Оценка стоимости капитала организации и анализ его размещения

Одним из основных источников формирования экономического потенциала предприятия является собственный капитал.

В условиях рыночной экономики за счет собственного капитала обычно полностью формируются основные средства и другие внеоборотные активы и минимально – оборотные активы.

Чем больше у предприятия источников собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами рыночной экономики. Вот почему руководители предприятий проявляют большую расторопность в наращивании собственного капитала путем создания за счет прибыли всевозможных резервов и специальных фондов или прямого зачисления части чистой прибыли в источники собственных средств. Многие западные экономисты считают, что собственный капитал должен составлять не менее 50% в активах предприятия. В этом случае кредиторы будут чувствовать себя спокойно, так как все заемные средства могут быть полностью компенсированы собственностью предприятия.

Размер источников собственных средств предприятия зависит от специфики и объемов хозяйственной, финансовой и другой его деятельности, скорости обращения активов и пассивов, возможностей и целесообразности привлечения кредитов банка, кредиторской задолженности, др. заемных источников средств.

Зарубежные и отечественные экономисты к источникам собственных средств приравнивают долгосрочные кредиты и займы, так как они выдаются на длительный срок (более одного года). Собственный капитал, долгосрочные кредиты и займы в совокупности составляют перманентный капитал предприятия.

При поведении анализа собственного капитала решаются две задачи:

1. проверяют обеспеченность им предприятия;

2. изучают эффективность использования источников собственных средств.

При решении первой задачи определяют оптимальную потребность в собственном капитале и сравнивают ее с фактическим наличием источников собственных средств. Излишек собственного капитала нередко ведет к неэффективному его использованию, недостаток – вызывает финансовые затруднения.

На практике рассчитывают и изучают следующие коэффициенты обеспеченности собственным капиталом (К.об.соб.):

К об. соб. 1 = собственный капитал / активы;

К об. соб. 2 = собственный капитал / внеоборотные активы;

К об. соб. 3 = собственный капитал / оборотные активы;

Важным вопросом анализа является изучение использования собственного капитала. Прежде всего определяют источники собственных средств, вложенные в оборотные активы (наличие собственного оборотного капитала):

(сумма итога 3-го раздела баланса (собственный капитал) + резерв предстоящих расходов) – сумма итога первого раздела баланса (внеоборотные активы)).

Далее переходят к изучению влияния оборотных активов, долгосрочных и текущих пассивов на собственный оборотный капитал.

Рост оборотных активов положительно будет влиять на формирование собственного оборотного капитала, а увеличение долгосрочных и краткосрочных кредитов, кредиторской задолженности сократит потребность в собственном оборотном капитале.

Одним из основных показателей оценки эффективности использования собственного капитала является рентабельность, определяемая отношением чистой прибыли к среднегодовым остаткам источников собственных средств. Преобразовав основную формулу и применив способ цепной подстановки можно измерить влияние на ее размер изменений рентабельности продаж, фондоотдачи активов и обеспеченности активами собственного капитала:

Рентабельность собственного оборотного капитала = чистая прибыль / собственный оборотный капитал * 100 =

= чистая прибыль / сумма оборота * сумма оборота / активы * активы / собственный оборотный капитал

Анализ источников собственных средств должен быть направлен на разработку рекомендаций по формированию оптимального их уровня, повышению эффективности использования.