Вопрос 25. Цена и структура капитала

Капитал организации — это совокупность долгосрочных источ-ников финансирования. Долгосрочные источники финансирования организаций можно подразделить на собственный и заемный капитал.

Основными элементами собственного капитала являются:

• привилегированные акции;

• обыкновенный акционерный капитал:

o обыкновенные акции;

o нераспределенная прибыль;

Заемный капитал обычно представлен такими элементами, как:

• долгосрочные кредиты (банковские, коммерческие);

• облигационные займы;

• часть краткосрочных кредитов и займов, представляющих собой постоянный источник финансирования.

Привлечение капитала из всех источников осуществляется на плат-ной основе.

Цена капитала — это ставка процента, которую необходимо уп-латить за пользование определенным объемом капитала, или относи-тельная величина денежных выплат, которые нужно перечислить вла-дельцам, предоставившим финансовые ресурсы.

Цена капитала характеризует минимальный уровень дохода, необ-ходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. Цена собственного капитала, по сути, представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в дея-тельность компании ресурсы и может быть использована для опреде-ления рыночной оценки собственного капитала и прогнозирования возможного изменения цен на акции фирмы в зависимости от измене-ния ожидаемых значений прибыли и дивиденда. Цена заемных средств ассоциируется с уплачиваемыми процентами, поэтому необходима для выбора наилучшей возможности из нескольких вариантов привлече-ния капитала. Минимизация цены всех используемых источников — основное условие обеспечения максимизации рыночной стоимости фирмы. Цена капитала является одним из ключевых факторов при ана-лизе инвестиционных проектов.

Показатель «цена капитала»:

• служит мерой прибыльности операционной деятельности;

• используется в качестве критерия в процессе осуществления ре-ального инвестирования;

• служит базовым показателем при оценке эффективности финан-сового инвестирования;

• служит критерием принятия управленческих решений относи-тельно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность основных фондов;

• используется в процессе управления структурой капитала на ос-нове механизма финансового левериджа;

• является важным измерителем уровня рыночной стоимости предприяти