Выбор проектов на основе математического ожидания и среднего квадратического отклонения

Главной целью любого инвестора является получение ожидаемой прибыли от результатов инвестирования. Эта прибыль является ожидаемой в том смысле, что на этапе осуществления инвестирования ее величина является предполагаемой, а фактическая прибыль может быть получена только в результате успешной реализации инвестиционного проекта. Однако, инвестору приходится принимать решение об осуществлении инвестиций в условиях неопределенности. Если участники инвестирования стоят перед выбором проектов, то оптимальным проектом будет наиболее предпочтительный, удовлетворяющий интересам и предпринимателя, и инвестора. Поэтому возникает проблема, как из нескольких инвестиционных проектов выбрать такие, чтобы максимизировать предпочтения предпринимателя, и инвестора.

В целом оптимальный вариант выбора предполагает оценку компромисса между интересами предпринимателя и инвестора, и для каждого из них получением более высокой ставки доходности и уменьшением риска инвестиций. Для сокращения степени риска требуется сбалансировать необходимые для этого расходы и получаемые выгоды. При этом принимается важное соглашение, состоящее в том, что инвестор и строитель при принятии инвестиционных решений основывается лишь на двух характеристиках: ожидаемой доходности и риске. Предполагается, что доходы или ликвидность по альтернативам инвестирования распределены нормально.

Если стратегия состоит в инвестировании всего капитала лишь в актив одного вида, то необходимо, чтобы он был наилучшим сразу по двум критериям, т. е. обладал наибольшей доходностью и наименьшим риском. При управлении проектом необходимо соблюдать следующие допущения. Первое из них состоит в том, что предприниматель и инвестор действуют в отношении решений, относящихся к одному релевантному периоду.

Предполагается также, что предприниматель и инвестор располагают объективной информацией, позволяющей им определить ожидаемую норму доходности по проектам. Разброс доходов по инвестиционным проектам относительно их ожидаемых значений является для строителя и инвестора мерой риска, связанной с каждой из них. Данный параметр является либо дисперсией, либо среднеквадратическим отклонением. Использование этих параметров в качестве меры риска особенно очевидно, когда предполагается, что распределение вероятностей возможных доходов носит нормальный характер. В подобной ситуации можно предсказать вероятность любого отклонения от ожидаемого дохода.

Рассматривая инвестиционный проект с позиций предпринимателя и инвестора, возможны 4 варианта развития событий. В первом варианте, когда при заданном уровне доходности риски инвестиционного проекта устраивают инвестора и строителя, проект принимается. При втором варианте, когда при заданном уровне доходности риски инвестиционного проекта инвестора и строителя не устраивают, то проект не принимается. При условии реализации третьего варианта развития событий, когда при заданном уровне доходности риски инвестиционного проекта устраивают инвестора, а строителя не устраивают, тогда проект принимается с риском строителя. При условии реализации четвертого, возможного варианта развития событий, когда при заданном уровне доходности риски проекта не устраивают инвестора и устраивают строителя, то проект принимается с риском инвестора.