Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
EBI =Чистая прибыль + Проценты к уплате*(1- ставка налога на прибыль)
Сколько бы мы заработали, если бы у нас не было обязательства платить проценты.
Остаточная прибыль (Residual Earnings – RE)
Максимизация ценности компании для собственников.
Показатели RE показывают прибыль, которая остается у компании за вычетом затрат на капитал.
REj – остаточная чистая прибыль
REOIj – остаточная операционная прибыль
Kw(WAKO) – средневзвешенная стоимость компании
NA – чистые активы (те активы, которые финансируются за счет платных источников)
Добавленная экономическая ценность (Economic Value Added – EVA)
За основу берется показатель EBI
1. Корректировки на резерв ЛИФО (LIFO allowance)
2. Прочие капитальные эквиваленты:
• амортизации деловой репутации (goodwill);
• созданных оценочных резервов.
EVA отличается от REOI. Мы проводим корректировку величины чистых активов и чистой операционной прибыли (EBI).
Корректируем ЧА – П также изменяется.
Добавленная рыночная ценность (Market Value Added – MVA)
Пример:
1) Создание оценочного резерва (резерв под обесценение запасов, резерв по сомнительным долгам)
За 2000 год создали резерв по сомнительным долгам на 1000 д.е.
+1000 д.е. +1000 д.е.
Резервы прибавляем к ДЗ и прибыли
2) Корректировка на резерв – ЛИФО.
По ЛИФО недооцениваем по сравнению с ФИФО.
ЛИФО запрещен в России.
ЛИФО-ФИФО – разница в стоимости запасов.
Начало: 80-50=30 ед.
Конец: 100-60=40 ед.
NA↑ на 40 ед.
EBI↑ на 10 ед.
(на данный момент времени недооцениваем на 40 ед. → дооцениваем).
3) Амортизация деловой репутации (с позиции собственника очищать необязательно).
Если покупаем организацию по стоимости выше, чем балансовая, то эта разница является деловой репутацией (нематериальный актив).
NA↑ на величину начисленной амортизации за весь период начисления амотризации по этому объекту.
EBI↑ на величину амортизации за данный период.
Расчет EVA:
• Балансовая стоимость чистых активов на конец года 1500 ден.ед.
• Чистая прибыль (NI) равна 385 ден.ед., ставка налога 25%, величина процентных расходов составила 20 ден.ед.
• Недооценка запасов по сравнению с методом ФИФО на начало года 80 ден.ед., на конец года – 96 ден.ед.
• Первоначальная стоимость деловой репутации составила 43 ден.ед., на конец года этот актив был отражен по остаточной стоимости в 35 ден.ед. Величина амортизации деловой репутации была равна 4 ден.ед.
• Историческая стоимость финансовых вложений составила 38 ден.ед., на конец года организация создала резерв под их обесценение в сумме 10 ден.ед. Поэтому величина данных вложений в балансе составила 28 ден.ед.
• Ставка WACC составляет 20%.
Тема 10. ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ [17]
Собственников в первую очередь интересует эффективность его вложений.
е - экономическая эффективность от инвестиций – прибыль
I – инвестиции в организацию
Два варианта:
• Инвестиции = Активы → ROA (рентабельность активов) – не подвержены тому, из каких источников получены → мера операционной эффективности организации;
• Инвестиции = Собственный капитал → ROE (рентабельность СК) – во многом зависят от отношения СК и ЗК → эффективность с позиции собственника.
Требования к построению показателя рентабельности:
• Числитель должен соответствовать знаменателю (в числителе – экономический эффект, который полностью соответствует инвестициям, стоящим в знаменателе);
• Требование соизмеримости числителя и знаменателя (прибыль – за период, активы – на момент времени, следовательно, их необходимо привести к соответствию: активы берутся а) в средней величине, б) в величине на начало периода (эффективность на уже вложенные инвестиции)).
Не NI!!!
NOI – Net Operating Income
Дата публикования: 2015-01-10; Прочитано: 1003 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!