Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Задачи инвестиционной стратегии:
1. Обоснование целесообразности инвестиционных проектов
2. Выбор оптимального проекта из возможных альтернатив
3. Оценка эффективности и обеспечение прибыльности проекта через определенный период
4. Поиск способов, средств и резервов максимального повышения эффективности инвестиций на основе инвестиционного анализа
Задачи стратегического анализа заключаются в содержательном и формализованном описании объекта, выявлении особенностей, закономерностей и тенденций его развития, определение способов управления объектом инвестирования с целью выполнить стратегические задачи инвестирования. Оценивается ситуация с проектом и без него.
При проведении инвестиционных исследований необходимо определить расчетный период проекта, т.е. период от проведения прединвестиционных исследований до окончания проекта. Расчетный период разбивается на шаги – отрезки времени, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. В соответствии с методологическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденными Минфином РФ и Госстороем РФ 21.06.99 г. № ВК477, при разбиении расчетного периода на шаги следует учитывать: цель расчета (оценка эффективности, реализуемости, мониторинг проекта в целях осуществления финансового управления и т.д.), продолжительность различных фаз жизненного цикла проекта, неравномерность денежных поступлений и затрат, в том числе из-за сезонности, периодичность финансирования проекта, оценка степени неопределенности и риска, условия финансирования (собственные или заемные средства), обозримость выходных таблиц, изменение цен в течение шага в следствие инфляции и других причин (желательно, чтобы цены в течение шага изменялись не более чем на 5-10%).
Денежные потоки проекта. Приток – любые вложения, а также реинвестированная прибыль от проекта. Все денежные потоки развиваются по трем направлениям: инвестиционные, финансовые и операционные, - и учитываются в схеме финансирования проекта. Разность между притоком и оттоком образует сальдо. Если сальдо с плюсом, то его называют чистым притоком.
Для денежного потока от инвестиционной деятельности к притокам относятся:
- продажа активов в течение и по окончании проекта
- поступления в результате уменьшения оборотного капитала
К оттокам относятся:
- капитальные вложения
- затраты на пуско-наладочные работы
- ликвидационные затраты в конце проекта
- затраты на увеличение оборотного капитала
- средства, вложенные в дополнительные фонды
Для денежного потока от операционной деятельности к притокам относятся:
- выручка от реализации
- прочие внереализационные доходы, связанные с операционной деятельностью
К оттокам относятся:
- производственные издержки
- налоги
К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту. Они состоят из внешних и собственных средств предприятия. Для денежного потока от финансовой деятельности к притокам относятся:
- вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидии и дотации, кредиты и займы, в том числе от выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг, средства, полученные в результате размещения долевых ценных бумаг
К оттокам относятся:
- затраты на возврат и обслуживание займов
- выплата дивидендов
Чистые инвестиции (CI) состоят из общего объема требуемого для новых активов капитала за вычетом стоимости любых высвобождаемых активов, высвобождение которых следует из решения об инвестировании. Также к чистым инвестициям следует добавлять изменение потребной величины оборотного капитала, если это вызвано решением об инвестировании.
Денежные потоки в соответствии с реализацией инвестиционного проекта выражаются следующей формулой:
где Ф – денежный поток
FV – будущая стоимость (ожидаемые поступления)
З – затраты по реализации проекта
где И – издержки обращения
Н – налоги и отчисления
К – расходы из прибыли
S – прочие возможные доходы, поступления и компенсации
При анализе эффективности инвестиций ориентируются на следующие показатели:
- потребность в финансировании
- чистый доход (ставка дисконтирования равна нулю)
- чистый дисконтированный доход – NPV
- индекс доходности – PI
- внутренняя норма доходности – IRR
- период окупаемости – PB
Доходность должна учитывать риск реализации проекта. Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах они выражаются на каждом шаге притока-оттока. Текущими (базисными) называются цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными называются ожидаемые на будущих шагах учета цены с учетом инфляции. Дефлированными называются цены приведения к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
Схемы финансирования инвестиционного проекта. Схемы отражают распределение денежных притоков и оттоков по проекту на каждом шаге для определения сальдо совокупных денежных потоков.
Выработка схемы финансирования составляется в целях обеспечения финансовой реализуемости для каждого участника проекта. Проект считается финансово реализуемым, если на каждом шаге расчета алгебраическая (с учетом знаков) сумма притоков и оттоков всех участников и денежного потока проекта неотрицательна.
Дата публикования: 2015-07-22; Прочитано: 200 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!