Обменный курс и цены в долгосрочном периоде. Паритет покупательской способности

Валютные курсы, как и цены на любой товар или актив на конкурентном рынке, определяются взаимодействием рыночного спроса и предложения. В коротком периоде под воздействием кредитно-денежной политики изменяется реальный валютный курс при относительной стабильности номинального, а в долгосрочной перспективе изменяется номинальный валютный курс при относительной стабильности реального. Так как, согласно классической концепции, основными факторами, определяющими динамику уровня цен (Р) в долгосрочном плане являются денежное предложение (М), реальный объём выпуска (У) и поведенческий коэффициент (К), что следует из уравнения M=kPY, то эти же факторы определяют и долгосрочную динамику номинального курса обмена валют, которая компенсирует изменение в уровнях цен. Из уравнения следует, что курс иностранной валюты относительно отечественного будет повышаться, если темп роста денежной массы внутри страны выше, чем за рубежом, если темп роста реального ВНП за рубежом выше, чем внутри страны, а также если темп роста поведенческих коэффициентов за рубежом выше, чем в данной стране. Закон единой цены. Исходной точкой в теории формирования валютного курса служит простая идея, которая называется законом единой цены: если в двух странах производится идентичный товар, то цена этого товара должна быть одинаковой повсюду в мире независимо от того, какая страна является его производителем. Теория паритета покупательной способности. Одна из самых известных теорий формирования валютных курсов — теория паритета покупательной способности (ППС). Согласно этой теории, обменный курс между любыми двумя валютами будет меняться таким образом, чтобы отражать изменения уровня цен в обеих странах. Теория ППС является просто применением закона единой цены к национальным уровням цен, а не к ценам на отдельные товары. Утверждение теории ППС о том, что валютные курсы определяются исключительно изменениями относительных уровней цен, базируется на предположении, что все товары в обеих странах идентичны. Когда это предположение верно, то, согласно закону единой цены, относительные цены всех товаров (т. е. относительный уровень цен в двух странах) будут определять валютный курс. Предположение об идентичности всех товаров может быть не слишком неправдоподобным. Кроме того, теория ППС не учитывает, что многие товары и услуги (чьи цены включаются в показатель национального уровня цен) не продаются за границей. Домовладения, земля и такие услуги, как питание в ресторанах, парикмахерские услуги, уроки гольфа, не относятся к товарам, которыми торгуют за рубежом. Поэтому, даже если цены на них будут расти и это приведет к установлению более высокого уровня цен, чем в другой стране, непосредственное воздействие данного события на валютный курс будет незначительным.

Реальный обменный курс представляет собой соотношение, в котором обмениваются товары и услуги разных стран. Таким образом, в то время как номинальный обменный курс есть пропорция, в которой обмениваются валюты, реальный обменный курс - это пропорция, в которой обмениваются отечественные и иностранные товары.

Естественно, что для изучения изменений валютных курсов рассматривают не цены отдельных товаров, а общий уровень цен. Для этих целей удобно пользоваться ценовыми индексами, например, индексом потребительских цен (CPI - Consumer Price Index).

Зависимость между номинальным и реальным курсами описывается следующей формулой:

Реальный обменный курс (S) = Номинальный обменный курс (E) x

x [цена на внутреннем рынке (Р) / цена на внешнем рынке, выраженная в иностранной валюте (Р*)]

Реальный обменный курс непосредственно влияет на величину чистого экспорта любого государства. Понижение реального обменного курса означает, что отечественные товары подешевели по сравнению с зарубежными, что должно привести к росту экспорта и снижению импорта, и наоборот.

Теория паритета покупательной способности (ППС) утверждает, что единица любой валюты должна давать возможность приобретать одинаковое количество товаров и услуг в любой стране.

Теория ППС основана на принципе, получившем название закона единой цены. В случае не выполнения условий описанного выше принципа можно было бы извлекать прибыль, покупая товар в одном месте и продавая в другом, что неизбежно привело бы к соответствующему изменению спроса и предложении и, как следствие, к выравниванию цен.

Этот же принцип применим и к международной торговле. Если некоторое количество валюты позволяет приобрести на внутреннем рынке большее количество товара, чем на зарубежном, то такая аномалия приведет к увеличению экспорта. Это в свою очередь изменит соотношение спроса и предложения на внутреннем и зарубежном рынках, в результате чего уровень цен выровняется, т.е. покупательная способность валюты на обоих рынках станет одинаковой.

Таким образом, теория ППС утверждает, что любая валюта должна иметь единую реальную стоимость в любой стране мира.

Для того, чтобы покупательная способность доллара была одинаковой в обеих странах, должно выполняться следующее равенство:

После переноса Р в правую часть получаем:

Вывод, который можно сделать из теории ППС - для обеспечения одинаковой покупательной способности доллара в США и за границей реальный обменный курс должен быть равен единице! В случае отклонения значения реального обменного курса от единицы в результате изменения уровней цен, для восстановления равенства должен включиться некий механизм, который и является процессом изменения номинальных обменных курсов!

В подтверждение этого вывода проведем еще одно преобразование:

Т.е. в соответствии с теорией ППС номинальный обменный курс двух стран должен отражать соотношение уровней цен в этих странах - следовательно, изменение номинального обменного курса зависит от изменения уровня цен.

Теперь можно проследить еще одну важную зависимость, касающуюся влияния кредитно-денежной политики, проводимой центральными банками, на изменение валютных курсов.

Когда ЦБ увеличивает предложение денег, что, в свою очередь, приводит к росту внутренних цен, он вызывает, таким образом, снижение номинального курса национальной валюты по отношению к валютам других стран.

Ограничения применения теории ППС

При всей своей логичности теорию ППС нельзя считать совершенной, поскольку изменение номинальных обменных курсов не всегда может обеспечить постоянство реальной стоимости валюты. Объяснением этому могут служить следующие два фактора.

Первый - многие товары и услуги не представляют интереса для широких кругов потребителей. Второй фактор - одни и те же популярные у населения товары, производимые в разных странах, далеко не всегда являются взаимозаменяемыми. То есть в механизм, обеспечивающий постоянство реальной стоимости валюты вмешиваются устоявшиеся предпочтения потребителей.

Обменные (номинальный и реальный) курсы и их режимы (фиксированный, плавающий), платежный баланс.

Платежный баланс —это «статистический отчет, где в систематизированном виде приводятся суммарные данные о внешнеэкономических операциях данной страны с другими странами мира за определенный период времени».

При составлении платежного баланса используется принятый в бухгалтерском учете принцип двойной записи. Каждая операция отражается по дебету и кредиту счета, а итоговая сумма дебета должна равняться итоговой сумме кредита. Кредитовые суммы формируются в результате экспорта товаров и услуг и притока капитала, что приводит к поступлению иностранной валюты на счет, они отражаются со знаком плюс. Дебетовые суммы формируются в результате импорта товаров и услуг и оттока капитала, приводящих к расходу иностранной валюты. Они отражаются со знаком минус. В платежном балансе экономические операции отражаются по рыночным ценам, т. е. по ценам, по которым фактически происходил обмен экономическими ценностями.

Обменные курсы (реальный и номинальный)

Обменный курс - цена единицы иностранной валюты, выраженная в количестве единиц местной валюты. Иногда имеет место обратная ситуация. Например, в Великобритании обменный курс показывает, сколько единиц иностранной валюты можно купить на одну единицу национальной валюты

Номинальный обменный курс показывает ОК валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Реальный обменный курс - обменный курс скорректированный на инфляционную разницу между двумя странами. Произведение номинального курса и соотношения уровня цен.

Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%, поддерживаемый Централь- ным банком в целях избежания резких флюктуаций.

Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран. Причем к таким странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного курса на изменение уровня цен в стране.

Плавающий валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных интервенций. Устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться труднопрогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.

Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них.

r = Pd / Pf.

Pd – уровень внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

Pf – уровень цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте