Метод расчета рентабельности инвестиций

Еще один распространенный показатель анализа эффективности инвестиций - коэффициент рентабельности (profitability index, PI), который в отличие от показателя NPV, является относительной величиной и позволяет определить в какой мере возрастает ценность фирмы в расчете на 1 рубль инвестиций. Данный показатель характеризует относительную отдачу на вложенные в проект затраты. В Методических рекомендациях этот метод упоминается как метод расчета индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДД). Он рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость приведенной к тому же моменту времени величине инвестиционных затрат.

Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

, (5.5)

где I_k – инвестиции в году k,

Д_k - денежные поступления в году k, которые будут получены благодаря этим инвестициям.

В случае, когда затраты осуществляются только в начале проекта, формула (5.5) приобретает вид:

(5.6)

или

(5.7)

где PV – настоящая стоимость денежных поступлений;

I ₀ – сумма инвестиций (капиталовложений) в проект.

Индекс рентабельности строится из тех же элементов, что и NPV и его значение тесно связано с ним:

(5.8)

Очевидно, что если NPV положительна, то и PI будет больше 1, и соответственно наоборот. Смысл коэффициента РI состоит в отборе независимых проектов со значением больше единицы. Он дает аналитикам инвестиций надежный инструмент ранжирования различных инвестиционных проектов с точки зрения их привлекательности, но не характеризует абсолютную величину чистых выгод.

Рассмотрим расчет рентабельности инвестиций для нашего примера.

Год	Обозначение
Начальные инвестиции (регистрация и сертификация продукции)	I	12 000
Норма дисконта	r	0,11	0,11	0,11
Денежный поток		1 550	29 390	79 107
Дисконтированный поток		1 396	23 853	57 842
PV		83 092
NPV		71 092

В данном проекте

Так как PI=6,92>1 – проект оценивается как эффективный.