Определение экономической стоимости предприятия

Основные этапы:

1. Прогнозируется объем и стоимость продаж.

2. Анализируются условия хозяйствования с тем, чтобы спрогнозировать чистые денежные потоки.

Чистый денежный поток =
= Чистая прибыль + Амортизационные отчисления. (3.5)

3. Определяется дисконтная ставка (ставка капитализации, средневзвешенная стоимость капитала), которая будет применяться к спрогнозированным чистым денежным потокам.

4. Определяется чистая, настоящая стоимость денежных потоков, которая и является экономической стоимостью (ЭС) предприятия. На четвертом этапе встречаются три основные ситуации:

¾ когда чистые денежные потоки одинаковы по годам, для определения экономической стоимости предприятия применяется формула

ЭС = Ежегодный чистый денежный поток /
Средневзвешенная стоимость капитала; (3.6)

¾ когда чистые денежные потоки равномерно увеличиваются каждый год, применяется формула

ЭС = Чистый денежный поток первого года /
(Средневзвешенная стоимость капитала -
- Годовой темп роста чистого денежного потока; (3.7)

¾ когда динамика чистых денежных потоков неравномерна, приходится вычислять экономическую стоимостью предприятия отдельно по каждому году, а затем складывать их. В первые годы наблюдается бурный рост чистых денежных потоков (ЧДП). Затем рост ЧДП приобретает нормальную среднюю динамику и можно использовать следующую формулу:

(3.8)

где n ¾ общее количество лет анализа;

t ¾ количество лет бурного роста чистых денежных потоков;

ССК ¾ средневзвешенная стоимость капитала;

¾максимальный темп роста ЧДП.

В математическом отношении эти три формулы обосновываются с помощью известного уравнения Гордона.

3.4. Факторы, влияющие на эффективность предпринимательской деятельности

На эффективность предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики влияют самые разнообразные факторы. В зависимости от направленности действия все факторы можно объединить в две группы: позитивные и негативные. Позитивные факторы благотворно влияют на деятельность предприятия, а негативные ¾ наоборот.

В зависимости от места возникновения все факторы можно классифицировать на внутренние и внешние. Любое предпринимательское предприятие является открытой системой. В процессе получения ресурсов со стороны, выполнения работ, производства продукции или оказания услуг, реализации этой продукции или этих услуг во внешнюю среду предприятие активно взаимодействует с этой средой, а также со средой внутренней. Все это содержится в предпринимательском процессе, направленном на достижение целей предприятия. Рассмотрим содержание составляющих внутренней и внешней среды предпринимательского предприятия и их влияние на его деятельность.