И – монетарной политики

Денежно-кредитная политика в определенной степени влияет как на совокупный спрос, так и на совокупное предложение, а следовательно, на соотношение "объем производства-цены-занятость".

В краткосрочном и долгосрочном периодах последствия влияния монетарной политики на экономику различны.

Согласно кейнсианской теории влияние монетарной политики на совокупный спрос реализуется через звено "процентная ставка - инвестиции", которая обладает способностью трансформировать изменении предложения денег в изменение совокупного спроса и реального ВВП.

Можно выделить три последствия экспансионистской монетарной политики (стимулирующей, "политики дешевых денег") в краткосрочном периоде (в условиях неполной занятости и в условиях перехода от неполной к полной занятости): снижение номинальной и реальной процентных ставок; увеличение номинального и реального ВВП; повышение цен (инфляция).

Особенность долгосрочного периода, как известно, заключается в том, что в его пределах цены и заработная плата способны адекватно отреагировать на изменение совокупного спроса и восстановить полную занятость. Такое свойство долгосрочного периода соответствует классической теории.

Если в краткосрочном периоде монетарная экспансия вызывает снижение реальной процентной ставки, увеличение инвестиций и рост реального ВВП, то в долгосрочном периоде увеличения объемов производства не происходит. Это объясняется тем, что в течение этого периода номинальная заработная плата адекватно отреагирует на изменение товарных цен и увеличится пропорционально их росту. Поэтому не изменяется реальная заработная плата, которая, по-прежнему удерживает равновесие на рынке труда на условиях полной занятости. Это делает невозможным отклонение реального ВВП от потенциального уровня.

Следовательно, в долгосрочном периоде монетарная экспансия не способна увеличить совокупное предложение. Но она увеличивает совокупный спрос, который способен номинально расти, пока в связи с ростом цен не сравняется с совокупным предложением.

Можно сделать обобщающий вывод относительно последствий монетарной экспансии в долгосрочном периоде: цены повышаются пропорционально номинальному увеличению предложения денег; реальный ВВП остается без изменений, а номинальный ВВП растет пропорционально росту цен; реальная процентная ставка сохраняется на неизменном уровне, а номинальная растет пропорционально росту цен.

Такие последствия монетарной политики свидетельствуют о нейтральности денег в долгосрочном периоде. Деньги считаются нейтральными в том смысле, что изменение их количества не производит в долгосрочном периоде какого-либо влияния на реальные величины (реальный ВВП, реальную заработную плату, реальную процентную ставку и т.д.). Меняются лишь номинальные величины (номинальный ВВП, номинальная заработная плата, номинальная процентная ставка и т.д.). Вывод о нейтральности денег в долгосрочном периоде соответствует количественной теории денег. Его придерживаются и современные монетаристы.

Преимущества:

- скорость и гибкость: в отличие от фискальной, денежно-кредитная политика может быстро изменяться и зависит от ежедневных решений центрального банка о продаже или покупке ценных бумаг, изменении ставки процента и нормы обязательного резервирования;

- консервативность: изменение государственных расходов и государственных закупок в ходе фискальной политики непосредственно влияет на распределение ресурсов, а в случае изменения налогообложения могут возникать политические и социальные осложнения.

- изоляция от политического давления: относительная независимость центрального банка от правительства дает ему возможность проводить политически непопулярные, но необходимые для оздоровления экономики, мероприятия;

- не сопровождается (как фискальная политика) противодействием "чистого экспорта".

Недостатки:

- циклическая асимметричность: рестрикционная политика способна эффективно ограничить денежное предложение, но экспансионистская политика лишь создает условия для его расширения, то есть денежно-кредитная политика не может вывести экономику из состояния глубокой депрессии;

- зависит от скорости обращения денег. Различают два подхода к проблеме: по мнению монетаристов, как уже отмечалось, скорость обращения денег – величина постоянная и изменяется слабо; по мнению кейнсианцев – скорость движения денег нестабильна и изменяется в направлении, обратном изменению предложения денег, а потому тормозит любые изменения денежной массы, которые планируются политикой;

- дилемма целей - проблема, возникающая из-за того, что финансовые ведомства государства не в состоянии одновременно стабилизировать и массу денег в обращении, и уровень процентных ставок.