Навчальна програма 4 страница

1) лише за рахунок власного капіталу;

2) змішане фінансування.

5. Оцінка вартості сукупних активів підприємства

Сукупні активи вимагають дещо інакшого підходу до оцінки їх вартості в порівнянні з оцінкою окремих видів, оскільки на їх вартість впливають сумарні затрати праці з формування їх сукупності, оптимальність сформованої структури та її можливість генерувати прибуток, ступінь фізичного та морального зносу тощо.

Метод балансової оцінки визначення вартості сукупних активів передбачає використання балансу і в основі його лежить визначення вартості “чистих активів”:

,

де ЧА – чисті активи;

А – сума активів;

З – сума поточних зобов’язань.

При цьому використовують такі два різновиди:

· Оцінка згідно з фактичною вартістю активів – вона розраховується шляхом сумування залишкової вартості активів та +/- різниця залишків фінансових активів та фінансових зобов’язань всіх видів.

· Оцінка з врахуванням інфляції – цей метод передбачає, що балансова вартість певних активів (основні засоби, деякі товарно-матеріальні цінності) повинна бути скоректована з врахуванням росту цін на момент проведення оцінки.

Метод оцінки вартості заміщення базується на визначенні вартості затрат, необхідних для створення всіх аналогічних активів, що входять до складу сукупних активів. При цьому калькулюються всі витрати, пов’язані з будівництвом, придбанням кожного виду активів, додається ще сальдо між фінансовими активами та зобов’язаннями.

Метод ринкової оцінки базується на використанні цін придбання-продажу окремих активів та їх сукупності.

При цьому існує три його різновиди:

· Оцінка ліквідаційної вартості – така оцінка проводиться при ліквідації підприємства і визначається:

,

де ЛВ – ліквідаційна вартість;

РВа – ринкова вартість окремих видів активів;

Вл – ліквідаційні витрати.

· Оцінка згідно з фактичною ринковою вартістю – така оцінка проводиться на ВАТ, акції яких обертаються на ринку. Вона розраховується:

де Рва – фактична ринкова вартість акції;

Ка – кількість акцій в обороті.

· Оцінка згідно з аналоговою ринковою вартістю – цей метод базується на вивченні ринку цін придбання-продажу аналогічних сукупних активів. При цьому враховуються галузева належність, регіон розміщення, розмір та структура активів, стадії життєвого циклу тощо

Метод оцінки згідно із здатністю формувати прибуток базується на дисконтуванні її розміру при певній процентній ставці. Як правило, з цією метою використовується середня ставка депозитного проценту, що враховує інфляцію. Період дисконтування приймається звичайно як п’ять років. Основна формула:

де ДП – сума дисконтованого прибутку;

П – середньорічна сума прибутку (або сума прибутків в кожному році);

n-число років в періоді;

і - розмір депозитного проценту.

Цей метод має два різновиди:

· оцінка згідно з фактичним прибутком.

· оцінка згідно з потенційним прибутком.

План практичних занять

Заняття 1. Загальні основи управління активами.

1. Економічна суть активів підприємства.

2. Порядок формування і методи оцінки активів підприємства.

3. Кругообіг активів підприємства.

4. Основні підходи до оптимізації складу і структури активів підприємства.

Заняття 2. Управління оборотними активами.

1. Поняття, види та особливість кругообігу оборотних активів.

2. Управління оборотними активами: мета і завдання.

3. Порядок формування і реалізації політики управління оборотними активами.

3.1. Аналіз та оцінка оборотних активів

3.2. Характеристика підходів по формуванню оборотних активів

3.3. Напрями підвищення ефективності використання оборотних активів

4. Управління фінансуванням оборотних активів

5. Напрями деталізації політики управління оборотними активами

Заняття 3. Особливості управління необоротними і сукупними активами

1. Характеристика необоротних активів підприємств в умовах ринку

2. Зміст і завдання управління необоротними активами.

3. Способи формування і методи фінансування необоротних активів підприємства.

4. Поняття та необхідність оцінки сукупних активів підприємств

5. Методи оцінки вартості сукупних активів.

Питання для самостійного вивчення

1. Особливості складу і структури активів підприємств різних галузей і сфер діяльності.

2. Характеристика активу балансу підприємства.

3. Використання методів “ЛІФО” і “МІФО” в оцінці залишків оборотних матеріальних активів.

4. Характеристика стадій кругообігу оборотних активів.

5. Поняття оборотного капіталу підприємства та джерела його формування.

6. Операційний та фінансовий цикли підприємства.

7. Амортизаційна політика підприємства: види та характеристика.

8. Нематеріальні активи підприємства та управління ними.

9. Раціоналізація структури активів підприємства.

10. Порядок формування розрахункової політики підприємств

11. Управління запасами товарно-матеріальних цінностей

12. Особливості формування і використання інвестиційних активів підприємств

13. Специфіка відображення активів в фінансовій звітності в закордонній практиці

14. Цінні папери як особливий вид активів підприємств

15. Характеристика методів відображення активів в фінансовій звітності

Термінологічний словник

Активи – економічні ресурси підприємства в формі сукупних майнових цінностей і грошових інструментів, що використовуються в господарській діяльності з метою отримання прибутку.

Активи необоротні – сукупність майнових цінностей підприємства, що багаторазово використовуються в процесі господарської діяльності підприємства та частинами переносять свою вартість на новостворену продукцію.

Активи оборотні (поточні) – сукупність майнових цінностей підприємства, що обслуговують поточну господарську діяльність підприємства і повністю споживаються в процесі одного операційного (виробничо-комерційного) циклу.

Активи матеріальні – частина активів підприємства, що мають речову (матеріальну) форму.

Активи нематеріальні – частина активів підприємства, що не мають речової форми і є інтелектуальною (в тому числі промисловою) власністю підприємства.

Активи фінансові – частина активів підприємства, що знаходяться в формі грошових та фінансових інструментів.

Активи чисті – сукупність майнових цінностей підприємства, сформованих за рахунок власного капіталу.

Активи ліквідні – частина активів підприємства, що може бути переведена в грошову форму без значної втрати своєї вартості з метою забезпечення своєчасних платежів за поточними фінансовими зобов’язаннями підприємства.

Активи неліквідні – частина активів підприємства, що не можуть бути самостійно реалізовані та переведені в грошову форму, а лише в складі цілого майнового комплексу.

Амортизаційна політика – складова загальної фінансової політики, що стосується управління амортизаційними відрахуваннями від використовуваних основних засобів та нематеріальних активів з метою їх реінвестування в виробничу діяльність.

Виробничий цикл – частина операційного циклу підприємства, що характеризує період повного обороту матеріальних елементів оборотних активів, які використовуються для обслуговування виробничого процесу.

Операційний цикл – період повного обороту всієї суми оборотних активів, в процесі якого проходить зміна окремих їх видів.

Фінансовий цикл – період повного обороту грошових коштів, інвестованих в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості і закінчуючи виникненням дебіторської заборгованості.

Чисті оборотні активи (робочий капітал) – сума оборотних активів, що фінансується за рахунок власного і довгостроково залученого капіталу.

Тестові завдання

1. Активи підприємства – це:

1) фінансові ресурси, спрямовані на формування матеріальних та нематеріальних цінностей підприємства;

2) економічні ресурси в формі сукупних майнових цінностей, грошо­вих коштів і коштів в розрахунках з дебіторами підприємства;

3) економічні ресурси в формі нематеріальних цінностей, що обслуговують господарську діяльність;

4) фінансові інструменти підприємства.

2. Як поділяють активи підприємства за характером участі в господарському процесі?

1) власні, залучені, позичені;

2) оборотні, необоротні, витрати майбутніх періодів;

3) валові, чисті;

4) операційні, інвестиційні.

3. До складу операційних активів підприємства включають:

1) виробничі фонди;

2) операційні витрати;

3) поточні фінансові інвестиції;

4) довгострокові і поточні зобов’язання.

4. Як поділяють активи за швидкістю перевтілення в грошову форму?

1) валові, чисті;

2) ліквідні, неліквідні;

3) основні, оборотні;

4) абсолютно-, високо-, середньо- і малоліквідні та неліквідні.

5. Неліквідні активи – це активи, що:

1) не можуть бути самостійно реалізовані, а лише в складі цілісного комплексу;

2) можуть бути переведені в грошову форму лише при відчутній втраті своєї ринкової вартості;

3) можуть бути переведені в грошову форму без відчутної втрати своєї ринкової вартості протягом довгого періоду часу;

4) можуть бути переведені в грошову форму в термін від одного до двох років.

6. При формуванні величини і структури активів підприємства необхідно забезпечити їх відповідність:

1) обсягу і структурі капіталу;

2) ресурсно збалансованій прогнозованій їх величині;

3) обсягу і структурі реалізації виробництва і реалізації продукції;

4) аналогам в минулому.

7. Структура активів підприємства залежить від:

1) обсягів активів;

2) галузі діяльності;

3) організаційно-правової форми підприємства;

4) складу капіталу.

8. Управління оборотними активами підприємства вирішує завдання:

1) формування необхідного складу і структури оборотних активів;

2) оптимізації грошових потоків;

3) контролю повноти і своєчасності сплати боргів;

4) виконання обсягів виробництва і реалізації продукції.

9. Які типи формування оборотних активів підприємства розрізняють у фінансовому менеджменті?

1) постійний і змінний;

2) нормований і ненормований;

3) мінімально необхідна, необхідна, максимально необхідна величина оборотних активів;

4) консервативний, помірний і агресивний типи.

10.Кількість днів між датою купівлі сировини, матеріалів і датою надходження виторгу від продажу готової продукції - це:

1) тривалість операційного циклу;

2) оборотність грошей;

3) оборотність товарно-матеріальних цінностей;

4) оборотність дебіторської заборгованості.

11. Скорочення виробничого циклу досягається шляхом:

1) прискорення обороту матеріальних оборотних активів;

2) сповільнення обороту незавершеного виробництва;

3) зменшення тривалості обороту дебіторської заборгованості;

4) зменшення заборгованості перед постачальниками.

12. Операційний цикл оборотних активів включає:

1) виробничий і фінансовий цикли;

2) товарний і нетоварний цикли;

3) інвестиційний і фінансовий цикли;

4) всі відповіді правильні.

13. Тривалість операційного циклу дорівнює:

1) сукупній тривалості виробничого та фінансового циклів;

2) сукупній тривалості обороту всіх елементів оборотних активів;

3) часу обороту матеріальних оборотних активів;

4) тривалості обороту грошових коштів підприємства.

14. Величина чистого оборотного капіталу:

1) тим більша, чим більша величина перевищення оборотних активів над поточними зобов’язаннями підприємства;

2) тим більша, чим менший власний капітал і довгострокові зобо­в’язан­ня;

3) тим більша, чим більша абсолютна різниця між поточними зобо­в’язан­нями і оборотними активами підприємства;

4) не залежить від співвідношення оборотних активів і поточних зобов’язань.

15. Постійна частина оборотних активів – це:

1) фактична величина оборотних активів підприємства, що обслуговує операційну діяльність;

2) мінімальна величина оборотних активів, необхідна для функціонування підприємства;

3) оборотні активи, сформовані за рахунок власного капіталу;

4) матеріальні запаси.

16. Величина постійних оборотних активів на плановий період може бути визначена за формулою, де АОnn – постійні оборотні активи планові, АОп – планова сума оборотних активів, Км – коефіцієнт мінімального рівня оборотних активів:

1) АОnn = АОп: Км;

2) АОnn = АОп * Км;

3) АОnn = АОп * (1+ Км);

4) АОnn = АОп: (1+Км).

17. Які види оборотних активів можуть формувати прямий дохід?

1) виробничі запаси;

2) довгострокові фінансові інвестиції;

3) кошти на рахунках в банках;

4) кошти в касі підприємства.

18.Які основні групи оборотних активів доцільно виділяти в процесі управління ними?

1) запаси товарно-матеріальних цінностей;

2) дебіторську заборгованість;

3) грошові активи;

4) всі відповіді правильні.

19. Оптимізація виробничих запасів полягає в:

1) формуванні запасів сировини і матеріалів відповідно до виробничої програми діяльності підприємства;

2) придбанні виробничих запасів з виникненням потреби в них;

3) купівлі сировини і матеріалів за мінімальними цінами;

4) сповільненні виробничого циклу.

20. До складу необоротних активів підприємства включають:

1) основні засоби, товари, грошові кошти;

2) основні засоби, довгострокові фінансові інвестиції, інші необоротні активи;

3) довгострокові фінансові інвестиції, дебіторська заборгованість, інші необоротні активи;

4) довгострокова дебіторська заборгованість, кошти на рахунках в банку, незавершене будівництво.

21.Управління необоротними активами передбачає:

1) визначення потреби у фінансових ресурсах для забезпечення необхідного приросту активів;

2) інвентаризацію та виведення результатів перевірки необоротних активів;

3) перевірку обліку основних засобів;

4) формування оптимальної структури необоротних активів та забезпечення ефективного використання авансованого в них капіталу.

22. Потреба в прирості необоротних активів на плановий період може визначатися:

1) у кількісних показниках;

2) у вартісних показниках;

3) за елементами капіталовкладень;

4) у відносних показниках.

23. Ефективність використання основних фондів визначається за допомогою показників:

1) фондовіддачі;

2) рентабельності основних фондів;

3) інтегрального показника ефективності основних фондів;

4) всі відповіді правильні.

24. Джерелами формування необоротних активів можуть бути:

1) власні кошти, довгострокові кредити банку та інші довгострокові позики;

2) короткострокові кредити банку та кредиторська заборгованість;

3) прибуток від операційної діяльності;

4) чистий дохід підприємства.

25. Оцінка вартості сукупних активів підприємства проводиться при:

1) перевірці підприємства;

2) продажі основних засобів;

3) оренді майна підприємства;

4) придбанні контрольного пакету акцій підприємства.

26. При оцінці сукупних активів підприємства використовують методи:

1) балансової оцінки;

2) ринкової оцінки;

3) оцінки згідно з формуванням прибутку;

4) всі відповіді правильні.

27. В основу методу балансової оцінки сукупних активів підприємства покладено визначення:

1) величини власного капіталу;

2) суми оборотних активів;

3) величини чистих активів;

4) поточних зобов’язань.

28. Величину сукупних активів підприємства за балансовою оцінкою можна визначити за допомогою формули, де СВА – сукупна вартість активів, Ам – активи матеріальні, Анм – активи нематеріальні, Аф – активи фінансові, ПЗ – поточні зобов’язання:

1) СВА = Ам + Анм + Аф;

2) СВА = Ам + Анм + Аф + ПЗ;

3) СВА = Ам + Анм + (Аф - ПЗ);

4) СВА = Ам + Анм – (Аф + ПЗ).

29. Оцінка сукупних активів за ринковою вартістю проводиться, виходя­чи з вартості:

1) звичайних акцій підприємства;

2) капіталу;

3) чистих активів;

4) кредиту.

30. Метод оцінки сукупних активів підприємства згідно з формуванням потенційного прибутку використовує такі інструменти, як:

1) дисконтування;

2) приріст вартості;

3) відсоткову ставку;

4) величину податкових платежів.

Навчальні завдання

Завдання 1. Визначте обсяг активів підприємства за джерелами фінансування, використавши такі дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Необоротні активи, тис.грн.	250,0	86,0	584,0
Оборотні активи, тис.грн.	125,0	224,0	416,0
Власний капітал, тис.грн.	180,0	75,0	720,0
Довгостроково залучений капітал, тис.грн.	75,0	210,0	65,0
Поточні зобов’язання, тис.грн.	120,0	215,0	215,0

Завдання 2. Визначте склад і структуру активів підприємства за формами функціонування, використавши такі дані:

(тис.грн.)

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Нематеріальні активи	2,0	3,5	5,0
Основні засоби	22,0	24,0	33,0
Незавершені капітальні інвестиції	10,2	8,4	15,0
Відстрочені податкові активи	3,3	2,0	1,0
Запаси сировини і матеріалів	85,0	170,0	250,0
Незавершене виробництво	26,0	52,0	42,0
Готова продукція	48,0	96,0	180,0
Товари	235,0	470,0	230,0
Дебіторська заборгованість	465,0	930,0	542,0
Грошові кошти	21,0	42,0	18,0

Завдання 3. Розрахуйте тривалість операційного циклу та його складових, використавши дані:

(тис.грн.)

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Середній обсяг оборотних активів	880,0	1760,0	1262,0
в тому числі:
- запасів сировини і матеріалів	85,0	170,0	250,0
- незавершеного виробництва	26,0	52,0	42,0
- готової продукції	48,0	96,0	180,0
- товарів	235,0	470,0	230,0
- дебіторської заборгованості	465,0	930,0	542,0
- грошових коштів	21,0	42,0	18,0
Середній залишок кредиторської заборгованості	684,0	1368,0	750,0
Валовий дохід	10600,0	22300,0	16200,0

Завдання 4. Визначте обсяг капіталу, яку підприємству необхідно спрямувати на фінансування оборотних активів в плановому періоді, використавши такі дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Тривалість операційного циклу, дні
Планове скорочення тривалості циклу, дні
Валовий дохід за звітний період, тис.грн.	1250,0	4600,0	8400,0
Плановий темп приросту обсягів діяльності, % річних

Завдання 5. Визначте суму вивільнених (додатково залучених) коштів в результаті реалізації заходів для скорочення тривалості операційного циклу, використавши такі дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Тривалість операційного циклу, дні
Обсяг оборотних активів, тис.грн.	564,2	354,0	742,2
Планове скорочення операційного циклу, дні
Плановий приріст обсягів діяльності, % річних

Завдання 6. Визначте, який тип фінансової політики щодо формування оборотних активів на плановий період обрало керівництво підприємством при сталій тривалості операційного циклу. Дані для розрахунку:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Валовий дохід, тис.грн.	1560,0	2820,0	5400,0
Тривалість операційного циклу, дні
Плановий обсяг оборотних активів, тис.грн..
Плановий темп приросту обсягів діяльності, %

Завдання 7. Визначте значення коефіцієнтів нерівномірності формування оборотних активів підприємства та планові постійні оборотні активи використавши дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Залишки оборотних активів, тис. грн.:
– на 01.01	246,5	456,0	742,3
– на 01.04	389,2	689,4	854,2
– на 01.07	547,0	296,4	698,3
– на 01.10	421,0	367,5	782,4
– на 01.01 наступного року	328,2	460,4	831,0
Прогнозний темп приросту оборотних активів, %

Завдання 8. Розрахуйте величину постійних оборотних активів підприємства на плановий рік, використавши дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Залишки оборотних активів, тис.грн.:
- на 01.01	150,3	469,2	890,4
- на 01.04	245,6	567,4	640,3
- на 01.07	460,2	423,5	421,6
- на 01.10	189,6	598,6	702,5
- на 01.01 наступного року	124,0	487,2	905,7
Річний валовий дохід, тис.грн.	3400,5	9420,3	12350,1
Планове скорочення тривалості операційного циклу, дні
Темп приросту обсягів діяльності, %

Завдання 9. Визначіть суму додаткового капіталу, яку повинно залучити підприємство, щоб забезпечити досягнення нормативного значення коефіцієнта поточної ліквідності, за умови, що сума поточних зобов’язань не збільшиться.

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Оборотні активи, тис.грн.	520,4	364,1	486,4
Поточні зобов’язання, тис.грн. тис.грнотних активівчних зобов"чити досягнення нормативного значеннячебіторську заборгованість використавши такі дані	346,7	210,0	285,4
Норматив поточної ліквідності підприємства	1,8	1,85	1,6

Завдання 10. Визначте ефективність зміни розрахункової політики підприємства використавши дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Обсяг приросту фінансового результату, тис.грн.	25,4	54,0	85,2
Обсяг приросту дебіторської заборгованості, тис.грн.	38,7	86,0	136,4
Прогнозований рівень безнадійних боргів, %
Необхідна ставка доходу на ринку, %

Завдання 11. Визначте ефективність фінансування необоротних активів підприємства використавши дані:

Показники	Варіант
I	II	ІІІ
Тривалість операційного циклу, дні
Планове скорочення тривалості циклу, дні
Валовий дохід за звітний період, тис.грн.	1250,0	4600,0	8400,0
Плановий темп приросту обсягів діяльності, % річних

Завдання 12. Визначте ефективність фінансування необоротних активів підприємства, використавши такі дані: