Методы оптимизации структуры капитала

1)Оптимизация структуры капитала по критерию макси­мизации уровня финансовой рентабельности. проведение многовариантных расчетов с ис­пользованием механизма финансового левериджа позволяет опре­делить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максими­зацию уровня финансовой рентабельности.

2) Оптимизация структуры капитала по критерию миними­зации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на пред­варительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариант­ных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3) Оптимизация структуры капитала по критерию минимиза­ции уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источ­ников финансирования различных составных частей активов пред­приятия. В этих целях все активы предприятия подразделяются на та­кие три группы:,

а) Внеоборотные активы.

6} Постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть совокупного их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности

в) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую часть их совокупного размера, которая связана с сезонным изменением объема реализации продукции,. В составе этой переменной части оборотных активов выделяют максимальную и среднюю потребность в них.

Финансовый рычаг – финансовый инструмент максимизации рентабельности собственного капитала при изменении пропорций собственного и заемного капитала.

Показатель, отражающий уровень дополнительно получаемой прибыли на собственный капитал при различной доле заемных средств, называется эффектом финансового рычага.

ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность СК за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента

где Нпр – ставка налога на прибыль

КВРа-коэфициент валовой рентабельности=Пр. до упл%/А;

ССП-ср.ставка %=сума расх по обслуж ЗС

Эффект финансового рычага имеет место только в том случае, когда компания привлекает заемные финансовые ресурсы. Этот эффект является положительным, т.е. отражает интересы владельцев компании, если рентабельность собственного капитала выше рентабельности активов. В противном случае этот эффект отрицателен, и это является следствием высокой цены заемных финансовых ресурсов, которые привлечены компанией. в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Уменьшение доли заемного капитала снижает значение ЭФР и снижает рентабельность собственного капитала

21. Операционная деятельность предприятия: понятие и оценка операционного рычага. Точка безубыточности. Запас финансовой прочности. Факторы, влияющие на силу операционного рычага

Операционный рычаг - характеризует степень предпринимательского риска, который состоит в том, что предприятие может не получить запланированный объём прибыли от реализации.

Эффект операционного рычага(ЭОР)- показывает на сколько % изменится прибыль предприятия при однопроцентном изменении выручки.

Операционный рычаг показывает изменения прибыли при изменении выручки на 1%.

ЭОР = ВАЛОВАЯ МАРЖА / ПРИБЫЛЬ ИЛИ

ЭОР = ВЫРУЧКА – ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ / ПРИБЫЛЬ

ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ + ПРИБЫЛЬ / ПРИБЫЛЬ

Точка безубыточности – это тот объем продаж при котором предприятие полностью покрывает постоянные и переменные затраты и не получает прибыль

ТБ = Пост. Затраты / 1 – Перем. Затраты/Выручка

или

ТБ = Пост. Затраты / Цена – Перем. Затраты (на ед-цу продукции)

Запас финансовой прочности - это превышение фактического объема реализации (выручки) над точкой безубыточности. (ЗФП = В – ТБ)

Коэффициент вклада на покрытие (КВП):

КВП = ВП / Выручку

ВП - вклад на покрытие

На ед-цу продукции: КВП = ВП / Ц = Ц – Перем. Затраты / Цена

При управлении прибылью, издержками и ассортиментом необходимо рассчитывать:

1. Вклад на покрытие (ВП)

2. Коэффициент вклада на покрытие (КВП)

3. Коэффициент вклада на покрытие на единицу продукции

4. Вклад на покрытие на единицу производственной мощности

ВП = Пост. Затраты + Прибыль

Vпрод. в натур. величину * ВП на ед-цу продукции = Пост. Затраты + Прибыль

Основное влияние операционного рычага проявляется:

1. Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия, тем больше влияние операционного рычага, тем выше предпринимательский риск

2. Наибольшее воздействие операционный рычаг оказывает, чем больше объем продаж к точке безубыточности. Операционный рычаг оказывает как положительное, так и отрицательное воздействие.

22. Управление реальными инвестициями. Оценка инвестиционных проектов: методы оценки, организация оценки, процедура оценки

Инвестиции – это вложение капитала во всех его формах, с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получение текущего дохода или решения социальных задач.

Реальные инвестиции – это вложение капитала в воспроизводство основных средств в инновационные нематериальные активы в прирост товарно-материальных ценностей и в другие объекты, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия.

Финансовые инвестиции – это вложение капитала в различные финансовые инструменты (ценные бумаги) с целью получения дохода.

Формы реальных инвестиций:

1. Приобретение целых имущественных комплексов

2. Модернизация – приведение активной части основных фондов к современным формам

3. Реконструкция, включает в себя полное преобразование основных производственных фондов предприятия (как активных, так и пассивных)

4. Новое строительство, включает в себя строительство объекта на отведенной территории

5. Обновление отдельных видов оборудования (замена оборудования физически или морально устаревшая)

6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы

7. Инвестирование в прирост товарно-материальных запасах