким образом, получается, что источники собственных средств у отечественных предприятий недостаточны для накопления.

Из нынешних источников инвестиций предпочтение необходимо отдать акционированию предприятий. Оно позволяет быстро мобилизовать средства с финансового рынка. Однако акции могут быть обменены на деньги инвесторов только в том случае, если они дают покупателям большую выгоду, чем вложение средств в другие источники получения прибыли. Как показывает практика, такого условия в нашей стране пока нет. Еще одним неблагоприятным фактором в этом отношении является то, что в республике не развит рынок ценных бумаг. Кроме того, акционирование не в состоянии дать необходимые средства из-за сдерживания приватизации. Следовательно, его можно рассматривать только как возможную форму экстренных инвестиций.

Поскольку в экономике Беларуси преобладает государственная форма собственности, казалось бы, можно рассчитывать на средства государственного бюджета. Но в нашей стране этот источник используется ограниченно из-за ограниченности бюджета и огромной потребности госпредприятий в инвестиционных ресурсах. В настоящий период даже в случае предоставления бюджетного финансирования предпочитается схема 50:50, т.е 50% -собственные средства, 50% - бюджетные ресурсы.

Кредиты. В них, причем не только краткосрочных, но и долгосрочных, нуждаются все предприятия независимо от форм собственности, методов хозяйствования, отрасли. Наши коммерческие банки не имеют достаточных денежных средств, чтобы осуществлять долгосрочное кредитования, которое к тому же находится в зоне большого риска. Поэтому доля таких (инвестиционных) кредитов остается незначительной. Кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита:

- долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды);

- краткосрочный (кредит поставщиков, кредит по учету векселей и др.);

- особые формы кредита (факторинг и др.).

Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться с помощью ассигнований и уступок:

– субсидирование;

– ссуды государства и из внебюджетных фондов;

– дарение;

– отречение от претензий на имущество;

– отсрочка требований.

Долгосрочные иностранные кредиты предоставляются предприятиям, в основном, под гарантии правительства для финансирования особо значимых для государства инвестиционных проектов.

В условиях переходного периода реальным источником инвестиций должен стать долгосрочный кредит. Только с его помощью сегодня можно привлечь достаточно значительные денежные ресурсы. Причем эти ресурсы предоставляются на принципах платности, срочности, возвратности, целенаправленности, значит, и использоваться они должны эффективно.