Управление структурой капитала

Структура капитала – отношение долгосрочного заемного капитала и собственного капитала.

Структура капитала характеризуется двумя показателями:

- цена капитала – отражает цену привлечения ресурсов;

- стоимость капитала – отражает рыночную стоимость капитала (собственного, заемного и всего капитала).

На основе исходных данных (таблица 23) произведем расчет структуры капитала для 18 предприятия.

1. Определяется рыночная стоимость финансово независимой фирмы:

2. Определяется рыночная стоимость заемного капитала:

ЗК = g_зк · V_н, руб.

3. Определяется идеальная стоимость финансово зависимой фирмы:

V_ид = V_н + ЗК·Т, руб.

4. Определяется рыночная стоимость собственного капитала:

СК = V_ид – ЗК, руб.

5. Определяется цена собственного капитала финансово зависимой фирмы:

6. Определяется цена капитала финансово зависимой фирмы:

7. Определяется фактическая стоимость финансово зависимой фирмы:

Расчеты сведены в таблицу 7.

Таблица 7 – Управление структурой капитала

Показатель	Структура капитала
gск		0,9	0,8	0,7	0,6	0,5	0,4	0,3
gзк		0,1	0,2	0,3	0,4	0,5	0,6	0,7
азк , %			4,4	5,6	6,8	8,8	10,9
азск , %		10,65	11,33	11,74	11,88	11,00	8,96	3,64
азк , %		9,99	9,95	9,90	9,85	9,90	10,12	10,89
ЗК, руб.	-	2496501,6	4993003,2	7489504,8	9986006,4
СК, руб.
Vид, руб.
Vф, руб.

а_к – цена капитала;

а_ск – цена собственного капитала;

а_зк – цена заемного капитала;

– цена собственного капитала финансово независимой фирмы;

– цена собственного капитала финансово зависимой фирмы;

– цена капитала финансово зависимой фирмы;

g_зк – доля заемного капитала;

g_ск – доля собственного капитала;

ЗК – рыночная стоимость заемного капитала;

СК – рыночная стоимость собственного капитала;

V_н – рыночная стоимость финансово независимой фирмы;

V_ид – идеальная стоимость финансово зависимой фирмы;

V_ф – фактическая стоимость финансово зависимой фирмы.

Наиболее оптимальной структурой капитала для данной фирмы будет, при доле собственного капитала 60%, а заемного –40%. При этом соотношении фактическая стоимость фирмы будет максимальна 25346708 руб., а цена капитала финансово зависимой фирмы минимальна 9,85%.