Политика комплексного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика представляет собой выбор стратегии финансирования оборотных активов (в частности выбор источника покрытия варьирующей части оборотных средств). Выделяют следующие стратегии: идеальную, агрессивную, консервативную, компромиссную (различие моделей состоит в определении доли долгосрочных источников, идущихей на покрытие оборотных средств).(различие моделей состоит в определении доли долгосрочных итсочников, идущей на покрытие р источника покрытия варьирующей части

Идеальная модель построена на сути и взаимном соответствии категорий «оборотные активы» и «краткосрочные пассивы». Термин «идеальная» в данном случае не означает идеал, к которому необходимо стремиться, а только сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания.

В данной модели оборотные активы и краткосрочные пассивы по величине совпадают, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. Долгосрочный капитал используется исключительно на покрытие внеоборотных активов (численно совпадает с их величиной).

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Любое предприятие в процессе своей деятельности нуждается в денежных средствах для осуществления текущих расходов.

Данная ситуация рискованна с позиции ликвидности (после погашения долгов оно не будет способно продолжать деятельность, а может оказаться и перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия кредиторской задолженности).

Наиболее реальна одна из следующих трех моделей. В основу них положен принцип: для обеспечения ликвидности внеоборотные активы и системная часть оборотных должны покрываться долгосрочными источниками финансирования.

Различие между моделями в том, какие источники финансирования, и в каком соотношении выбираются для покрытия варьирующее части оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов (минимума, необходимого для осуществления хозяйственной деятельности). В этом случае чистый оборотный капитал равен системной части оборотных средств. Варьирующая часть оборотных средств покрывается краткосрочными пассивами.

С позиции ликвидности эта стратегия рискованна. В реальной жизни ограничится минимумом оборотных средств невозможно, в случае колебания спроса у предприятия не будет средств для финансирования дополнительных потребностей в производственных запасах.

Консервативная модель предполагает что и системная и варьирующая часть покрываются долгосрочными пассивами (все оборотные средства). В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным средствам.

С позиции ликвидности модель наименее рискованна, но экономически не выгодна. Поскольку, во-первых, предприятие несет дополнительные расходы по содержанию излишних запасов, во-вторых, отказывается от кредиторской задолженности, которая является бесплатным источником финансирования.

Компромиссная модель ( считается наиболее реальной) предполагает, что внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и приблизительно половина варьирующей части оборотных активов финансируется за счет долгосрочных источников.

Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно отражается на оборачиваемости и соответственно на прибыли, но это рассматривается как плата за снижение риска потери ликвидности.

Модели дают общее представление о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять суть разных подходов. В реальной жизни строгое следование одной из них не возможно.