Мэрджер

Мэрджер (лат. major – старший) – это поглощение более сильной компанией другой, при котором последняя теряет самостоятельность.

Причиной мэрджера на рынке, как правило, является ситуация, когда продукт довольно высокого качества, предлагаемый компанией к реализации, продается медленно из-за противодействий конкурентной фирмы. Мэрджер проводит поглощающая компания в отношении приобретаемой фирмы и включает в себя действия компании по следующим этапам (рис. 1.9):

1) анализ финансовой устойчивости и платежеспособности фирмы, намеченной к поглощению (приобретаемой фирмы);

2) оценка перспектив развития фирмы и ее возможностей на данном рынке;

3) оценка финансовых возможностей компании в отношении данной фирмы;

4) принятие компанией решения о поглощении фирмы;

5) выбор формы мэрджера;

6) проведение процедуры поглощения фирмы в соответствии с выбранной формой мэрджера.

Рис. 1.9. Схема мэрджера

Возможны три формы мэрджера:

1) компания покупает имущество фирмы (здания, оборудование, транспорт и другие основные фонды и нематериальные активы);

2) компания выпускает свои акции для обмена их на акции фирмы;

3) компания покупает крупный пакет акций фирмы, дающий ей право на управление фирмой. Сосредоточив в своих руках контрольный пакет акций фирмы, компания становится для нее материнской компанией, а сама фирма превращается в дочернее предприятие. Образуется холдинговая компания, представляющая собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций дочерних предприятий.

Первые две формы мэрджера означают поглощение фирмы компанией. Третья форма – это слияние фирмы с компанией в новую компанию.

Цель мэрджера заключается в синергетическом эффекте. Последний означает явление в деловой жизни, когда общий результат превосходит сумму отдельных эффектов, входящих в него. Причинами возникновения синергетического эффекта могут быть:

1) Вертикальная интеграция хозяйственного процесса (она означает, что как приобретаемая фирма, так и поглощающая ее компания находятся на разных уровнях технологической цепочки хозяйственного процесса. Такая интеграция может обеспечить более низкие издержки обращения или более эффективное распределение ресурсов).

2) Горизонтальная интеграция хозяйственного процесса (она означает, что фирма и компания идентичны по направлению деятельности. У них имеются неиспользованные производственные ресурсы или маркетинговые возможности. Такая интеграция осуществляется в форме создания холдинга по типу наличия материнской компании и дочернего предприятия. Горизонтальная интеграция способствует сокращению производственных издержек, мобильности в распределении финансовых ресурсов);

3) Финансовые возможности приобретаемой фирмы. Приобретаемая фирма может иметь неиспользованные возможности для получения кредита или для осуществления эмиссии ценных бумаг.

4) Диверсификация (лат. diversus – разный + facere – делать) – распределение капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой, что позволяет рассеить финансовые риски.

5) Диверсификация инноваций – направлена на снижение степени риска нововведений путем приобретения фирмы, специализирующейся в другой области деятельности, чем основная деятельность компании;

6) Приобретение инновации – поглощение малой инновационной фирмы с целью приобретения технологии и обновления производственных фондов для перехода к производству более конкурентоспособной продукции.