Кредитно-денежная политика государства

Определение приоритетности денежно-кредитной политики зависит от целей, которые ставит Центральный банк на том или ином этапе развития страны. Так, в современных условиях развития наибольшее значение в промышленно развитых странах приобретают процентная (дисконтная) политика и операции на открытом рынке, в то время как установление резервных требований отходит на второй план. Напротив, в странах, идущих по пути развития рыночных отношений, установлению минимальных резервных требований отводится центральное место.

Кредитно-денежная политика государства строится на основе использования следующих рычагов:

1. Установление минимальных резервных требований.

Центробанк обязывает коммерческие банки хранить определенную долю их средств (5 -20%) в виде резерва на счетах в ЦБ на случай возникновения банковской паники и др. (то есть устанавливает минимальные резервные требования).

Исходя из необходимости поддержания объема денежной массы в заданных параметрах, регулирования ликвидности банка и снижения уровня инфляции центральные банки используют такой инструмент, как изменение норм обязательных резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке, в качестве обеспечения их обязательств по депозитам. Увеличивая норму обязательных резервов, ЦБ таким образом уменьшает денежное предложение, и наоборот.

2. Политика учетной ставки.

Учетная ставка представляет собой процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Коммерческие банки стремятся получить этот кредит, так как он является одним из основных источников образования пассивов (средств банка).

Получение денежных средств кредитными учреждениями у центрального банка называетсярефинансированием.

Центробанк может выдавать кредиты коммерческим банкам, используя разные методы. Одним из методов является переучет векселей коммерческих банков. Рассмотрим этот механизм подробнее. Векселя (долговые обязательства) выпускает коммерческий банк. Затем Центробанк может купить эти векселя, предоставив тем самым кредит коммерческому банку. На векселе указан срок, когда векселедержатель (в данном случае - Центробанк) может получить указанную в векселе сумму денег. Так как коммерческий банк пользовался заемными средствами, то владелец этих средств должен получить за это плату в виде процента. Как образуется этот процент? Дело в том, что Центробанк покупает у коммерческого банка вексель по более низкой цене (Ц), чем вексельная сумма (К), которую Центробанк получит, предъявив через какое-то время данный вексель к оплате коммерческому банку. Разница К-Ц и есть тот самый процент. Для коммерческого банка будет тем больше выгоды, чем меньше будет эта разница. Если этот процент, называемый ставкой рефинансирования, будет равен нулю, то цена Ц сравняется с ценой К.

Коммерческий банк будет стремиться компенсировать потери, вызванные ростом процентной ставки, путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам - чем больше ставка рефинансирования, тем будет выше ставка по ссудам в коммерческих банках. А чем больше будет ставка ссудного процента, тем меньше спрос на ссуды банка, что приведет к уменьшению массы денег в экономике.

Таким образом, уменьшая учетную ставку, ЦБ делает доступными кредиты для коммерческих банков и масса денег в обществе мультипликативно увеличивается. И, напротив, увеличивая учетную ставку, Центробанк уменьшает предложение денег в обществе.

3. Операции на открытом рынке.

Это означает куплю-продажу Центральным банком ценных бумаг (преимущественно обязательств казначейства и банков, коммерческих векселей, учитываемых Центральным банком). Посредством проведения Центральным банком операций на открытом рынке увеличивается (при покупке ценных бумаг) или уменьшается (при продаже ценных бумаг) объем собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что влечет за собой изменение стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги.

Среди операций на открытом рынке, осуществляемых Центральным банком, доминируют операции с наиболее краткосрочными обязательствами казначейства. Например, в США преобладают операции с 3-месячным сроком погашения казначейских векселей (однако в Японии и Франции проводятся операции с негосударственными ценными бумагами).

Наиболее широко операции на открытом рынке используются в США. Возможность осуществления операций на открытом рынке после принятия решения Центральным банком делает этот инструмент денежно-кредитной политики удобном для изъятия избыточной денежной массы из обращения. Операции на открытом рынке активно проводятся в Германии. В Великобритании же они используются для стабилизации рынка долгосрочных государственных обязательств, что обусловлено весомой ролью Банка Англии в качестве банка банков.

В странах, где центральные банки ориентируется на использование данного инструмента регулирования (Япония, Франция, Италия), правительство стимулирует развитие рынка краткосрочных ценных бумаг. Это является важной предпосылкой увеличения масштабов и эффективности операций центрального банка.

При незначительных объемах операций на открытом рынке они оказывают скорее качественное, чем количественное воздействие на ликвидность и денежное обращение. Однако, по мере развития и совершенствования данного инструмента регулирования его воздействие на количественные параметры денежного рынка становится все более ощутимым.

Схема проведения операций на открытом рынке в случае роста цен из-за излишней денежной массы в экономике представлена на рис. 5.10.

Контрольные вопросы

1. Какой характер и почему имеет кривая предложения денег?

2. Какие виды спроса на деньги вы знаете?

3. В чем отличие активных и пассивных банковских операций?

4. Из каких элементов состоят активы и пассивы Центробанка?

5. С какой целью Центробанк устанавливает норму обязательных резервов?

6. Какие операции коммерческих банков Вы знаете?

7. Объясните сущность банковского мультипликатора.

8. Какие элементы кредитно-денежной политики Вы знаете?