Сроки окупаемости, коэффициенты эффективности

Срок окупаемости - период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции. Например, если проект требует инвестиций в 2000 тыс. рублей и эти инвестиции будут возвращаться по 1000 тыс. рублей в год, то можно говорить, что срок окупаемости проекта составляет два года. При этом временная ценность денег не учитывается. Этот показатель определяют последовательным расчетом чистого дохода для каждого периода проекта. Точка, в которой PV примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости. Однако у срока окупаемости есть недостаток заключается он в том, что этот показатель игнорирует все поступления денежных средств после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из срока окупаемости инвестиций, не будет учитываться объем прибыли, созданный проектами.

Срок окупаемости является широко используемым показателем того, возместятся или нет первоначальные инвестиции в течение жизненного цикла проекта. Расчет простого срока окупаемости, в силу своей специфической наглядности, часто используется как метод оценки риска, связанного с инвестированием. Более того, в условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) именно этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения относительно осуществления капиталовложений. В целом, существуют такие виды периодов окупаемости:

- простая окупаемость проекта (от старта до момента возвращения всех потраченных средств);

- окупаемость за период эксплуатации (от ввода в эксплуатацию до простой окупаемости) - отличается лишь тем, что исключена инвестиционная фаза;

- дисконтированный период окупаемости (потраченные деньги возвращаются с некоторой, заранее определенной рентабельностью - ставкой дисконтирования).

Дисконтированым сроком окупаемости инвестиций называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования. Это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистая текущая стоимость (ЧТС или NPV - Net Present Value) становится и в дальнейшем остается неотрицательной.

Коэффициент эффективности представляет отношение полученного экономического результата (например, суммы прибыли или суммы экономии от снижения себестоимости продукции) к произведённым затратам.

Коэффициенты эффективности:

- Коэффициент финансовой зависимости (показатели эффективности инвестиционного проекта) указывает на зависимость предприятия от внешних займов. Схема расчета предполагает соотношение показателей доли заемных средств к показателю совокупного актива. Значительный коэффициент указывает на большую долю займов у предприятия, а это характерный показатель высокого риска неплатежеспособности и потенциального денежного дефицита у предприятия.

- Коэффициент финансовой автономии. Это показатель доли активов предприятия, которые обеспечены собственными средствами. Цифра определяется в виде отношения собственного капитала компании к совокупным активам предприятия. Чем ниже показатель, значит тем больше займов имеет предприятие, а следовательно у него выше риск неплатежеспособности и потенциального денежного дефицита. В случае, если показатель равен 1, то это указывает на то, что деятельность фирмы полностью финансируется за счет собственных средств.

- Коэффициент финансового риска. Процентное отношение собственного капитала компании к заемному - называется коэффициентом финансового риска (показатели эффективности инвестиционного проекта). Предприятие будет считаться финансово независимым, чем меньше его коэффициент финансового риска, т.е. ближе к "0".

- Коэффициент финансовой устойчивости. Показатель эффективности инвестиционного проекта: коэффициент финансовой устойчивости - это размер собственного капитала предприятия и его заемной доли в общем капитале предприятия, т.е. показатель степени зависимости от источников кредитования. Исчисляется в виде отношения процента собственного капитала к заемному. Предприятие считается более финансово независимым, чем выше этот показатель.

34. Сущность, значение, методы и цель расчётов экономической эффективности

Экономическая эффективность — результативность экономической системы, выражающаяся в отношении полезных конечных результатов ее функционирования к затраченным ресурсам.

Экономическая эффективность - важнейшая социально-экономическая категория, которую можно охарактеризовать с двух сторон — качественной и количественной. Качественная сторона отражает ее логическое, теоретическое содержание, то есть сущность категории. Количественная сторона раскрывает действие закона экономии времени, а именно, отражает экономию времени при достижении целей общественного производства в ходе всего воспроизводственного процесса и на отдельных его фазах в масштабе всего народного хозяйства, отдельных его регионов, отраслей, хозяйственных субъектов. То есть на всех исторических этапах развития человеческого общества оно должно экономно расходовать свои силы, достигая расширения выпуска продукции при минимальных затратах средств. А это и есть объективно существующий критерий экономической эффективности на всех ступенях развития общества.

Уровень эффективности оказывает влияние на решение целого ряда социальных и экономических задач, таких как быстрый экономический рост, повышение уровня жизни населения, снижение инфляции, улучшение условий труда и отдыха. Уровень эффективности характеризует уровень развития производственных сил и является важнейшим показателем развития экономики. На предприятии затраты имеют форму авансированного основного и оборотного капитала, а конечные результаты – форму прибыли. Таким образом, показатель экономической эффективности дает представление о том, какой ценой предприятие получает прибыль.

Различают общую (абсолютную) и сравнительную (относительную) эффективность.Общая эффективность необходима для оценки и анализа общеэкономических результатов и эффективности на различных уровнях экономики за определенный период времени и в динамике для сопоставления уровня эффективности по предприятиям и регионам.

Сравнительная эффективность рассчитывается и анализируется при обосновании принимаемых производственно-хозяйственных, технических и организационных решений, для отбора из альтернативных вариантов наилучшего (оптимального). Такой отбор осуществляется на основе сопоставления (сравнения) по вариантам системы технико-экономических показателей, расчета срока окупаемости или коэффициента эффективности дополнительных капитальных вложений, величины экономического эффекта.

Расчет экономической эффективности должен проводиться с соблюдением народнохозяйственного подхода, предусматривающего:

- расчет эффективности по условиям производства на основе эффектов и затрат на всех стадиях разработки и эксплуатации инновационного проекта.

- расчет эффективности по условиям использования на основе эффектов, получаемых при эксплуатации продукта инновации;

- использование в расчетах прогрессивных норм, нормативов, тарифов и цен, отражающих качество продукта инновации;

- учет экономической неравноценности разновременных результатов и затрат (вследствие инфляции) путем их дисконтирования (приведения к единому начальному моменту времени).

Расчет экономической эффективности инновационного проекта в зависимости от его масштаба может проводиться статическим и динамическим методами.

- Статический метод предусматривает оценку эффективности по прибыли и рентабельности инвестиций. Этот метод предполагает оценку эффективности на основе комплекса показателей: общая сумма чистой прибыли (ЧПо), среднегодовая чистая прибыль (ЧПс), рентабельность инвестиций (RI) и статический срок окупаемости инвестиций (Tос). Их величины рассчитываются по следующим формулам: ЧПс=ЧПо /n, RI=100ЧПо /I, Tос=I/(ЧПс+Ас), где Dt, Зt — доходы и затраты t-го года; п — число лет существования проекта; I — объем инвестиций в проект; Ас — среднегодовая сумма амортизации по основным фондам проекта.

Если рентабельность инвестиций больше среднего сложившегося ссудного процента и срок окупаемости инвестиций меньше срока возврата кредита, то проект считается эффективным и его можно одобрить. Лучший вариант проекта выбирается по максимальному ЧПо, ЧПс, RI и минимальному сроку окупаемости инвестиций при условии непревышения согласованного срока возврата инвестиций.

Недостаток этого метода состоит в том, что он не предусматривает дисконтирование разновременных доходов и затрат, вследствие чего может использоваться лишь при предварительной оценке эффективности крупных проектов или при оценке небольших краткосрочных проектов.

- Динамический метод оценки лишен недостатка, присущего статическому методу. Он предполагает расчет оценочных показателей на основе: приведения (дисконтирования) доходов и расходов будущих периодов к единому начальному моменту времени (моменту начала инвестирования); учета влияния уровня инфляции на будущие результаты; учета рисков, связанных с реализацией проекта. Необходимость дисконтирования доходов и расходов будущих периодов обусловлена снижением покупательной способности денег в условиях инфляции.