Приведите аргументы против использования исторической акционерной премии

Историческая премия за риск - премия, которую создают акции сверх премии свободных от риска дефолта ценных бумаг на длинных промежутках времени.

- Вопрос какой временной период брать для расчета исторической премии. Использование коротких периодов обосновывается тем, что со временем избежание риска у инвесторов меняется и потому использование коротких периодов дает более адекватную оценку премии. Однако следует учитывать стандартные ошибки при оценке премии: чем меньше временной период, тем больше стандартное отклонение – зачастую стандартная ошибка превышает саму историческую премию, что сводит на нет все попытки получить более точную оценку.

71)Чем подразумеваемая акционерная премия лучше исторической?

Подразумеваемая премия за риск не требует исторических данных и поправки на суверенный риск, но предполагает, что рынок в целом правильно назначает цены.

Например, текущий уровень индекса S&P 500 равен 900, ожидаемый дивиденд равен 2%, темп роста прибыли 7%, а безрисковая ставка равна 6%, тогда подразумеваемая премия равна (18+63)/900=9% -6% =3%.

Данный подход можно расширить, основывая его на ожидаемых денежных потоках. Таким образом, подразумеваемая премия будет опираться не на прошлое, а на будущее.

Подразумеваемая премия хороша в использовании, если оценка требует от оценщика оставаться нейтральным к рынку, т.е. если от аналитика требуется оценить компанию с целью покупки.