Основные показатели инвестиционных проектов

Показатели	Инвестируемые проекты
«А»	«Б»	«В»
1. Объем инвестируемых средств, в тыс. руб.	150 000,0	130 000,0	140 000,0
2. Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет
Сумма чистого денежного потока. Всего, в тыс. руб.	200 000,0	180 000,0	250 000,0
В том числе, по годам: 1-ый год	50 000,0	50 000,0	-
2-ой год	50 000,0	60 000,0	-
3-ий год	40 000,0	20 000,0	40 000,0
4-ый год	30 000,0	20 000,0	60 000,0
5-ый год	30 000,0	10 000,0	50 000,0
6-ой год	-	10 000,0	50 000,0
7-ой год	-	10 000,0	50 000,0

4. Индекс (коэффициент) рентабельности проектов:

(200000 – 150000)

Проект «А» =: 150000 = 0,067 или 6,7%

180000 - 130000

Проект «Б» =: 130000 = 0,055 или 5,5%

250000 -140000

Проект «В» =: 140000 = 0,112 или 11,2%

5. Период окупаемости без учета дисконтирования:

Проект «А» = 150000: = 3,75 года

Проект «Б» = 130000: = 5,06 года

Проект «В» = 140000: = 3,92 года

6. Период окупаемости с учетом дисконтирования:

Проект «А» = 150000: = 4,81 года

Проект «Б» = 130000: = 6,76 года

Проект «В» = 140000: = 6,86 года

7. Внутренняя норма доходности по проектам:

Проект «А»

Расчет по ставке 10%:

NPV = 45455+ 41320+ 30052+ 20490 + 18627 - 150000 = 5944.

Поскольку NPV > 0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше 10%.

Расчет по ставке 15%:

NPV = 43480 + 37805+ 26300+ 17154 + 14916 - 150000= - 10345.

Внутренняя ставка доходности будет равна:

IRR = 10 + [5944 / [5944 - (-10345)]] • (15- 10) = 11,8.

Внутренний коэффициент окупаемости равен 11,8 %.

Проект «Б»

Расчет по ставке 12%:

NPV = 134688 – 130000 = 4688 руб.

Поскольку NPV > 0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше 12%.

Расчет по ставке 15%:

NPV = 43480 + 45366 + 13150 + 11436 + 4972 + 4323 + 3759 - 130000 = - 3514

Вычисляем внутреннюю ставку доходности:

IRR = 12 + [4688 / [4688 - (-3514)]] • (15- 12) =13,7.

Внутренняя норма доходности проекта равна 13,7%.

Проект «В»

Расчет по ставке 12%:

NPV = 142917 – 140000 = 2917 руб.

Поскольку NPV > 0, то новая ставка дисконтирования должна быть больше 12%.

Расчет по ставке 15%:

NPV = 26300 + 34308 + 24860 + 21615 + 18795 - 140000 = - 14122

Вычисляем внутреннюю ставку доходности:

IRR = 12 + [2917/ [2917 - (-14122)]] • (15- 12) =12,5.

Внутренний коэффициент окупаемости равен 12,5 %.

8. Эффективное время действия инвестиционного проекта (дюрация) по проектам:

Проект «А»

(50000 х 1)+(50000 х2)+(40000 х3)+ (30000 х4)+(30000 х5)

D_а = = 2,70 года

Проект «Б»

(50000 х1)+(60000 х2)+(20000 х3)+(20000 х4)+(10000 х5)+(10000 х6)+(10000 х7)

D_б =

= 2,72 г.

Проект «В»

(40000 х 3) + (60000 х 4) + (50000 х 5) + (50000 х 6) + (50000 х 7)

D_в = = 5,04 года

Чтобы определить какому объекту, на основании выше рассчитанных показателей эффективности дать предпочтение необходимо составить сравнительную таблицу, где все показатели обобщаются в один относительный.

Для наглядности расчетов и с учебной целью определения относительных величин по ранжированию, включим в сравнение этих трех проектов еще инвестиционные проекты в сумме 5800 тыс. руб. и проект по приобретению машины заменяющий ручной труд (таблица 5).

Методику расчета относительных показателей эффективности с учетом ранжирования покажем на двух примерах:

1. Чистый приведенный доход относится к показателям, увеличение значения которых характеризует повышение эффективности. Поэтому для определения относительных показателей по каждому проекту данного показателя используем формулу 1.

a_ί - min a_j

1) a׳_ί =

max a_j – min a_j

max a₁ = 5944,0 тыс руб, по проекту «А», который по формуле 1 получит относительное значение 1.

min a₁ = 862,5 тыс. руб. - это проект по приобретению машины, который по этой же формуле получит относительное значение 0.

Остальные проекты по данному показателю, в зависимости от интервала расположения их цифр между 0 и 1, получат соответствующие относительные показатели.

Например, по проекту «Б»:

4688 – 862,5

а׳₁ = = 0,75

5944 – 862,5

2. Период окупаемости относится к показателям, в результате которых увеличение их значения характеризует ухудшение эффективности, поэтому для определения относительных показателей по каждому проекту данного показателя используем формулу 2.

max a_j - a_ί

2) a׳_ί =

max a_j – min a_j

max a₄ = 6,86 лет, по проекту «В», который по формуле 2 получит значение 0;

min a₄ = 4,20 лет, по проекту стоимостью 5800,0 тыс. руб., который по формуле 2 получит значение 1.

Остальные проекты по данному показателю, в зависимости от интервала расположения их цифр между 1 и 0, получат соответствующие относительные показатели.

Например, по проекту «Б»:

6,86 - 6,76

а׳₄ = = 0,04

6,86 – 4,20

Данные расчета (таблица 5) показывают, что по совокупности показателей эффективности наиболее выгодным из пяти проектов является проект по приобретению машины, для замены ручного труда (он занимает первое место по совокупности относительных балов), на втором месте проект стоимостью 5800,0 тыс. руб.

Если рассматривать из трех проектов («А», «Б», «В»), предпочтение необходимо дать проекту «А», так как по нему наибольшее значение суммы балов, т.е. этот проект более эффективен из трех предлагаемых.

Управление инвестиционными вложениями. Инвестиционные вложения (в строительство цехов, приобре­тение оборудования, приобретение других организаций) могут стать причиной снижения прак­тически всех основных показателей финансового состояния предприятия - ликвидности, финансовой ус­тойчивости и рентабельности.

Во имя ожидаемого прироста прибыли и, следовательно, роста собственного капитала компания временно, допуская снижение основных финансовых показателей, может и не оправдать эти надежды, в будущем.

Задача управления финансами - не допустить значительного сокра­щения финансового состояния компании во время про­ведения инвестиционной программы, а также определить, является ли бу­дущий прирост прибыли достаточным для восстановления упущенного уровня финансовых показателей. Решение данной задачи возможно при проведении финансового и инвестиционного анализа.

В случае если при реализации инвестиционной программы значе­ния финансовых показателей снижаются, тогда следует рекомендовать отмену или сокращения масштабов инвестиционных вложений.

Таблица 7.