Правила горизонтального, вертикального и трендового анализа

Экспресс-анализ бухгалтерского баланса включает в себя горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ. Горизонтальный анализ, как следует из названия и представления баланса – это анализ изменений показателей в динамике. Вертикальный анализ – это анализ структуры баланса. Для того, чтобы эффективно проводить эти виды анализа, нам нужны новые столбцы в сравнительном аналитическом балансе.

Здесь мы подходим к еще одному важному правилу анализа. Кратко оно звучит так: абсолютные величины – это ничто. Относительные – всё! Словосочетание «основные средства предприятия в отчетном периоде составили 2 миллиона рублей» обладает практически нулевой ценностью для аналитика. Правильная аналитическая фраза – «основные средства предприятия в отчетном периоде увеличились на 20% и составляют 30% его имущества». Очень редко при анализе используются фразы, в которых употребляются стоимостные единицы. Правильный анализ – это использование процентов и долей.

На эту тему есть широко известный анекдот. Летят Петька и Василий Иванович на самолете. Василий Иванович: «Петька, прибор!» - «Пятьдесят!» - «Чего «пятьдесят»?» - «А чего «прибор»?». Использование при анализе стоимостных величин, не привязанных ни к конкретному предприятию, ни к динамике его показателей, ни к структуре как раз и представляет собой это непонятное «прибор» - «пятьдесят». Старайтесь избегать употреблять в своих аналитических резюме подобные малоинформативные высказывания.

Проценты и доли помогают делать анализ не только в рамках конкретного предприятия, но и сравнивать предприятия между собой. 2 миллиона рублей основных средств – это много или мало? Для ларька с сигаретами – много. Для «Промтрактора» - мало. А вот «доля основных средств в структуре баланса составляет 90% его имущества» - это много. Причем однозначно много для любого предприятия.

Итак, нам нужны проценты и доли. Существующие в выстроенной нами до этого момента форме сравнительного аналитического баланса столбцы не дают нам места для процентов. Поэтому нужны новые столбцы. Во-первых, показатели за каждый период должны быть приведены к процентной форме, для этого необходимо вычислить их долю в валюте баланса (стоимости имущества). Добавляем столбцы (4) и (5) (см. таблицу №) Так же имеет значение относительное изменение показателей (столбец (6)). Абсолютное изменение имеет мало значения по той же причине, что и вообще использование абсолютных величин. «Денежные средства предприятия за отчетный период увеличились на 30 тысяч рублей» - информативность данной фразы, мягко говоря, невысокая. А сколько их было? Если 10 тысяч – то увеличение серьезное. А вот если 50 миллионов – то таким малым увеличением можно даже пренебречь. Если мы скажем, что «денежные средства предприятия за отчетный период увеличились в полтора раза» - это уже говорит о многом. При этом нагляднее в данном случае использовать не темп роста, а темп прироста показателя.

Также может быть полезно оценить изменение доли показателя в структуре баланса. И здесь лучше использовать абсолютное изменение доли (столбец (7)). При этом не забывайте, что когда вы говорите, что «доля данной строки увеличилась на 20 процентов» - вы говорите об относительном изменении. То есть если доля показателя была 10% и увеличилась на 20 процентов – значит, она составила 10х1,2=12 процентов. Если же доля показателя изменилась с 10 до 30 процентов – то это относительное увеличение на 200 процентов. Подобное представление изменения долей является неудобным и не наглядным. Поэтому в данном случае лучше использовать абсолютное изменение. Но говорить в данном случае об увеличении «на 20 процентов» - некорректно. Стоит использовать следующую формулировку: «доля показателя увеличилась на 20 процентных пунктов».

	На 31.12.2006	На 31.12. 2007	% 2006	% 2007	% 2007/2006	Δ доли
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)
АКТИВ			(2)/БАЛАНС 2006	(3)/БАЛАНС 2007	(3)/(2)-100%	(5)-(4)
Раздел I. Внеоборотные активы Нематериальные активы Основные средства Долгосрочные финансовые вложения Незавершенное строительство Прочие внеоборотные активы
Итого раздел I
Раздел II. Оборотные активы. Запасы, в т.ч.: Сырье и материалы Незавершенное производство Готовая продукция НДС Дебиторская задолженность >12 Дебиторская задолженность Денежные средства
Итого раздел II.
БАЛАНС
ПАССИВ
Раздел III. Капитал и резервы Уставный капитал Добавочный и резервный капитал Нераспределенная прибыль
Итого раздел III
Раздел IV. Долгосрочные обязательства
Раздел V. Краткосрочные заемные средства Краткосрочные займы и кредиты Кредиторская задолженность Прочие заемные средства
Итого раздел V
БАЛАНС

Перед тем, как приступить к анализу, стоит понять еще одну важную вещь. Как правило, деятельность предприятия анализируется по двум основным критериям. Эти же критерии применимы и к целям работы любого предприятия и даже любого человека. В упрощенном виде эти цели представлены в известном тосте: «Чтобы у нас все было и нам ничего за это не было». То есть деятельность предприятия должна отвечать двум целям: во-первых, она должна быть эффективной, то есть приносить прибыль, а во-вторых, предприятие должно твердо стоять на ногах, чтобы прибыль была не только сиюминутной, но и направленной на получение большей прибыли в дальнейшем.

Отсюда, а также из других положений анализа – прямое следствие: в анализе почти нет исключительно положительных или исключительно отрицательных вещей. Как правило, если у птицы очень хорошо и высоко задрана голова – у нее завяз хвост. Вытаскиваем хвост – завязла голова. При анализе мы постоянно будем сталкиваться с подобными вещами. Поэтому очень редко можно сказать о каком-то изменении в балансе или других формах отчетности, которые повлияли на предприятие исключительно положительно или исключительно отрицательно. И выводы в анализе делаются не по шкале «хорошо-плохо», а «эффективно-неэффективно», «устойчиво-неустойчиво» и т.п. Этот принцип мы называем дуализмом экономического анализа.

Так как в реальном балансе чаще всего очень много изменений и статей, но анализ каждого изменения избыточен и снижает эффективность анализа. Поэтому при экспресс-анализе применяется понятие порога существенности. Он устанавливается аналитиком до начала анализа и обычно составляет 3-5%. Применение порога существенности на практике означает следующее:

1. Статьи, доля которых в валюте баланса ниже порога существенности, не анализируются вообще, каким бы ни было их изменение.

2. Относительные изменения абсолютной величины строки или абсолютные изменения доли в валюте баланса, меньшие, чем порог существенности, не учитываются, какой бы значительной не была доля данной строки в валюте баланса.

Поясним на примерах. Если при валюте баланса в 1 миллион рублей строка «нематериальные активы» составляет на начало отчетного периода 1000 рублей, она считается несущественной и вообще не упоминается при экспресс-анализе, даже если на конец периода она увеличилась, к примеру, в пять раз и стала составлять 5000 рублей. Потому что доля данной строки в стоимости имущества ниже порога существенности как на начало периода (0,1%), так и на конец (0,5%).

Если строка «Основные средства» на начало отчетного периода составляет 1 500 000 рублей, а на конец периода – 1 510 000 рублей, то о ее увеличении не говорится, так как оно составляет всего +0,7%, пусть даже при этом доля основных средств в структуре имущества составляет сколь угодно большую величину.

Таким образом, при экспресс-анализе учитываются только самые важные изменения и самые важные строки, что позволяет сделать анализ более эффективным, наглядным и простым.

СОДЕРЖАНИЕ ГОРИЗОНТАЛЬНОГО, ВЕРТИКАЛЬНОГО И ТРЕНДОВОГО АНАЛИЗА БАЛАНСА

Таким образом, при горизонтальном анализе баланса, являющимся частью его экспресс-анализа, мы рассматриваем изменение каждой строки сравнительного аналитического баланса. Как в уменьшении, так и в увеличении значения по строке чаще всего есть как положительные, так и отрицательные моменты. Рассмотрим их.

Валюта баланса:

Это одно из немногих исключений из правила дуализма. Как правило, если валюта баланса, она же стоимость имущества, увеличивается – это хорошо. Это показатель развития предприятия, его поступательного движения вперед. Точно так же почти любое уменьшение валюты баланса – это показатель сворачивания бизнеса, негативная тенденция.

РАЗДЕЛ I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (В ЦЕЛОМ)

Увеличение:

Плюсы: Возможно, увеличивается производственная база, появляется фундамент для получения большей прибыли в дальнейшем.

Минусы: Структура активов становится менее мобильной, предприятие, возможно, становится более зависимо от рыночной конъюнктуры на конкретную продукцию.

Уменьшение:

Плюсы: Структура активов становится более мобильной, предприятие, возможно, становится менее зависимо от конкретного вида выпускаемой продукции.

Минусы: Возможно, уменьшается производственная база, фундамент для получения прибыли и развития бизнеса уменьшается.

Нематериальные активы

Увеличение:

Плюсы: Возможно, появляется возможность для выпуска более инновационной продукции, растет инновационность производства и/или стоимость брэнда предприятия.

Минусы: Структура активов становится менее мобильной, возможно, возникает необходимость эффективного использования нематериальных активов для производства конкретной продукции.

Уменьшение:

Плюсы: Структура активов становится более мобильной, уменьшается риск неэффективного использования нематериальных активов.

Минусы: Возможно, падает деловая репутация организации. Возможно, становится невозможным выпуск инновационной и высокорентабельной продукции.

Основные средства:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, увеличивается производственная база, появляется фундамент для получения большей прибыли в дальнейшем.

Минусы: Структура активов становится менее мобильной, предприятие, возможно, становится более зависимо от рыночной конъюнктуры на конкретную продукцию.

Уменьшение:

Плюсы: Структура активов становится более мобильной, предприятие, возможно, становится менее зависимо от конкретного вида выпускаемой продукции.

Минусы: Возможно, уменьшается производственная база, фундамент для получения прибыли и развития бизнеса уменьшается.

Долгосрочные финансовые вложения:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, появляется фундамент для получения большей прибыли в дальнейшем, увеличивается диверсификация бизнеса.

Минусы: Структура активов становится менее мобильной, предприятие изымает средства из основного вида деятельности, что косвенно может свидетельствовать о его неэффективности.

Уменьшение:

Плюсы: Структура активов становится более мобильной, предприятие, возможно, направляет большие средства в основной вид деятельности, что косвенно может свидетельствовать о его эффективности.

Минусы: Уменьшается диверсификация бизнеса, предприятие становится более зависимым от своего основного вида деятельности.

Незавершенное строительство:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, появляется фундамент для получения большей прибыли в дальнейшем.

Минусы: Структура активов становится менее мобильной, предприятие изымает средства из основного бизнеса (объекты незавершенного строительства вообще не помогают предприятию зарабатывать деньги в данный момент).

Уменьшение:

Плюсы: Структура активов становится более мобильной, предприятие, возможно, увеличивает свою производственную базу (в случае, если объект достроен и введен в эксплуатацию) или избавляется от низколиквидных активов (в случае иного выбытия объектов незавершенного строительства).

Минусы: нет.

РАЗДЕЛ II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (В ЦЕЛОМ):

Увеличение:

Плюсы: Структура активов становится более мобильной, возможно, увеличивается объем производства предприятия.

Минусы: нет.

Уменьшение:

Плюсы: нет.

Минусы: Возможно, на предприятии падает объем производства и объем продаж.

Запасы:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, растет объем производства и объем продаж предприятия

Минусы: Возможно, имеет место затоваривание, падение спроса на продукцию предприятия, уменьшилась ее оборачиваемость, либо налицо неэффективная работа отдела снабжения.

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, улучшается эффективность работы отдела снабжения. повысилась оборачиваемость или увеличился спрос на продукцию предприятия.

Минусы: Возможно, падает объем производства и объем продаж предприятия.

Сырье и материалы:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, растет объем производства и объем продаж предприятия

Минусы: Возможно, неэффективна работа отдела снабжения.

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, улучшается эффективности работы отдела снабжения.

Минусы: Возможно, падает объем производства и объем продаж предприятия.

Незавершенное производство:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, растет объем производства и объем продаж предприятия

Минусы: Возможно, неэффективна работа отдела снабжения или увеличились сроки производства продукции.

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, улучшается эффективности работы отдела снабжения или уменьшились сроки производства продукции.

Минусы: Возможно, падает объем производства и объем продаж предприятия.

Готовая продукция:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, растет объем производства и объем продаж предприятия

Минусы: Возможно, имеет место затоваривание, падение спроса на продукцию предприятия, уменьшилась ее оборачиваемость,.

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, уменьшилось затоваривание, повысилась оборачиваемость или увеличился спрос на продукцию предприятия.

Минусы: Возможно, падает объем производства и объем продаж предприятия.

НДС по приобретенным ценностям:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, растет объем производства и объем продаж предприятия

Минусы: Возможно, ухудшилась эффективность работы бухгалтерии.

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, улучшилась эффективность работы бухгалтерии.

Минусы: Возможно, падает объем производства и объем продаж предприятия.

Дебиторская задолженность:

Увеличение:

Плюсы: Возможно, растет объем производства и объем продаж предприятия. Возможно, увеличивается клиентская база за счет более гибкой работы с клиентами

Минусы: Возможно, ухудшилась эффективность работы бухгалтерии или качество клиентов, что косвенно может свидетельствовать о падении спроса на продукцию предприятия (т.е. предприятие вынуждено продавать продукцию клиентам с низкой платежной дисциплиной).

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, улучшилась эффективность работы бухгалтерии и качество клиентов.

Минусы: Возможно, падает объем производства и объем продаж предприятия. Возможно, предприятие теряет клиентов вследствие недостаточной гибкости в работе с ними.

Денежные средства:

Увеличение:

Плюсы: Увеличивается оперативность в решении финансовых вопросов.

Минусы: Деньги лежат «мертвым грузом» либо вложены в ценные бумаги, вместо того, чтобы использоваться для осуществления основной деятельности, что может косвенно свидетельствовать о ее неэффективности.

Уменьшение:

Плюсы: Возможно, больше средств направлено в оборот, вместо того, чтобы лежать «мертвым грузом».

Минусы: Уменьшается оперативность в решении финансовых вопросов.

РАЗДЕЛ III «КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ» (ЛЮБАЯ СТРОКА):

Увеличение:

Плюсы: Увеличивается капитализация компании, свидетельство ее развития.

Минусы: Возможно, бизнес требует новых вложений от учредителей, что может косвенно свидетельствовать о его неэффективности либо о недостаточно эффективном управлении заемными ресурсами.

Уменьшение:

Плюсы: нет.

Минусы: Свидетельство сворачивания объемов бизнеса учредителями, что, скорее всего, говорит о неэффективности предприятия.

РАЗДЕЛ IV «ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА»:

Увеличение:

Плюсы: Увеличивается финансовая устойчивость компании, свидетельство высокого доверия кредиторов к компании.

Минусы: Увеличивается финансовая зависимость компании от привлеченного капитала, что может в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры привести к банкротству.

Уменьшение:

Плюсы: Увеличивается финансовая независимость предприятия.

Минусы: Возможно, предприятие недостаточно активно управляет пассивами, боится привлекать заемные средства, что может привести к падению эффективности бизнеса. Возможно, у предприятия плохая кредитная история и низкий рейтинг доверия у кредиторов.

РАЗДЕЛ V «КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА» (В ЦЕЛОМ):

Увеличение:

Плюсы: Скорее всего, предприятие агрессивно управляет пассивами, не требует новых вложений от учредителей, что повышает эффективность бизнеса.

Минусы: Увеличивается финансовая зависимость компании от привлеченного капитала, уменьшается ее финансовая устойчивость и платежеспособность, что может привести к банкротству предприятия в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Уменьшение:

Плюсы: Увеличивается финансовая независимость, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия, возможно, улучшается его репутация у поставщиков.

Минусы: Возможно, предприятие недостаточно активно управляет пассивами, боится привлекать заемные средства, что может привести к падению эффективности бизнеса. Возможно, у предприятия плохая кредитная история и низкий рейтинг доверия у кредиторов.

Краткосрочные займы:

Увеличение:

Плюсы: Скорее всего, предприятие агрессивно управляет пассивами, не требует новых вложений от учредителей, что повышает эффективность бизнеса.

Минусы: Увеличивается финансовая зависимость компании от привлеченного капитала, уменьшается ее финансовая устойчивость и платежеспособность, что может привести к банкротству предприятия в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры.

Уменьшение:

Плюсы: Увеличивается финансовая независимость, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Минусы: Возможно, предприятие недостаточно активно управляет пассивами, боится привлекать заемные средства, что может привести к падению эффективности бизнеса. Возможно, у предприятия плохая кредитная история и низкий рейтинг доверия у кредиторов.

Кредиторская задолженность:

Увеличение:

Плюсы: Скорее всего, предприятие агрессивно управляет пассивами, не требует новых вложений от учредителей, что повышает эффективность бизнеса.

Минусы: Увеличивается финансовая зависимость компании от привлеченного капитала, уменьшается ее финансовая устойчивость и платежеспособность, что может привести к банкротству предприятия в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Ухудшается репутация предприятия у его поставщиков и/или работников, что может привести к перебоям с поставками и/или низкой лояльности работников.

Уменьшение:

Плюсы: Увеличивается финансовая независимость, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия.

Минусы: нет.

Как видим, горизонтальный анализ одной конкретной строки практически не дает аргументации для однозначных выводов. Поэтому горизонтальный экспресс-анализ баланса предприятия должен быть комплексным. К примеру, если происходит одновременное увеличение статьи «краткосрочные займы» и уменьшение статьи «кредиторская задолженность», то не стоит анализировать эти строки в отрыве друг от друга – иначе в одном месте мы сделаем вывод о падении платежеспособности предприятия, а в другом – о ее увеличении, и эти выводы будут прямо противоречить друг другу. При комплексном анализе изменений этих строк мы сделаем однозначный вывод, что финансовая устойчивость предприятия увеличилась.

Вообще, умение видеть проблему в комплексе, замечать при горизонтальном анализе похожие изменения в разных строках, т.н. «перераспределение» структуры имущества – еще одно очень важное качество для аналитика.

К примеру, если за отчетный период основные средства предприятия увеличились на 500 тысяч рублей, и долгосрочные обязательства предприятия увеличились на схожую сумму (например, 510 тысяч рублей), то логичным будет предположить (подчеркиваем, предположить, а не заявить безапелляционно), что предприятие взяло долгосрочный кредит и закупило на эти средства новые объекты основных производственных фондов. Или если на начало года дебиторская задолженность предприятия составляла 200 тысяч рублей, а на конец года – 100 тысяч рублей, и при этом на 100 тысяч рублей увеличилась строка «денежные средства» - логичным будет предположить, что за отчетный период с предприятием рассчитались дебиторы на сумму 100 тысяч рублей, однако эти деньги не были вложены в производственный оборот.

Кроме того, хотелось бы обратить внимание на обороты «возможно», «скорее всего» и т.п., которые были нами упомянуты в системе плюсов и минусов различных изменений. Все выводы следует делать только с использованием данных речевых оборотов, так как для более точных выводов недостаточно иметь перед собой только сравнительный аналитический баланс. Однако гипотезы и предположения при анализе строить можно и даже необходимо, так как это делает анализ более адресным, полезным и эффективным.

Вертикальный анализ – это анализ структуры баланса. Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга и очень ценны при сопоставлении периодов деятельности, существенно отличающихся по условиям хозяйствования, уровню цен, объемам производства. Кроме того, вертикальный и горизонтальный анализ позволяют проводить сравнение с эталоном (например данными самого успешного в финансовом плане периода) и также анализировать результаты деятельности нескольких предприятий.