Капитальные вложения, их структура

Капитальные вложения — это средства, которые вкладываются государством, краевыми, областными и городскими Советами народных депутатов, Министерствами и ведомствами России, государственными, общественными и кооперативными объединениями, предприятиями, колхозами, организациями, учреждениями, кооперативами и другими инвесторами в создание новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий и сооружений, строительство жилых домов, школ, детских учреждений и других объектов социального назначения. Капитальные вложения группируются по источникам финансирования, по социально-производственной, воспроизводственной и технологической структурам.

В зависимости от источников финансирования различают государственные централизованные капитальные вложения и нецентрализованные капитальные вложения.

Централизованные капитальные вложения предусмотрены государственным бюджетом России, а также включают централизованные собственные средства.

Нецентрализованные капитальные вложения включают собственные средства (хозрасчетный доход) предприятий (объединений), организаций, учреждений, кооперативов, колхозов и т. д.

В планах экономического и социального развития России последних лет предусмотрены значительные изменения в сторону увеличения в общем объеме капитальных вложений доли собственных средств.

Предприятия должны за счет собственных фондов (хозрасчетного дохода) осуществлять производственное и социально-культурное развитие коллективов. За счет этих средств должны производиться реконструкция, техническое перевооружение и расширение действующих производств, а также строительство жилых домов и других объектов социальной сферы.

Бюджетные средства используются в качестве источников финансирования при строительстве новых предприятий межотраслевого назначения, предприятий по выпуску новых видов продукции, предприятий новых отраслей промышленности народного хозяйства, а также при строительстве по государственным планам жилых домов, объектов здравоохранения, культуры, образования, науки и других объектов социального назначения.

Структуры капитальных вложений. Различают следующие виды структур капитальных вложений: технологическая, воспроизводственная, отраслевая и территориальная. Под технологической структурой капитальных вложений понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т. е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия. Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Можно определить, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию; Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом. Соответственно под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по территории отдельного региона и страны (мира) в целом.

31. Рыночные методы расчётов экономической эффективности

В основе большинства методов определения экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит вычисление чистого приведенного дохода (net present value). Чистый приведенный доход (NPV) представляет собой разность результированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей дохода и капиталовложений.

Для оценки эффективности производственных инвестиций в основном применяются следующие показатели: чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, срок окупаемости капитальных вложений, рентабельность проекта и точка безубыточности.

Чистый приведенный доход NPV вычисляется при заданной норме дисконтирования (приведения) по формуле

где t - годы реализации инвестиционного проекта включая этап строительства (t = 0, 1, 2, 3,..., T); Pt - чистый поток платежей (наличности) в году t; d - ставка дисконтирования. Чистый поток платежей включает в качестве доходов прибыль от производственной деятельности и амортизационных отчислений, а в качестве расходов - инвестиции в капитальное строительство, воспроизводство выбывающих в период производства основных, а также на создание и накопление оборотных средств.

Внутренняя норма доходности (internal rate of return, IRR) инвестиционного проекта представляет собой расчетную ставку процентов, при которой чистый приведенный доход, соответствующий этому проекту, равен нулю. Экономический смысл этого показателя выражен в следующем: в качестве альтернативы вложениям финансовых средств в инвестиционный проект рассматривается помещение тех же средств (так же распределенных по времени вложения) под некоторый банковский процент. Распределенные во времени доходы помещаются на депозитный счет в банке под тот же процент. Методика определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительно неизвестной величины d*: где d* = IRR - внутренняя норма доходности, соответствующая потоку платежей Pt.

Срок окупаемости инвестиций (payback method) - это один из наиболее применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности инвестиций. Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Более точно под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Уравнение для определения срока окупаемости можно записать в виде:

где h - срок окупаемости; KV - суммарные капиталовложения в инвестиционный проект.

Рентабельность (benefit - cost ratio), или индекс доходности (profita- bility index) инвестиционного проекта, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам.

Формула рентабельности (R):

Как видно из этой формулы, в ней сравниваются две части приведенного чистого дохода - доходная и инвестиционная. Если при некоторой норме дисконтирования d* рентабельность проекта равна единице, это означает, что приведенные доходы равны инвестиционным расходам и чистый приведенный доход равен нулю. Следовательно, d* является внутренней нормой доходности проекта. При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1. Таким образом, превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при рассматриваемой ставке процента. Случай, когда рентабельность проекта меньше единицы, означает его неэффективность при данной ставке процента.

Все рассмотренные показатели инвестиционного проекта тесно связаны между собой. Это можно объяснить тем, что все они строятся на основе дисконтирования потока платежей. Поэтому часто инвестиционный проект, предпочтительный по одному, пока будет также предпочтительным и по другим показателям.

32. Расчёты экономической эффективности на основе приведённых затрат

Базовым методом расчета эффективности капитальных вложений является метод приведенных затрат, основанный на использовании установленного норматива окупаемости капитальных вложений.

Приведенные затраты представляют собой сумму себестоимости и нормативной прибыли, отнесенную на единицу продукции или услуг. Они рассчитываются по формуле: З = С + ЕнК, где З - приведенные затраты единицы продукции (работы), в руб.; С - себестоимость единицы продукции (работы), в руб.; Ен - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений; К - удельные капитальные вложения в производственные фонды (на единицу продукции или работы), в руб.

Фактически Ен представляет собой среднюю народнохозяйственную рентабельность.

Расчет годового экономического эффекта новой техники, технологии и организации производства по методике на принципах приведенных затрат при выпуске сопоставимой продукции производится по основной формуле: Э = at × [(С1 + ЕнК1) - (С2 + ЕнК2)] × A2,

где Э - годовой экономический эффект, в руб.; at - коэффициент приведения по времени; С1 и С2 - себестоимость единицы продукции (работы), производимой с помощью базовой и новой техники (соответственно), в руб.; К1 и К2 - удельные капитальные вложения по базовому и новому вариантам новой техники, в руб.; А2 - годовой объем продукции (работы), производимой с помощью нового варианта новой техники в расчетном году в натуральном выражении.

Нормативный срок окупаемости с которым сравнивают фактические сроки окупаемости капиталовложений в создание новой техники, определяется по формуле:

Т - срок окупаемости планируемых и дополнительных капитальных вложений в нововведение, в руб.;

Величина прибыли, которая остается в распоряжении предприятия (или научной организации) в общем виде может рассчитываться по формуле: Пt = Рt - Сt - Нt, где Пt - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (или научной организации) в году t; Pt - выручка от реализации научно-технической или производственно-технической продукции в году t; Сt - себестоимость продукции в году t; Нt - общая сумма налогов и выплат из балансовой прибыли.

Для сравнения текущих показателей работы предприятий (или научных организаций) до и после реализации инновационного проекта может быть применен метод выделения прибыли по данному проекту из общей величины прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (научной организации), по формуле: П = Пt – По, где По, Пt - общая величина прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия (научной организации) до и после реализации инновационного проекта.