Вложения чреваты некой неопределенностью, компания может завысить сто-

Имость капитала проекта по сравнению со взвешенной средней стоимостью

Капитала. Кроме того, определяя этот показатель, необходимо учитывать степень

Политического риска.

ОКОНЧАТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ПРОЕКТА

Как говорилось ранее, движения наличности и используемая ставка дисконта

Родительской компании и ее филиала могут существенно различаться. Неред-

Ко случается так, что эта разница оказывается столь значительной, что проект

Будет считаться приемлемым (положительное значение NPV, IRR превышает

Стоимость капитала) при одном способе калькуляции и неприемлемым —при

Другом. ИТАК, ЧЬЯ же оценка должна перевесить —результаты родительской ком-

пании или филиала?

Большая часть финансистов-практиков согласится с тем, что должна доми-

Нировать оценка родительской компании. Денежные поступления от филиала

Повышают или снижают стоимость компании, а задача компании —максималь-

Но увеличить стоимость акций. Хотя оценка результатов с точки зрения роди-

Тельской компании теоретически является более правильной, на практике дела

Могут обстоять совершенно иначе. Многие компании отдают предпочтение

Оценке приемлемости проекта, основанной на результатах, полученных в фи-

Лиале.

РЕПОЗИЦИЯ ФОНДОВ