![]() |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
|
Под неопределенностью понимается неполная или неточная информация об условиях прохождения и реализации инвестиционного проекта. Риски представляют собой неопределенность, связанную с возможностью возникновения в будущем неблагоприятных ситуаций и последствий. Другим понятием рисков является величина возможного ущерба или выигрыша, связанных с будущим событием, в результате принятия определенного решения.
В настоящее время риски делятся на две группы: внутренние и внешние. По своей сущности и содержанию они являются противоположными.
Внутренние риски в большей своей части находятся в зависимости от финансово-хозяйственной деятельности организации. Наиболее существенными внутренними рисками организации являются производственные, снабжения, сбыта и финансовые. Они зависят от вида и специализации организации, ее организационно-правовой формы, состава партнеров, инвесторов. В зависимости от характера проводимых операций внутренние риски могут подразделяться на риски активных и пассивных операций. Активные операции связаны с размещением имеющихся средств, то есть вложения средств путем формирования фондовых портфелей. Пассивные операции представляют собой операции в форме получения кредитов, привлечения депозитов. Управленческий персонал организации может активно влиять на внутренние риски. Поэтому они называются управляемыми.
Внешние риски появляются независимо от внутренней деятельности организации и поэтому называются неуправляемыми. Хотя в определенной степени есть возможность предвидения отдельных из них и возможности управления ими. К внешним, как правило, относят риски: страновые, валютные, форс-мажорных обстоятельств.
При проводимых расчетах эффективности систем управления следует учитывая неопределенность и риски. Показатели эффективности инвестиционных проектов, связанных с созданием систем управления, рассчитанные с учетом факторов неопределенности и рисков, называются ожидаемыми.
Оценка устойчивости и эффективности проектов с учетом неопределенности и рисков может осуществляться с помощью одного из методов [5]:
• укрупненная оценка устойчивости;
• расчет границ безубыточности;
• метод вариации параметров;
• оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.
Все приведенные методы, кроме первого, предусматривают разработку сценариев реализации проектов в наиболее вероятных условиях и оценку финансовых последствий реализации таких сценариев.
Укрупненная оценка устойчивости проекта. Использование этого метода должно предусматривать следующие действия:
· применять умеренно пессимистические прогнозы будущих финансово-экономических показателей, изменения цен, ставок налогов, обменных курсов валют;
· предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы;
· увеличивать норму дисконта на величину поправки на риск.
В случае соблюдения указанных условий проект следует рассматривать устойчивым в целом, если он имеет достаточно высокие значения интегральных показателей и положительное значение чистого дисконтированного дохода.
Расчет границ безубыточности. Устойчивость проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта как объемы производства, цены производимой продукции и др. Граница безубыточности определенного параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такой коэффициент к значению этого параметра на данном шаге, при применении которого чистая прибыль, полученная в проекте на этом шаге, становится нулевой. Одним из наиболее распространенных показателей этого типа является уровень безубыточности. Он рассчитывается следующим образом [5]:
где – полные текущие издержки производства продукции на m -м шаге;
– условно-переменная часть полных текущих издержек производства (включая наряду с
переменной частью производственных затрат, амортизацию, налоги и иные отчисления, пропорциональные выручке: на пользователей автодорог, на поддержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы и пр.) на т- мшаге;
– доходы от внереализационной деятельности за вычетом расходов по этой деятельности на
m -м шаге;
– объем выручки на m -м шаге.
Дата публикования: 2014-11-29; Прочитано: 256 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!