Виды биржевых сделок, их регистрация и оформление

Биржевая сделка определена в Законе Российской Федерации «О товарных биржах и биржевой торговле» как зарегистрированный биржевой договор, заключенный участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Для признания ее биржевой она должна обладать совокупностью определенных признаков:

- предметом биржевой сделки должен быть биржевой товар;

- она должна быть заключена между участниками бир­жевой торговли;

- она должна быть заключена в ходе биржевых торгов и зарегистрирована на бирже.

Основные требования, которые предъявляются к биржевому товару, сводятся к следующему:

- биржевой товар должен быть массовым, т.е. выпускаться в достаточно большом объеме, многими производителями и предназначаться для закупки большим числом потребителей;

- биржевым товаром может быть только продукция первичных – добывающих отраслей, т.е. сырье или полуфабрикат;

- биржевой товар должен иметь четкие стандартные характеристики, т.е. иметь регламентированные условия по качеству, требованиям к хранению, измерению и транспортировке;

- биржевой товар должен обладать полной заменяемостью, т.е. товар одной укрупненной группы должен быть идентичен по составу, свойствам, виду и качеству упаковки, маркировке, величине партии, размеру, весу;

- механизм ценообразования на биржевой товар должен регулироваться только на основе складывающейся на рынке конъюнктуры;

- биржевой товар должен иметь четкие границы, характеризующие его величину, выставленную на торги, т.е. лот.

На бирже используется четыре основных вида цен:

- цена спроса;

- цена предложения;

- цена сделки (договорная);

- котировочная цена (справочная).

Цена спроса указывается потенциальным покупателем, цена предложения – продавцом. Сделочная (договорная) цена – это фактическая цена договора между продавцом и покупателем. Типичной биржевой ценой является котировочная цена, устанавливаемая биржей на основе реальной оценки состояния конъюнктуры рынка данного товара. Котировочная цена – это биржевая цена равновесия спроса и предложения товара, устанавливаемая экспериментальным путем на определенный срок, являющаяся ориентиром для продавцов и покупателей при совершении сделок.

Котировочные цены определяются выборным органом биржи (котировочной комиссией) по окончании каждого рабочего дня биржи (биржевого собрания) на основе анализа сделок, заключенных на бирже в течение дня, а также заявлений о спросе и предложении данных товаров, поступивших в течение дня от участников торгов (биржевого собрания) непосредственно или через маклеров. Котировка цен осуществляется двумя основными способами: посредством регистрации фактических цен спроса, предложения и сделок, а также путем выведения типичной, т. е. собственно котировочной цены или справочной цены котировочной комиссии.

Справочная (котировочная) цена не является официальной или твердой ценой биржи, а представляет собой мнение котировочной комиссии о том, какая именно цена является наиболее типичной. Влияние котировочной цены определяется исключительно доверием к ее объективности со стороны торгующих. Котировочная цена может не устанавливаться в случае скачкообразного изменения цен в ту или иную сторону, спекулятивного ажиотажа, что может служить основой для оценки положения на рынке как опасного (панического) и временного закрытия биржи. Все установленные котировочные комиссией биржевые цены публикуются в биржевом бюллетене не позднее следующего дня за днем котировки.

Цена товара может быть выражена:

- точно определенной суммой за определенную единицу измерения;

- ссылкой на справочную котировочную цену, опубликованную на данной бирже в определенный день, обусловленный в сделке;

- ссылкой на договорную цену в определенном месте на определенный, обусловленный в сделке день.

Участниками биржевой торговли на российских биржах могут совершаться сделки, связанные с:

- взаимной передачей прав и обязанностей в отноше­нии реального товара (сделки на наличный товар с немедленной поставкой);

- взаимной передачей прав и обязанностей в отноше­нии реального товара с отсроченным сроком его по­ставки (форвардные сделки);

- взаимной передачей прав и обязанностей в отноше­нии стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

- уступкой прав на будущую передачу прав и обязан­ностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

Могут совершаться и другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные правилами биржевой торговли.

Таким образом, биржевые сделки можно разделить на сделки, совершенные с реальным товаром, и сделки на срок без реального товара. Сделки с реальным товаром могут быть с коротким сроком поставки (сделки «спот») или сделки с отсроченным сроком поставки реального товара (сделки «форвард» или форвардные сделки).

Цель сделок «спот» — действительное приобретение или отчуждение товара. По своей правовой природе такие сделки являются договором купли-продажи. При осуществлении сделки на реальный товар продавец должен располагать товаром в наличии и предъявить его к поставке в срок, предусмотренный в биржевом договоре (контракте). При такой сделке продавец должен сдать товар на биржевой склад и получить специальное складское свидетельство - варрант, оплатить страхование своего товара и его хранение на складе.

Когда срок поставки истекает, продавец передает варрант покупателю в обмен на чек (оплату), по нему он получит товар с биржевого склада. При данном виде сделок срок исполнения поставки товара со склада покупателю определяется биржевыми правилами и обычно составляет от 1 до 154 дней.

Форвардные сделки заключаются на поставку товаров в определенный договором срок в будущем и являются договорами поставки. Главными отличительными чертами та­ких сделок является то, что момент заключения сделок не совпадает с моментом их выполнения, и объектом таких сделок может выступать как наличный товар, так и товар который будет произведен к сроку, установленному дого­вором.

В настоящее время на российских биржах преобладают сделки с немедленной поставкой товаров, по мере разви­тия рыночных отношений форвардные сделки должны стать основным видом сделок.

На определенном этапе своего развития рынок налично­го товара перестает соответствовать нуждам экономики, и тогда начинает развиваться фьючерсная торговля.

Фьючерсные сделки осуществляются с товарами, кото­рых в момент заключения сделки в наличии нет. Объектом сделки здесь является биржевой контракт с унифициро­ванными условиями по количеству, качеству, срокам по­ставки. Фактически происходит акт купли-продажи права на будущий товар. Цель таких сделок — получение доходов от разни­цы между ценой контракта в момент его заключения и ценой в день истечения контракта. Фьючерсные сделки обязательно регистрируются в расчетной палате. Покупка на фьючерсных сделках сопровождается хеджированием.

Хеджирование – это операции, позволяющие страховаться от неблагоприятных изменений цен. Хеджинг является важным инструментом снижения рисков для производителей, переработчиков и продавцов. Например, фермер, имеющий поле овса, не знает по какой цене будет продаваться овес на рынке осенью после сбора урожая. Чтобы быть уверенным в сбыте овса, фермер продает его на бирже по установленной цене (фиксированной) и, уже ориентируясь на эту цену, будет строить свои дальнейшие планы.

В свою очередь, покупатель овса – производитель овсяных хлопьев, зная, сколько ему предстоит заплатить за овес, соответствующим образом будет строить свои производственные планы. Производитель в данном случае не будет беспокоиться о возможном повышении цен на овес. Таким образом, хеджинг дает предпринимателям определенную ценовую уверенность и возможность заниматься своими делами, не заботясь о возможных ценовых изменениях.

При заключении фьючерсных сделок в контрактах оговариваются цена товара и сроки его поставки. Сроки поставки определяются правилами принятыми на бирже стандартами (правилами).

На товарных биржах большое количество фью­черсных сделок носит спекулятивный характер. В этих слу­чаях целью фьючерсной сделки является получение разницы между ценой контракта в момент его заключения и ценой в день истечения срока контракта. Таким образом, фьючерсная спекулятивная сделка осуществляется с целью получения прибыли в условиях колебания цен. Выделяют различные виды спекулятивных операций. Один из них тот, при котором по­купатели (спекулянты) скупают биржевые контракты с це­лью их последующей перепродажи по более высокой цене. Этот вид спекуляции называют игрой на повышение цен, а спекулянтов, играющих на повышение, — «быками». Другой вид спекуляции — игра на понижение цен. Спекулянты про­дают биржевые контракты с целью последующего их откупа по более низким ценам. Таких спекулянтов принято назы­вать «медведями». Фьючерсные сделки данного типа получи­ли широкое распространение на фондовом рынке.

В качестве самостоятельных биржевых сделок выступают опционные сделки (или сделки с премиями), связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на пост биржевого товара. Опцион предоставляется за определенное вознаграждение. Можно выделить три вида опциона:

- опцион с правом покупки — дает право, но не обязы­вает покупать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене;

- опцион с правом продажи — дает право, но не обязы­вает продавать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене;

- двойной опцион — дает право купить либо продать (но не купить и продать одновременно) контракт или другой вид ценностей по базисной цене. Он использу­ется в условиях чрезвычайно неустойчивой рыночной конъюнктуры.

При заключении сделки брокер-продавец выписывает би­лет (карточку-заказ), который подписывается покупателем и передается в отдел регистрации и контроля за исполнением биржевых сделок для подготовки договора (контракта). При этом брокер-продавец предоставляет гарантию поставки то­вара, а брокер-покупатель — гарантию оплаты товара. В ус­тановленный срок брокеры-участники сделки обязаны опла­тить бирже за услуги по заключению договора взнос, вели­чина которого определяется в процентах от суммы сделки. При оформлении и регистрации договоров брокеры подписывают три экземпляра документа, по одному из которых выдаются сторонам сделки, а третий экземпляр остается на бирже. Договору присваивается регистрационный номер, и на всех экземплярах проставляется штамп отдела регистрации биржевых сделок. Договор поставки может быть оформлен брокерами вне биржи, но при этом он обязательно должен зарегистрирован в установленный срок в отделе регистрации биржевых сделок. Оформленная в регистрационной книге или карточке сделка имеет юридическую силу. Она может быть расторг­нута в порядке, установленном биржей. При этом не допускается расторжение сделок в одностороннем порядке.

Признание сделки недействительной осуществляется на основании действующего законодательства и правил ведения торгов на бирже. Если в процессе заключения и исполнения сделок между брокерами возникают споры, то они разрешаются через арбитражную комиссию, которая для этого формирует арбитражную коллегию или третейский суд.

Контрольные вопросы и задания

1. Что такое биржа? Как развивалась биржевая торговля в России?

2. Составьте классификацию товарных бирж.

3. Как организован процесс ведения биржевых торгов?

4. Кто является участником биржевых торгов?

5. Охарактеризуйте виды биржевых сделок.

6. Опишите порядок регистрации и оформления биржевых сделок.

7. Какие требования предъявляются к товару, чтобы он мог считаться биржевым?