Оценка структуры баланса

Показатели	На начало года	На момент установления неплатеже-способности	Норма коэффи-циента	Возможное решение (оценка)
1. Коэффициент текущей ликвидности ()	2,39	1,82	не менее 2,0	Структура баланса неудовлетво-рительная
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами ()	0,20	0,20	не менее 0,20
3. Коэффициент восстановления платежеспособности )	–	0,77	больше 1,0	У предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность
4. Коэффициент утраты платежеспособности ()	–	–	–

Примечание. рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов (, ) принимает значение меньше предусмотренного критерием; рассчитывается в случае, если оба коэффициента (, ) принимают значения не менее предусмотренных критерием.

На основании представленных документов по каждому из не исполненных в срок гособязательств определяются объемы государственной задолженности и сроки их возникновения. При наличии государственной задолженности оценка текущей ликвидности осуществляется по скорректированной формуле:

,

где – скорректированный коэффициент текущей ликвидности;

– объем государственной задолженности по i -му, не исполненному в срок обязательству государства;

510, 520, 640, 660 – соответствующие строки пассива баланса;

– суммарная задолженность;

Z – сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием, рассчитываемая по формуле:

,

где 360 – число дней в году;

– период задолженности по i -му, не исполненному в срок обяза тельству государства;

– годовая учетная ставка ЦБ, %, на момент возникновения задол женности.

Датой возникновения задолженности считается дата оплаты размещенного государственного заказа, установленная соответствующим договором или иным документом. В случае отсутствия указанной даты моментом возникновения государственной задолженности считается дата окончания исполнения заказа (или этапа работ по госзаказу).

По значению скорректированного коэффициента текущей ликвидности определяется зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним, если .

Неплатежеспособность предприятия считается не связанной непосредственно с задолженностью государства перед ним, если:

· значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности ниже предусмотренного критерием, т.е. < 2;

· зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной.

После принятия решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

Источниками информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств служат баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы и затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли, и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия – вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых результатах и их использовании, с величиной изменения денежных средств в балансе (стр. 250–264). Прибыль – лишь один из факторов (источников) формирования ликвидности баланса.

Другими источниками ее формирования являются кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей и пр. Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. При этом устанавливают стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных средств. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции.

Отчет о движении денежных средств – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода. Такой документ, составленный на основе метода потока денежных средств, дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Он может быть составлен либо в установленной форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя «чистые оборотные активы» на показатель «денежные средства»), либо по специальной форме, где движение денежных средств сгруппированы по трем направлениям: хозяйственному (операционному), инвестиционному и финансовому.

В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются статьи, которые используются при расчете чистой прибыли. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов. Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата заработной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются во избежание повторного счета статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.

Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств, получаемых в результате производственно-хозяйственной деятельности, необходимо осуществить следующие операции:

1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства исходя из метода денежных потоков. При корректировке оборотных активов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение за анализируемый период прибавить к чистой прибыли. Это обусловлено тем, что, оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, сумма их завышается, т. е. занижается прибыль. На самом деле прирост оборотных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени, что и прибыли.

При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.

2. Произвести корректировку чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.

3. Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли вычесть из суммы чистой прибыли.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах: «Реализация и покупка недвижимости», «Продажа и покупка ценных бумаг других компаний», «Предоставление долгосрочных займов», «Поступление средств от погашения займов».

Финансовое направление включает такие операции, как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и расходовании их по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.

Может быть предложен следующий алгоритм работы при составлении отчета о движении денежных средств.

В разделе производственно-хозяйственной деятельности:

1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога;

2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП (материально-производст-венных запасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности:

1) к чистой прибыли прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов;

2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.

В разделе финансовой деятельности:

к чистой прибыли прибавляется эмиссия обычных акций;

вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

а) амортизации основных средств и нематериальных активов;

б) убытка от реализации основных средств и нематериальных активов;

в) прибыли от реализации основных средств;

г) затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину :

.

Итого «денежная» прибыль, или реальный приток наличности, составит величину Д:

Д = Р + ,

где Д – изменение денежных средств по балансу;

Р – прибыль отчетная по ф. № 2;

– сумма корректировки.

Причиной расхождения между величинами Р и Д является метод учета доходов.

Важным составляющим компонентом финансового состояния является движение оборотного капитала, или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами «притока» оборотного капитала являются:

– реализация товаров;

– реализация имущества;

– рост дебиторской задолженности;

– реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами «оттока» оборотного капитала являются:

– закупки сырья и материалов;

– приобретение объектов основных средств;

– выплата заработной платы;

– уплата поцентов за кредиты;

– увеличение резерва по сомнительным долгам;

– списание запасов товарно-материальных ценностей как потерь;

– начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных расчетов.

Первый расчет – это определение объема закупок материалов за отчетный период, М:

,

где – расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);

– изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет – это определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции, M Z:

,

где – изменение остатков производственных запасов и затрат.

Третий расчет – это определение суммы денежных поступлений от дебиторов DZ:

,

где DZ – денежные поступления от дебиторов;

N – выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизы и без спецналога;

– изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Обобщающим показателем эффективности хозяйственной деятельности железной дороги признан уровень общей рентабельности авансированных фондов, %, который определяется как отношение балансовой прибыли к средней стоимости основных фондов и материальных оборотных средств. Этот показатель нужно оценивать и по чистой прибыли:

,

где – балансовая прибыль;

ОФ – средняя стоимость основных производственных фондов;

ОС – средняя сумма оборотных средств.

На практике анализ факторов, определяющих уровень рентабельности, проводится обычно по элементам формулы, т. е. выявляется влияние приращения величин прибыли основных производственных фондов и оборотных средств. Такой анализ часто искажает экономический смысл явлений, так как сами по себе абсолютные величины факторов не показывают эффективности использования авансированных для производства средств.

Этот показатель вбирает в себя все качественные характеристики частных показателей эффективности использования ресурсов, что видно из следующего моделирования уровня рентабельности, %:

=

= ,

где – зарплатоемкость продукции;

– материалоемкость продукции;

– амортизациоемкость продукции;

– фондоемкость продукции по основным фондам;

– фондоемкость продукции по оборотным средствам;

– объем продукции (или доходы).

В динамике уровня рентабельности отражается динамика эффективности использования всех ресурсов предприятия (эффективности работы предприятия).

С помощью метода цепных подстановок можно уточнить динамику уровня рентабельности за счет каждого фактора.

При факторном анализе рентабельности, R, используется следующая аналитическая формула:

,

где S – фондоотдача (съем продукции с 1 руб. среднегодовой стоимости производственных фондов);

n – удельная прибыль (прибыль, приходящаяся на 10 приведенных тонно-километров).

Влияние на рентабельность, , %, изменения фондоотдачи можно найти способом цепных подстановок:

,

где ОФ – среднегодовая стоимость производственных фондов, соответственно в базисном и текущем периоде;

– изменение прибыли за счет объема перевозок;

– прибыль в базисном периоде.

Изменение рентабельности, , %, по факторам, определяющим удельную прибыль, можно найти таким образом:

.

При последующем анализе находят изменение рентабельности под влиянием факторов, определяющих уровень удельной прибыли, т.е. прибыли, исчисленной на 10 приведенных тонно-километров. Для этого вместо величины подставляют оценку изменения прибыли по отдельным факторам (из табл. 3.35):

,

где i – фактор, определяющий уровень удельной прибыли.

Таблица 3.35