Фирма при налоговой ставке, существующей в ее стране. Эти вычисления при-

ведены во вставке ≪Решение≫ в этой главе (на основании примера из раздела

≪Ситуация≫).

РАЗЛИЧИЯ В ДВИЖЕНИИ НАЛИЧНОСТИ

Вследствие уже упомянутых выше различий потоки наличности, получаемые

К фиксируемые родительской фирмой, могут существенно отличаться от тех,

Которые существует в стране, где функционирует филиал. Поэтому калькуля-

Цию эффективности намечаемых капиталовложений необходимо производить

Для обеих стран, чтобы решить, отвечают ли проект критериям компании.

СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА

Когда проекты оценивают с точки зрения как родительской, так и дочерней

Фирм, их необходимо дисконтировать при стоимости капитала. Но опять-таки

Здесь опять могут быть различия между двумя показателями. Поскольку про-

Ект частично могут финансировать в той стране, где находится филиал, и вслед-

Стене различных ставок налогообложения, а также возможности получения ССУД

На местном уровне, стоимость капитала филиала может существенно отличаться

От той, какой оперирует родительская фирма, оценивая поступление налично-

Сти от филиала. Родительская исходит из конкретной стоимости капитала в своих

Инвестициях и увеличивает или уменьшает этот показатель, чтобы учесть сте-

Пень риска проекта. Таким образом, вследствие того, что зарубежные капитало-