Вопрос 23. Управление источниками долгосрочного финансирования

Для стабильного роста и развития предприятие нуждается в долгосрочном финансировании. Постоянное развитие необходимо для обеспечения конкурентоспособности предприятия. При этом требуются значительные финансовые ресурсы для финансирования следующих долгосрочных целей:
» модернизация технологии производства продукции (разработка или приобретение новых технологических линий и современного оборудования),
» совершенствование продукции (разработка новой, улучшение существующей продукции, расширение продуктового ассортимента),
» создание и экспансия дистрибьюторской сети,
» совершенствование информационных систем, системы отчетности и многие другие мероприятия, направленные на получение прибыли в долгосрочном аспекте.

Прежде, чем рассматривать внешние источники долгосрочного финансирования предприятию следует проанализировать возможности финансирования за счёт «внутренних», которые значительно дешевле.
Предприятие может обеспечить себя внутренним долгосрочным финансированием посредством:
реинвестирования прибыли
амортизационной политики
оптимизации управления основными фондами (реструктуризация, продажа вспомогательных производств, убыточных направлений деятельности и неэффективно используемых основных фондов).
Существуют два типа внешнего долгосрочного финансирования: кредитование и акционерное финансирование.

Кредитование:

» источник финансирования с фиксированной стоимостью, не зависящей от доходности активов
» погашение основной суммы и выплата процентов в отличие от дивидендов требуется по закону
» сроки погашения можно совместить по времени с поступлением средств, но они должны быть определены заранее
» стоимость привлечения средств относительно низка
» как правило, требует обеспечения в виде основных средств или гарантий

Акционерное финансирование:

» отсутствует обязательство направления средств на выкуп акций
» по закону отсутствует обязательство выплаты дивидендов
» увеличивает финансовую базу и кредитную емкость предприятия
» является самым дорогостоящим источником финансирования, так как дивиденды не снижают налогооблагаемую базу, а стоимость привлечения средств высока
» инвесторы ожидают высокий доход на свои вложения, так как риск и неопределенность, связанная с акционерным капиталом, высоки
» расширение акционерного капитала размывает владение и контроль со стороны существующих акционеров

Т.о. кредитование для предприятия является менее надёжным источником получения финансовых ресурсов, а акционерное финансирование требует больших затрат.