Глава 12. Мировая валютная система и международные расчеты

1. Международные валютные отношения. Понятие валюты.

2. Эволюция мировой валютной системы.

3. Международные расчеты. Формы междуна­родных расчетов.

/. Международные валютные отношения. Понятие валюты

Одной из наиболее динамичных форм международных экономических отношений являются международные валют­ные отношения, которые возникают при использовании денег в мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид экономических отношений. В подавляющем большинстве слу­чаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельно­сти и связанные с этим международные расчеты осуществляются в денежной форме. Поэтому денежным еди­ницам страны противостоят денежные единицы других стран. Пока национальные деньги остаются в пределах границ стра­ны, в которой они имеют хождение, они остаются национальны­ми денежными единицами. Когда же в силу различных обстоятельств они выходит за национальные границы, то при­обретают новое качество - становятся валютой. Использование денежных единиц в различных сферах является причиной многозначности термина "валюта", которым обозначаются:

■ денежные единицы данной страны;

■ денежные знаки иностранных государств;

■ международные счетные валютные единицы (специ­альные права заимствования СДР, европейская валютная единица ЭКЮ).

Для российского гражданина понятие "валюта" психоло­гически связано не с рублем, а с денежными единицами других стран, такими, как американский доллар, немецкая марка, япон-

екая иена и др. Между тем, для жителей других государств рубль также является иностранной валютой.

Хотя валютные отношения вызваны к жизни прежде все­го развитием международной торговли (перемещением через национальные границы товаров и услуг), а также международ­ным движением капитала, они обладают относительной само­стоятельностью, которая в условиях глобальной экономики имеет тенденцию к возрастанию. Воздействие валютных отношений на воспроизводство становится все более осязаемым.

В значительной степени это является результатом даль­нейшей интернационализации хозяйственной жизни, углубле­ния интеграционных тенденций в различных регионах земного шара, существенного повышения роли внешних факторов в на­циональном воспроизводственном процессе, огромного увели­чения объемов мировой торговли валютой, появления и быстрого распространения новых финансовых инструментов.

Валютный курс. Национальные денежные единицы при­равниваются друг к другу в определенных пропорциях. Соот­ношение между двумя валютами, своеобразная "цена" одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны, которое устанавливается в законодательном порядке или скла­дывается на рынке под влиянием спроса и предложения, на­зывается валютным курсом.

Курс национальной валюты может выражаться в денеж­ной единице другой страны, том или ином наборе валют ("ва­лютной корзине") или в международных счетных единицах.

Формирование валютного курса испытывает на себе воз­действие многочисленных факторов. Общей его основой явля­ется покупательная способность валюты, в которой отражаются средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвести­ции. Однако его конкретная величина зависит также от темпа инфляции, разницы в уровнях процентных ставок, состояния платежного баланса. Большое влияние на валютный курс ока­зывает деятельность валютных спекулянтов и валютные ин­тервенции (вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке). В отдельные моменты резко возрастает зна­чение такого фактора, как степень доверия к национальной и иностранной валюте. Весьма сильное воздействие нередко ока­зывают ожидания тех или иных изменений в экономической

политике страны. В условиях переходной экономики России для формирования валютного курса имеет значение и неодина­ковая вовлеченность различных сфер народного хозяйства в мирохозяйственные связи.

Различаются номинальный и реальный валютный курс. Номинальный курс - это определенная конкретная "цена" наци­ональной валюты при обмене на иностранную, и наоборот. Пуб­ликуемые ежедневно в печати курсы валют являются, если не оговорено особо, номинальными. Так, 6 января 1998 г. официаль­ный (номинальный) курс российского рубля по отношению к доллару составил 5 рубл. 97 коп. за 1 доллар. Реальный валют­ный курс рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровней цен в двух странах. Можно также рассчи­тать реальный валютный курс на базе средних цен в странах, являющихся основными торговыми партнерами данного госу­дарства. В этом случае реальный валютный курс будет в извес­тной мере показателем конкурентоспособности национальных товаров по отношению к импортным.

Валютный курс оказывает большое воздействие на между­народные экономические отношения. Во-первых, он позволяет производителям данной страны сравнивать издержки произ­водства товаров с ценами мирового рынка. Тем самым он яв­ляется одним из ориентиров при осуществлении внешнеэкономических связей, позволяет прогнозировать фи­нансовые результаты экономической деятельности. Во-вторых, уровень валютного курса непосредственно влияет на экономи­ческое положение страны, что проявляется, в частности, в со­стоянии ее платежного баланса. В-третьих, валютный курс влияет на перераспределение мирового валового продукта между странами.

Именно поэтому в этой сфере сталкиваются интересы раз­личных государств и периодически возникают конфликты, что требует принятия соответствующих решений на государствен­ном и межгосударственном уровнях, направленных на сгла­живание остроты противоречий и разгногласий.

В неразвитой форме обмен одной национальной денежной единицы на денежную единицу другой страны существовал несколько столетий в виде меняльного дела, однако в развитой экономике обмен валют происходит на валютных рынках (Гла-

ва 13). В конце XX столетия объем ежедневной торговли валю­той превысил 1,2 трлн. долларов. Разумеется, столь большой объем не может быть объяснен только потребностями между­народной торговли и движения инвестиций. Большое значе­ние имеет валютная спекуляция, то есть желание заработать прибыль на правильно угаданном будущем движении валют­ного курса. Прибыль или убытки могут составлять сотни мил­лионов долларов.

Валютная система. Формирование устойчивых отно­шений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление исторически привели к формированию сначала национальных, а затем и мировой валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-пер­вых, она является объективной реальностью, которая возника­ет с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и зак­репляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Именно в этом смысле можно говорить о созда­нии валютной системы как о целенаправленной деятельности.

Таким образом, валютную систему можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с функци­онированием валюты, и форм их организации.

Валютная система как национальная, так и мировая состо­ит из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей. Основой ее является валюта: в национальной системе таковой служит национальная, в мировой - резервные валюты, выпол­няющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счетные валютные едини­цы. Весьма важна для характеристики системы степень кон­вертируемости валюты, то есть степень свободы ее обмена на иностранную. С этой точки зрения различаются свободно кон­вертируемые (свободно используемые валюты), частично кон­вертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Степень конвертируемости определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономичес­кие, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранными валютами. В насто­ящее время лишь валюты ведущих промышленно развитых стран являются полностью конвертируемыми, в большинстве

же стран существуют те или иные ограничения. Россия уже достигла конвертируемости рубля по текущим операциям, хотя сохраняются некоторые ограничения. Полная же конвертиру­емость рубля возможна лишь при глубокой структурной пере­стройке экономики страны.

Национальная валюта обменивается на иностранную ва­люту другой страны иностранную по паритету - определенному соотношению, устанавливаемому в законодательном порядке. Для функционирования валютной системы важен режим ва­лютного курса. Существуют два полярных режима: фиксиро­ванный (в ряде случаев допускающий колебания в узких рамках) и свободно плавающий (складывающийся под влия­нием спроса и предложения), а также их различные сочетания и разновидности.

Валютные системы включают в себя также такие элемен­ты, как режим валютного рынка и рынка золота. Необходи­мым элементом являются регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимается наличие пла­тежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентация международных расчетов.

Наконец, одним из элементов валютной системы являют­ся органы регулирования, контроля и управления, роль кото­рых играют соответственно национальные или межгосударственные организации.

2. Эволюция мировой валютной системы

Первой сложившейся мировой валютной системой была Парижская (с 1867г. до начала 20-х гг. XX в.). Характерными признаками этой системы были принятие золотого (золотомо-нетного) стандарта и режим свободноплавающих валютных курсов с учетом спроса и предложения. Золотой стандарт пред­ставляет собой форму организации валютных отношений, в которой золото используется как денежный товар. Поэтому каж­дая национальная валюта имела золотое содержание, в соответ­ствии с которым устанавливался ее паритет к другим валютам. Производился свободный обмен валют на золото, за которым была признана роль мировых денег.

Изменение условий развития мирового капитализма в конце XIX - начале XX века, кризисные потрясения в мировом хозяй-

стве, породившие Первую мировую войну, а также создавшие революционную ситуацию в целом ряде стран, привели к кру­шению Парижской валютной системы. На смену ей в 1922 г. была законодательно оформлена Генуэзская валютная система, которая базировалась на золото-девизном стандарте (в допол­нение к золоту использовались девизы - иностранные валюты). Золотые паритеты были сохранены, а режим плавающих ва­лютных курсов восстановлен. Некоторое время в отдельных странах (напр., США, Великобритании, Франции) использовал­ся также золотосливковый стандарт.

Генуэзская система просуществовала недолго. Уже в пер­вой половине 30-х годов мировая валютная система пережила сильнейшие потрясения, вызванные мировым экономическим кризисом, который охватил и денежно-кредитную сферу. Золо­то - девизный стандарт потерпел крушение. К началу Второй мировой войны размен банкнот на золото производился факти­чески только в США.

В ходе Второй мировой войны соотношение мировых эко­номических сил претерпело коренные изменения. США пре­вратились в самую мощную державу мира, позиции Великобритании и Франции были ослаблены, а экономика Гер­мании и Японии была разрушена. В этих условиях разработка проектов реформирования мировой валютной системы оказа­лась под сильным влиянием США и в меньшей степени -Великобритании. В основу новой валютной системы, юриди­чески оформленной решениями международной конференции в г. Бреттонвудсе (США) в 1944г. и поэтому получившей назва­ние Бреттонвудской валютной системы, легли следующие прин­ципы.

Был сохранен, хотя и в урезанном виде, золото - девизный стандарт: золото продолжало использоваться в различных фор­мах (были сохранены золотые паритеты, сохранилась связь доллара США с золотом, однако обменивать американскую ва­люту на благородный металл могли только центральные банки стран, золото могло также использоваться как международное платежное и резервное средство). Помимо доллара роль резер­вной (ключевой) валюты стал играть также английский фунт стерлингов, однако в действительности был установлен долла­ровый стандарт, поскольку доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото.

Важной особенностью Бреттонвудской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли от­клоняться от установленных пределов лишь в узких пределах.

Были также созданы две валютно-финансовые и кредит­ные организации - Международный валютный фонд и Между­народный банк реконструкции и развития, призванные предоставлять кредиты странам-членам при возникновении се­рьезного дефицита платежного баланса, утрате стабильности на­циональной валюты, а также осуществлять контроль за соблюдением странами-членами принятых ими обязательств.

Бреттонвудская валютная система отразила усиление эко­номических позиций США в послевоенном мире и действова­ла более или менее успешно до тех пор, пока они оставались достаточно прочными. Однако уже в 60-х годах позиции США оказались подорванными, к началу 70-х годов кризис Бреттон­вудской системы стал вполне очевидным. Целый ряд экономи­стов и политических деятелей стали высказывать предложения о необходимости перехода к плавающим валютным курсам. По их мнению, это позволило бы обеспечить более широкую автономию правительств в проведении кредитно-денежной политики, поскольку отпадала бы нужда в поддержании ста­бильных валютных курсов. Введение плавающих валютных курсов также устранило бы имевшую место двоякую асиммет­рию системы:

1) фактически только США определяли мировое предло­жение денег;

2) в отличие от других стран, которые могли девальвиро­вать свои валюты по отношению к доллару, США были лишены такой возможности. Наконец, плавающие валютные курсы могли бы служить автоматическими стабилизаторами при воз­никновении ряда диспропорций, в частности они могли бы стать защитой против импортируемой инфляции /1/. Хотя эти взгля­ды не являлись общепринятыми, тем не менее практическое развитие событий привело сначала к кризису, а затем и круше­нию Бреттонвудской системы.

Поиски путей выхода из кризиса привели к замене Брет­тонвудской системы Ямайской. Соглашение, подписанное в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. и вступившее в силу в 1978 г.,

означало юридическое оформление четвертой мировой валют­ной системы.

Вместо золото - девизного стандарта был введен стандарт СДР (специальных прав заимствования), созданных еще в кон­це 60-х годов и представляющих собой международные акти­вы в виде записей на специальных счетах в Международном валютном фонде. Стоимость 1 единицы СДР определяется на основе валютной корзины, в состав которой в настоящее время входят (в процентах) американский доллар (39), японская иена (18), немецкая марка (21), английский фунт стерлингов (11) и французский франк (11). В связи с переходом к стандарту СДР юридически завершился процесс демонетизации золота, то есть утраты им денежных функций. Были отменены золотые пари­теты. Страны-члены МВФ получили право выбора любого ре­жима валютного курса.

В Западной Европе в конце 70-х годов была юридически оформлена региональная Европейская валютная система (ЕВС), которая отразила углубление интеграционных тенденций в этом регионе. Денежной единицей в ЕВС является ЭКЮ, условная стоимость которой определяется по методу валютной корзины, в которую входят денежные единицы стран Европейского Со­юза. В середине декабря 1996 г. лидеры Евросоюза приняли решение о переходе с 1 января 1999 г. к единой валюте стран ЕС - "ЕВРО". Валютная система России находится в стадии формирования. Ее основой является рубль, который после обо­собления, а фактически, отделения РФ от денежно-кредитных систем республик бывшего СССР постепенно превратился в частично конвертируемую валюту по текущим операциям, од­нако сохраняется ряд валютных ограничений.

3. Международные расчеты. Формы междуна­родных РАСЧЕТОВ

Национальная валюта обменивается на иностранную преж­де всего для осуществления платежей за границу при возник­новении обязательств перед иностранными юридическими и частными лицами. С другой стороны, основным каналом по­ступления иностранной валюты в страну являются платежи из-за границы.

Денежные требования и обязательства в валюте возника­ют на основе экономических, политических, культурных, науч-но-технических отношений между государствами, юридическими и физическими лицами, находящимися на тер­ритории разных стран. Международные расчеты представля­ют собой организацию и регулирование платежей по выше указанным денежным требованиям и обязательствам.

Международные расчеты выступают как повседневная деятельность банков, производящих расчеты с заграницей на основе выработанных международным сообществом и приня­тых в большинстве стран мира условий, норм и порядка осу­ществления расчетов. Деятельность банков в сфере международных расчетов является объектом государственно­го регулирования.

В основном международные расчеты осуществляются без­наличным путем через банки путем установления корреспон­дентских (договорных) отношений между кредитными учреждениями разных стран. С этой целью банки заключают друг с другом корреспондентские соглашения об открытии сче­тов ("ностро" - счетов данного банка в других банках и "лоро" - счетов других банков в данном банке), в которых оговарива­ются порядок расчетов, величина комиссионного вознагражде­ния, а также методы пополнения корреспондентского счета по мере расходования средств.

Банки могут осуществлять международные расчеты и че­рез свои заграничные филиалы и отделения.

В зависимости от условий внешнеторговых контрактов, степени конвертируемости и позиций национальной и иност­ранной валюты применяются различные формы международ­ных расчетов.

Формы международных расчетов. Мировая практи­ка выработала такие формы и методы, как инкассо, аккредитив, банковский перевод, авансовые расчеты, расчеты по открытому счету, а также расчеты в виде векселей и чеков. В последние десятилетия появилось новое средство кредитные карточки.

Хотя в российской практике термин "Формы международ­ных расчетов" является общепринятым, по-видимому, было бы целесообразно проводить различие между способами платежа и средствами международных расчетов, имея в виду, что тер-

мин "формы международных расчетов" объединяет оба выше­указанных понятия.

К способам платежа относятся: авансовый платеж, аккре­дитив, инкассо, платежи по открытому счету, платеж сразу же после отгрузки товара.

К средствам расчетов относятся: чек, вексель, банковская тратта, перевод (почтовое, телеграфное/телексное платежное поручение, платежное поручение по системе СВИФТ, междуна­родное платежное поручение).

Регламентация международных расчетов осуществляется с помощью выработанных мировой практикой правил и обыча­ев. Так, расчеты с использованием документарных аккредити­вов кодифицированы Унифицированными правилами и обычаями, которые были впервые приняты Международной торговой палатой на Венском конгрессе (в 1933г.) и периоди­чески пересматриваются (в настоящее время действует редак­ция 1993г.) Расчеты в форме инкассо регламентируются Унифицированными правилами по инкассо (впервые разрабо­таны Международной торговой палатой в 1936г.; в настоящее время действуют в редакции 1978г.). При этом к указанным документам присоединяются не страны, а банки. В случае при­соединения правила и обычаи становятся обязательными для банков и их клиентов, которые используют указанные формы расчетов.

Выбор формы расчетов определяется рядом факторов. Интересы экспортеров и импортеров товаров и услуг не совпа­дают: экспортер стремится получить платежи от импортера в кратчайший срок, в то же время последний стремится отсро­чить платеж до момента окончательной реализации товара. Поэтому выбранная форма расчетов является компромиссом, в котором учитываются экономические позиции контрагентов, степень доверия друг к другу, экономическая конъюнктура, по­литическая ситуация и т.п. Помимо этого важное значение имеет вид товара - объекта сделки, а также уровень спроса и предло­жения на товар - объект сделки. Поскольку международные расчеты тесно связаны с кредитными отношениями, то нали­чие или отсутствие кредитных соглашений (как на межгосу­дарственном уровне, так и на уровне контрагентов) также оказывает влияние на выбор формы расчетов.

Достижение компромисса не означает, что экспортер и импортер получают одинаковые преимущества: некоторые формы более выгодны экспортеру, другие - импортеру. Самой надежной формой оплаты с точки зрения экспортера является авансовый платеж, а наименее надежной - расчет по открыто­му счету.

Основными формами международных расчетов являются инкассо и аккредитив.

Инкассовая форма расчетов. Суть инкассовой опера­ции состоит в том, что банк по поручению своего клиента (экс­портера или кредитора) получает платежи от импортера (плательщика) после отгрузки товаров и оказания услуг. Полу­чаемые средства зачисляются на счет клиента в банке. При этом платежи с импотера могут взыскиваться на основании:

а) только финансовых документов (простое, или чистое ин­
кассо);

б) финансовых документов, сопровождаемых коммерчес­
кими документами, или только коммерческих документов (до­
кументарное инкассо).

Схему расчетов по инкассо можно представить упрощенно в следующем виде: после заключения контракта, в котором оговаривается, через какие банки будут производиться расчеты, экспортер производит отгрузку товара. После получения от пе­ревозчика транспортных документов экспортер передает все необходимые документы в банк, которому он поручает осуществ­лять инкассирование (банк-ремитент). Банк ремитент, проверив документы, направляет их банку-корреспонденту в стране им­портера (инкассирующий банк). Последний, проверив докумен­ты, представляет их импортеру-плательщику. Инкассирующий банк может делать это непосредственно или через другой банк (так называемый представляющий банк). Документы выдаются плательщику:

а) против платежа;

б) против акцепта; и реже;

в) без оплаты документов в зависимости от инкассового
поручения. Получив платеж от импортера, инкассирующий банк
направляет выручку в банк-ремитент, который зачисляет ее на
счет экспортера.

Схема 1. Расчеты в форме инкассо /3/

ИМПОРТЕР

ЭКСПОРТЕР

>

(плательщик)

(доверитель)

I

Пункт назначения

4 —

Перевозчик

4—

Пункт отправки

'

БАНК ИМПОРТЕРА (инкассирующий,

БАНК ЭКСПОРТЕРА

* 8

пр

едсп

'а

вляющий ба

нк)

1. Заключение контракта (обычно с указанием банков, че­рез которые будут производиться расчеты).

2. Отгрузка экспортером-доверителем товара в соответствии с условиями контракта.

3. Получение экспортером транспортных документов от перевозчика.

4. Подготовка экспортером комплекта документов (транс­портных и др., а также при необходимости и финансовых) и представление их при инкассовом поручении своему банку (банку-ремитенту).

5. Проверка банком-ремитентом документов (по внешним признакам) и отсылка их вместе с инкассовым поручением бан­ку-корреспонденту (инкассирующему банку) в стране импортера.

6. Представление инкассирующим банком инкассового поручения и документов импортеру (плательщику) для про­верки с целью получения платежа или акцепта тратт (перевод­ных векселей) непосредственно или через другой банк (называемый в этом случае представляющим банком.

7. Получение инкассирующим банком платежа от пла­тельщика и выдача ему документов.

8. Перевод инкассирующим банком выручки банку-реми­тенту (по почте, телеграфу, телексу, как указано в соответству­ющих инструкциях).

9. Зачисление банком-ремитентом полученной выручки на счет экспортера.

Инкассовая операция оказывается в целом более выгод­ной импортеру, поскольку платеж осуществляется против до­кументов, дающих ему право на товар. Следовательно, до этого момента импортер может сохранять свои средства в обороте. При этом он не подвержен риску платить за еще не отгружен­ный товар. Напротив, экспортеру после отгрузки товара не га­рантирована оплата: всегда существует риск того, что импортер по разным причинам может отказаться от товара. К тому же получение экспортером причитающейся ему выручки проис­ходит не сразу после отгрузки товара, а через некоторое время. Тем самым, экспортер фактически предоставляет кредит поку­пателю. Кроме того, поскольку пробег документов через банки может длиться от нескольких недель до месяца, а в ряде случа­ев и дольше, существует риск введения валютных ограниче­ний (это относится прежде всего к странам, которые еще не объявили о своем присоединении к Статье VIII Устава МВФ об отмене валютных ограничений по текущим операциям).

Аккредитивная форма расчетов. Более выгодной для экспортера является аккредитивная форма расчетов. Аккре­дитив представляет собой поручение банка (или иного кредит­ного учреждения) произвести по просьбе клиента оплату документов в пользу третьего лица - экспортера (бенефициара), при условии выполнении им определенных условий. Кроме этого, аккредитив может обеспечить краткосрочный кредит при условии согласия банка произвести учет (покупку) докумен­тов. Аккредитивная форма расчетов состоит из следующих основных моментов.

Экспортер и импортер заключают контракт на поставку товаров или оказание услуг с указанием того, что расчеты будут осуществляться в форме аккредитива. Импортер обращается в свой банк (банк-эмитент) с заявлением об открытии акрреди-тива в пользу экспортера. Банк-эмитент направляет аккреди­тивное письмо одному из банков в стране экспортера, с которыми

он поддерживает корреспондентские отношения (авизующий банк), поручая ему передать аккредитив экспортеру.

После получения (копии) аккредитива экспортер производит отгрузку товара и в соответствии с условиями аккредитива пред­ставляет требуемые документы в банк, указанный в аккредитиве (им может быть и авизующий банк), который пересылает их в банк-эмитент. Банк-эмитент проверяет правильность оформления документов и производит их оплату. После перевода денег в ави­зующий банк, банк-эмитент выдает документы импортеру. Ави­зующий банк зачисляет поступившие от банка-эмитента средства на счет экспортера, импортер получает товары.

Однако в соответствии с условиями аккредитива оплату представляемых экспортером документов может производить не только банк-эмитент, но и другой банк, указанный в аккреди­тиве (исполняющий банк). В этом случае исполняющий банк (им может быть и авизующий банк) после оплаты представ­ленных экспортером документов требует возмещения произ­веденного платежа у банка-эмитента.

Международные расчеты в форме документарного аккре­дитива можно представить следующей схемой:

Схема 2. Аккредитивная форма расчетов /4/

1 „

ИМПОРТЕР (приказодатель)

JKCI ЮР ГЕР (бенефициар)

' 1

t 13

V

1 7

L 1

1 8

1 12

L

Пункт назначения

Перевозчик

«—

Пункт отгрузки

1

БАНК ИМПОРТЕРА (банк-эмитент, ИГППЛНЯЮШИЙ fWHKl

* ь

БАНК ЭКСПОРТЕРА (авизующий, ИСПплнятший №нк1

10 >

1. Заключение контракта, в котором указывается, что сто­роны будут использовать аккредитивную форму расчетов.

2. Извещение импортера о подготовке товара к отгрузке.

3. Представление импортером заявления своему банку на открытие аккредитива с точным указанием его условий.

4. Открытие аккредитива банком-эмитентом (исполняющим банком) и направление его экспортеру (бенефициару) через банк, как правило, обслуживающий бенефициара, который (банк) из­вещает (авизует) последнего об открытии аккредитива.

5. Проверка авизующим банком подлинности аккредити­ва и передача его бенефициару.

6. Проверка бенефициаром аккредитива на предмет его соответствия условиям контракта и в случае согласия отгруз­ка им товара в установленные сроки.

7. Получение бенефициаром транспортных (и других требу­ющихся по условиям аккредитива) документов от перевозчика.

8. Представление бенефициаром полученных от перевоз­чика документов в свой банк.

9. Проверка банком экспортера полученных от бенефици­ара документов и отсылка их банку-эмитенту для оплаты, ак­цепта (согласия на оплату или гарантирования оплаты) или негоциации (покупки).

10. Проверка банком-эмитентом полученных документов и (в случаев выполнения всех условий аккредитива) перевод суммы платежа экспортеру.

11. Дебетирование банком-эмитентом счета импортера.

12. Зачисление авизующим банком выручки на счет бене­фициара.

13. Получение импортером-приказодателем документов от банка-эмитента и вступление во владение товаром.

При осуществлении расчетов в аккредитивной форме бан­ки взимают более высокий коммиссионныи сбор, поскольку она является сложной и сопряжена с большими издержками.

Расчеты в форме аванса. Наиболее выгодны экспорте­ру расчеты в форме аванса (то есть оплата части стоимости контракта до отгрузки товара). Как правило, платеж в форме аванса может достигать до 1/3 общей суммы контракта. Одна-

ко эта форма может применяться только тогда, когда импортер крайне заинтересован в получении товара (в случае, если число продавцов на мировом рынке либо количество товара ограни­чены), или тогда, когда экспортер оказывает на него сильное давление, которому импортер не может в силу ряда причин противостоять.

Платеж после отгрузки товара производится покупателем (в случае договоренности продавца и покупателя об использо­вании такого способа платежа) после получения телеграфного или телексного сообщения от продавца с подробным описани­ем отгруженных товаров. Если оплата от покупателя не посту­пает, то экспортер имеет некоторую гарантию, поскольку все необходимые для получения товара документы находятся в его руках. Однако в этом случае возникает проблема реализа­ции отгруженных товаров. Учитывая риск, возникающий при этом способе платежа, он может использоваться преимуществен­но между фирмами, имеющими прочные связи.

Расчеты по открытому счету. При осуществлении расчетов по открытому счету импортер совершает периодичес­кие платежи экспортеру после получения товаров. После за­вершения расчетов производятся окончательная выверка и погашение остающейся задолженности. Этот способ расчетов наиболее выгоден для импортера, экспортер же не имеет твер­дых гарантий получения оплаты за отгруженные товары. К тому же ему приходится в ряде случае прибегать к банковс­кому кредиту. Поэтому платежи по открытому счету чаще при­меняются между деловыми партнерами, связанными тесными хозяйственными отношениями и испытывающими высокую степень доверия друг к другу.

Другие формы расчетов. Среди инструментов расчетов меньше времени требуют расчеты с использованием системы СВИФТ (акционерное общество Всемирная межбанковская фи­нансовая телекоммуникационная сеть, созданное в Брюсселе в 1973г.; Россия (СССР) является членом с 1989г), а также теле­графные переводы. Расчеты с использованием чеков и векселей занимают более продолжительный период.

Применяемые в международных расчетах переводные век­селя (тратты) представляют собой безусловный приказ трас­санта (кредитора) трассату (заемщику) об уплате в указанный в

векселе срок ремитенту (третьему лицу) определенной суммы денег. Акцептованные банками тратты (то есть тратты, имею­щие согласие плательщика на оплату) могут быть обращены в наличные деньги путем учета (то есть путем продажи их бан­ку или специализированному учреждению до истечения срока, которые взимают за это определенную плату). Регламентация вексельного законодательства основывается на Единообразном вексельном законе, принятом Женевской вексельной конвен­цией 1930г.

Расчеты с использованием чеков базируются на Чековой конвенции 1931г. Чек представляет собой денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чеко­дателя банку о выплате предъявителю чека указанной в нем суммы. Чек может быть выписан в любой валюте. Издержки оформления относительно невелики. Однако существующие риски (например, потери чека при пересылке) снижают эффек­тивность этого средства расчетов.

В последние годы в международных расчетах все шире применяются кредитные карточки - именные денежные доку­менты, дающие их владельцам возможность приобретать това­ры и услуги без оплаты наличными. Используемые кредитные карточки выпущены преимущественно банками США. В пос­леднее время наметилась тенденция к возрастанию роли кре­дитных карточек в России.

Следует ожидать, что по мере внедрения научно-техничес­ких достижений в практику международных расчетов возрас­тет роль электронных средств.

Россия, начавшая радикальную трансформацию своей эко­номики, постепенно формирует национальную валютную систе­му с учетом имеющейся мировой практики. Вступление России в Международный валютный фонд означает, что она принимает на себя обязательства, содержащиеся в Уставе этой организа­ции. Становление национальной валютной системы идет быст­рыми темпами. Российские коммерческие банки начинают выходить на международный рынок капиталов, устанавливают корреспондентские отношения с иностранньшш банками, все шире используют существующие формы международных расчетов.

Резюме

Международные валютные отношения являются одной из наиболее динамично развивающихся форм международных экономических отношений. Денежные единицы стран стано­вятся валютой, когда используются в международных эконо­мических отношениях. В зависимости от степени свободы обмена национальной валюты на иностранную, различаются свободно конвертируемые (свободно используемые), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Соотношение между двумя валютами, цена одной валюты, вы­раженная в денежных единицах другой страны, называется валютным курсом. Валютный курс испытывает на себе воз­действие многочисленных факторов. Формирование устойчи­вых экономических отношений по поводу купли-продажи валюты и их правовое оформление образуют валютные систе­мы (национальные, региональные и мировую). Валютная сис­тема состоит из ряда взаимосвязанных элементов и взаимозависимостей. В истории мирового хозяйства насчиты­вается три мировых валютных системы (Парижская, Генуэзс­кая и Бреттонвудская). В настоящее время действует Ямайская валютная система, в которой закреплено изменение роли и места основных промышленно развитых стран в мировой экономике во второй половине XX в. Валютная система России находится в стадии становления. Российский рубль является частично конвертируемой валютой. Экономические, политические, куль­турные связи между странами порождают денежные требова­ния и обязательства, платежи по которым подлежат регулированию. С этой целью применяются различные формы международных расчетов. Выбор формы расчетов определяет­ся рядом факторов. Некоторые формы расчетов более выгодны экспортеру, другие - импортеру.

Основные понятия

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ- обществен­ные отношения, складывающиеся при функционировании ва­люты в мирохозяйственных связях и обслуживающие обмен результатами деятельности субъектов мирового хозяйства.

ВАЛЮТА - денежная единица страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах, а также международные (региональные) счетные валютные еди­ницы.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС - цена денежной единицы данной страны (национальной валюты), выраженная в денежных единицах дру­гой страны, том или ином наборе валют или в международных (региональных) счетных валютных единицах.

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА - совокупность экономических от­ношений, связанных с функционированием валюты, и форм их организации.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ - организация и регулирова­ние платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим на базе экономических, политических, научно-технических и культурных отношений между государствами, юридическими и физическими лицами, находящимися в раз­ных странах.

Литература

1. Подр. см.: Krugman P.R., Obstfeld M. International Economics. Theory and Policy. Glenview, Illinois, etc. Scott, Foresman and Company, 1988, p.537-547.

2. Trade Finance Payments and Services. L.: BPP Publishing Ltd, 1993, p.94-95.

3. Международные расчеты по коммерческим операциям. Часть 2. Инкассо.Перевод. М., 1994, сб.

4. Международные расчеты по коммерческим операциям. Часть 1. Аккредидив. Изд. 2-е, переработ. М., 1994, с. 8.

Глава 13. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ДЕНЕЖНЫЕ РЫНКИ И КРЕДИТНО-ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ

1. Международный валютный рынок. Основные виды валютных операций.

2. Международный кредитный рынок. Евроры­нок валют и кредитов.

3. Международные валютно-кредитные и финансовые институты.

1. Международный валютный рынок. Основные виды валютных операций

Купля и продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках, представляющих собой официальные цент­ры, где такие сделки совершаются по определенному курсу. В более широком смысле под валютным рынком понимают сферу экономических отношений, возникающих при соверше­ний операций по купле-продаже иностранной валюты. На ва­лютных рынках также осуществляются операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иност­ранной валюте, валютное инвестирование).

В зависимости от объема торговли валютой, числа торгуе­мых валют среди валютных рынков можно выделить нацио­нальные (локальные), региональные и мировые. Валютные рынки сложились в XIX в. Рост объемов операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации хозяйственной жизни привели к образованию мирового валютного рынка.

80-е и первая половина 90-х годов ознаменовались быст­рым ростом операций на мировых валютных рынках. В 1986г. ежедневный объем сделок с валютой в мире равнялся пример­но 320-330 млрд. долларов, к 1989 г. он увеличился до 650 млрд., в 1995г. до 1200 млрд. долл. Таким образом, за десятилетие рост ежедневного оборота мирового валютного рынка составил около 4 раз.

Разумеется, масштабы операций, совершаемых с валютой, намного превышают потребности коммерческих сделок. Валют­ные рынки используются все более широко для страхования валютных и кредитных рисков, важнейшее место ныне также занимают спекулятивные и арбитражные операции.

Быстрый рост валютных рынков в немалой степенью свя­зан с крушением Бреттонвудской валютной системы. Ямайс­кая система, в которой разрешен свободный выбор режима валютного курса, хотя и дает центральным банкам более ши­рокие возможности для маневра, привела к усилению повсед­невной нестабильности валютных курсов. Одним из следствий этого стало возрастание масштабов валютной спекуляции. Счи­тается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, однако оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок. Именно поэтому большое значение имеют интервенции цент­ральных банков.

Эти интервенции не всегда приносят желаемый резуль­тат. Действия валютных спекулянтов летом и осенью 1992 г. привели к резкому снижению курса фунта стерлингов. Периодически давление испытывают практически все валюты, в которых совершаются сделки. Однако роль центральных бан­ков как стабилизаторов валютного рынка остается весьма зна­чительной. В середине 90-х годов усилия центральных банков и финансовых органов позволили в целом стабилизировать положение на мировых валютных рынках. Это, однако, не озна­чает, что центральные банки одержали окончательную победу над валютными спекулянтами.

На мировом валютном рынке существует своя внутрен­няя иерархия. Три центра (Лондон, Нью-Йорк и Токио) далеко опережают другие валютные рынки по масштабам совершае­мых операций. При этом в Лондоне объем ежедневных сде­лок с валютой (около 460 млрд. долл. в 1995 году) превышает Нью-Йорк и Токио, вместе взятые.

Крупными региональными валютными рынками в Европе является Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, в Азии - Сингапур и Гонконг.

Мировой валютный рынок, действующий круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть опера­ций с валютой совершается между крупными банками с ис-

пользованием новейшей электронной аппаратуры. Именно ее внедрение позволило сократить время исполнения сделок, од­нако не полностью сняло валютный риск, учитывая многочасо­вую разницу между отдаленными частями рынка (разница во времени составляет между Токио и Лондоном - 9 часов, между Лондоном и Нью-Йорком - 5 часов, между Нью-Йорком и То­кио -10 часов). Операции на мировом валютном рынке унифи­цированы.

В некоторых странах определенную роль играют валют­ные биржи. Однако по мере развития национального валютно­го рынка она снижается.

Российский валютный рынок в середине 90-х годов оста­вался местным (локальным) рынком. Ежегодный объем опе­раций оставался на уровне примерно 90-100 млрд. долларов. Основными сегментами являлись биржевой, внебиржевой (меж­банковский) и фьючерсный рынки. Биржевой сегмент имел до недавнего времени большее значение, однако к 1995 г. его удель­ный вес снизился. По оценкам, объем операций, совершаемых на внебиржевом рынке (40-50 млрд. долларов США в 1995г.) превышал показатели биржевого. В настоящее время несмот­ря на кризис ликвидности в августе 1995 г. межбанковский сегмент валютного рынка также больше биржевого по объему операций.

Валютные операции. На валютных рынках осуществ­ляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты (или двух иностранных валют). К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в инос­транной валюте. Основными видами валютных операций яв­ляются сделки с немедленной поставкой валюты, а также срочные. В последние годы быстрыми темпами возрастал объем новых форм срочных сделок: операций своп, опционов, фью­черсов.

В валютной сделке всегда участвуют по меньшей мере две стороны, одной из которых, как правило, является банк. Поэто­му банк предлагает клиенту или покупателю такой курс прода­жи или покупки, который позволяет банку не только покрывать расходы, связанные с куплей-продажей валюты, но и получать

определенный доход. Курс, по которому банк приобретает у клиента иностранную валюту, называется курсом покупателя, курс, по которому банк продает валюту - курсом продавца. Хотя, на первый взгляд, кажется естественным, что курс покупателя ниже курса продавца (и в большинстве случаев это действи­тельно так), однако данная ситуация характерна для прямой котировки, то есть для ситуации, когда 1 единица иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц на­циональной валюты (например, 1 доллар США = 5450 рублей). При косвенной котировке (то есть тогда, когда 1 единица наци­ональной валюты выражается в определенном количестве еди­ниц иностранной валюты) курс покупателя выше курса продавца. Косвенная котировка используется в основном в Ве­ликобритании и некоторых других странах). Обе котировки в принципе равнозначны.

ПРИМЕР 1: Английский банк дает следующую коти­ровку американскому банку:

1 фунт стерлингов = 1,5600 - 1,5610 доллара США.

В данном примере использована косвенная котиров­ка; курс продавца 1,5600, курс покупателя = 1,5610.

Можно осуществить перевод этой косвенной коти­ровки в прямую делением 1 на 1,5600 - 1,5610. Перемно­жение прямой и косвенной котировок дает единицу.

1 доллар = 0,6406 0,6410 фунта стерлингов. Более низкое значение означает курс покупателя, а большее -курс продавца..

В этом случае английский банк покупал бы доллары по 0,6406 фунтов стерлингов за один доллар, а прода­вал ■ по 0,6410 фунта стерлингов за один доллар.

Валютная позиция. При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной возицией, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каж­дой иностранной валюте.

При их равенстве позиция считается закрытой, в против­ном случае позиция является открытой (длинной, когда требо­вания по валюте превышают обязательства, короткой, когда

требования по валюте меньше обязательств). Открытая пози­ция всегда означает подверженность валютному риску, то есть возможности резких, неожиданных и неблагоприятных изме­нений валютного курса, что может принести значительные убыт­ки (или прибыль, если валютный курс изменяется в благоприятную сторону).

Сделки с немедленной поставкой предполагают поставку валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки.

Срочные сделки представляют собой соглашения о буду­щей поставке валюты по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки. При этом валютный контракт может быть категоричным (твердым), то есть обязательным для исполне­ния обеими сторонами сделки. В других случаях он дает кли­енту банка право выбора осуществлять или не осуществлять заключенную ранее сделку. Валютные сделки могут заклю­чаться с конкретным клиентом или торговаться централизо­ванно на биржах. Поэтому срочные сделки подразделяются на форвардные (категоричные для обеих сторон), опционы (поку­патель опциона имеет право решать, осуществлять сделку или нет) и фьючерсные (торгуются только централизованно на бир­жах).

В последние годы появились и получили широкое распро­странение сделки своп. Своп представляет собой соглашение, оформленное одним документом, согласно которому обе сторо­ны осуществляют периодические платежи друг другу /1/. Ва­лютные свопы, являющиеся одним из видов этих сделок, представляют собой соглашение о взаимовыгодном обмене ва­лютными обязательствами в случае, если одна из сторон имеет сравнительное преимущество на рынке одной из валют. В ни­жеследующем примере приведен один из вариантов валют­ных свопов.

ПРИМЕР 2. Ставка процента по краткосрочным валютным кредитам

страна А страна Б
фирма 1 9% 12%

фирма 2 10% 11%

Если фирма 1 имеет потребность в валюте страны Б, а фирма 2 • в валюте страны А, тогда становится возможным своп. Фирма 1 берет кредит в валюте своей страны (А) и зачисляет его на счет фирмы 2, а фирма 2 берет кредит в валюте своей страны (Б) и зачисляет его на счет фирмы 1. В этом случае фирма 1 совершает платежи из расчета 11%, а фирма 2 - 9%.

Фирма 1 имеет выгоду (12% - 11% — 1%), а фирма 2 (10% - 9% = 1%), то есть обмен обязательствами (оп­лата соответствующих процентов) оказался выгод­ным обеим сторонам. Однако совсем не обязательно, чтобы распределение выгод было одинаковым. Все зави­сит от условий конкретного соглашения своп.

Валютный своп может также осуществляться в виде ком­бинации двух конверсионных сделок на условиях немедлен­ной поставки и поставки валюты в будущем.

В последние десятилетия структура валютных операций претерпела существенные изменения. Удельный вес сделок с немедленной поставкой валюты снизился, в то же время доля срочной торговли резко возросла. Это отражает, в частности, тот факт, что валютная спекуляция и стремление снизить валют­ный риск все более становятся основным движущим факто­ром развития валютного рынка.

2. Международный кредитный рынок. Еврорынок валют и кредитов

Международный валютный рынок тесно связан с между­народным кредитным рынком, который представляет собой сферу и форму организации движения кредитных ресурсов между странами. Он представляет собой часть рынка ссудных капиталов, на котором предоставляются средне- и долгосроч­ные иностранные кредиты.

Как и валютный рынок, этот сегмент рынка ссудных капи­талов в 80-х и первой половине 90-х годов претерпел огромные изменения. В 1980 г. объем международного кредита (креди­тов, предоставляемых банками одной страны банкам другой страны, а также местным банкам в иностранной валюте) со­ставлял около 320 млрд. долл. В 1991 г., несмотря на кризис

задолженности развивающихся стран, он увеличился до 7,5 трлн. долларов, что составило свыше 40% от совокупного ВВП стран Организации экономического сотрудничества и раз­вития.

Еврорынок. Важнейшей частью международного кредит­ного рынка является еврорынок, под которым понимается рынок, на котором депозитные и ссудные операции произво­дятся в евровалютах. Приставка "евро" не означает появления некоей новой валюты. Евровалюта (например, евородоллар, ев­ромарка, евроиена и т.п.) - это национальная валюта, которая переводится на счет в иностранный банк и используется пос­ледним для кредитных операций в любой стране. Географи­чески еврорынок не ограничивается пределами Европы.

В значительной степени еврорынок появился как реакция на отсутствие мировой валюты в условиях интернационализа­ции хозяйственной жизни. Основными участниками рынка еврокредитов выступают государственные органы (централь­ные и местные), государственные предприятия, транснациональ-ные компании и банки, а также международные кредитно-финансовые институты. На еврорынке предоставля­ются кредиты на различных условиях:

■ по твердой процентной ставке;

■ по плавающей ставке (ролловерные кредиты);

■ стенд-бай;

■ синдицированные.

Обычный срок кредитов по твердой ставке - до 2 лет. Одна­ко более распространенными являются ролловерные кредиты, которые предусматривают пересмотр через определенные про­межутки времени ставки процента (в сторону повышения или снижения в зависимости от динамики ставки предложения Лондонского межбанковского рынка (ЛИБОР - London Inter-Bank Offered Rate).

Кредиты "стенд-бай" дают клиенту возможность получать кредиты в евровалюте (под определенный процент). Банк так­же взимает комиссионные за обязательство предоставлять кли­енту финансовые ресурсы вне зависимости от того, пользуется ли он кредитом или нет.

Весьма характерным для рынка еврокредитов являются синдицированные займы, которые предоставляются синдика­тами банков, образуемых для совместного проведения кредит­ных операций. Появление и широкое распространение синдицированных еврокредитов связаны с тем, что в соответ­ствии с существующим законодательством банк не может пре­доставлять одному заемщику кредит в размере большем, чем определенный процент от своего собственного капитала, а кро­ме того, синдицирование позволяет диверсифицировать или уменьшить кредитные риски.

Международный кредитный рынок тесно связан с между­народным финансовым рынком, который специализируется в основном на эмиссии ценных бумаг и их последующем обра­щении. На финансовом рынке осуществляется эмиссия инос­транных и международных облигационных займов. Доля сегмента иностранных облигационных займов в целом имеет тенденцию к снижению, зато рынок международных облига­ций (еврооблигаций) растет быстрыми темпами. В начале 80-х годов суммарная величина облигационных займов равнялась 259 млрд. долл, в 1991 г. она превысила 1,6 трлн. долл.

Еврооблигации. Значительную часть облигационныхзай-мов составляли евроблигации (облигации в евровалютах). Как правило, они выпускаются в валюте, отличной от страны вы­пуска, и размещаются на международных рынках капиталов. Обычный срок погашения еврооблигаций - 10-15 лет. Почти во всех случаях эти ценные бумаги выпускаются на предъявите­ля, поэтому они обладают высокой ликвидностью. Размещение облигаций осуществляют банковские консорциумы или меж­дународные организации. На вторичном рынке еврооблигаций обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Ежемесячный объем выпуска новых еврооблигаций в 1996г. составлял при­мерно 40-50 млрд. долл. Основная валюта выпуска американс­кий доллар (примерно 40%).

Помимо еврооблигаций большое распространение получи­ли различные инструменты операций рынка ссудных капита­лов, в частности евровекселя - краткосрочные долговые обязательства, которые могут отчуждаться (переуступаться). Проценты по еворовекселям более тесно отражают движение текущих рыночных ставок. В отличие от других ценных бумаг

евровекселя могут выпускаться компаниями, не имеющими официального рейтинга, и на любой срок (в пределах сроков, обычных для этого вида ценных бумаг - 3-6 месяцев).

Широкое распространение на еврорынке получили также депозитные сертификаты, которые представляют собой выда­ваемые банками письменные свидетельства о депонировании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получе­ние вклада и процентов (сроки вкладов колеблются от месяца до нескольких лет), а также некоторые другие инструменты.

Произошедшие в 80-х годах глубокие качественные изме­нения привели к созданию глобального интегрированного рын­ка ссудных капиталов. Хотя это мнение не является общепризнанным, однако по ряду параметров (например, по наличию возможности совершения эффективных сделок в любой точке) рынок действительно стал глобальным. Это со­здает, с одной стороны, более благоприятные условия для полу­чения мировых финансовых ресурсов, а с другой, - значительно повышает системные риски. Именно поэтому возрастает зна­чение международных валютно-кредитных и финансовых ин­ститутов.

3. Международные валютно-кредитные и финансовые институты

Термин "международные валютно-кредитные и финансо­вые институты" используется для обозначения различных орга­низаций, которые в той или иной мере выполняют функции регулирования международных валютных, кредитных и фи­нансовых отношений, проведения исследований по проблемам валютно-кредитной и финансовой сфер мирового хозяйства, выработки рекомендаций и предложений. Среди них особое место занимают организации в системе ООН: Международный валютный фонд (МВФ) и группа Всемирного банка - Междуна­родный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его фи­лиала - Международная ассоциация развития (MAP), Международная финансовая корпорация (МФК) и Многосто­роннее инвестиционно-гарантийное агентство (МИГА).

МВФ и МБРР обладают полной автономностью в своих действиях. Организованы они по принципу акционерных об-

ществ, поэтому государства-члены значительно отличаются по числу голосов.

Обе указанные организации были созданы в соответствии с решениями Бреттонвудской конференции 1944 г. и были при­званы играть одну из центральных ролей в Бреттонвудской валютной системе и в финансовом устройстве послевоенного мира. Несмотря на развал Бреттновудскои системы и замену ее Ямайской обе этих организации продолжают играть важную роль в международных экономических отношениях. При этом МВФ в целом более успешно, чем МБРР приспосабливается к изменениям на мировой экономической арене.

МВФ. Число членов МВФ на начало 1997г. составляет 181 государство. Россия вступила в МВФ в 1992г.

Целями создания МВФ были следующие: содействовать сбалансированному росту международной торговли; поддержи­вать устойчивость валютных курсов; способствовать созданию многосторонней системы расчетов по текущим операциям между членами Фонда и устранению валютных ограничений, тормозящих рост международной торговли; предоставлять стра­нам-членам кредитные ресурсы, позволяющие регулировать несбалансированность внешних платежей без использования ограничительных мер в области внешней торговли и расчетов; служить форумом для консультаций и сотрудничества в обла­сти международных валютных вопросов /3/.

Каждый член МВФ имеет свою долю в совокупном капита­ле фонда - квоту, выражаемую в международных счетных еди­ницах СДР (специальных правах заимствования). От величины квоты зависит число голосов, которое имеет государство - член Фонда (к 250 "базисным " голосам добавляется по 1 голосу на каждые 100 тыс. СДР квоты). Наибольшую квоту в капитале МВФ и, соответственно, наибольшее число голосов имеют США -17,7 процента от общего количества голосов, Германия и Япо­ния - по 5,5 процентов голосов, страны Европейского союза -более 26 процентов, Россия - 2,9 процента.

Число голосов имеет особый вес при принятии решений: по самым важным вопросам требуется квалифицированное большинство - 70 и 85 процентов. Поэтому США и страны ЕС могут блокировать важнейшие решения МВФ.

Страны-члены МВФ вносят свою квоту в капитал Фонда резервными акктивами (СДР и свободно используемой валю­той по согласованию с Фондом) 25 процентов и национальной валютой 75 процентов.

Помимо капитала, формируемого за счет квот, МВФ может привлекать и заемные ресурсы.

МВФ предоставляет ресурсы странам-членам, испытыва­ющим серьезные трудности с платежным балансом и для осу­ществления программ стабилизации экономики, выдвигая при этом достаточно жесткие условия, что нередко рассматривает­ся как диктат со стороны Фонда.

Одним из крупных заемщиков Фонда в середине 90-х го­дов стала Россия.

Группа Всемирного банка. Международный банк рекон­струкции и развития (МБРР) является международным кре­дитно-финансовым институтом, который в начальный период своей деятельности был призван уделять основное внимание восстановлению экономики западно-европейских стран, а с 60-х годов в центре внимания банка оказались развивающиеся стра­ны. Радикальные изменения в мировом хозяйстве в конце 80-х - первой половине 90-х годов сделали объектом деятельности банка бывшие социалистические страны.

Членами МБРР могут быть только государства, принятые в МВФ. Россия стала членом МБРР в 1992г.

Капитал МБРР образован путем подписки в соответствии с квотой, определенной для каждого государства в соответствии с его относительным экономическим потенциалом. Наиболь­шей квотой (около 17,5 процентов) и числом голосов (пример­но 17 процентов) обладают США. Доля России в капитале фонда (и, соответственно, в общем количестве голосов) - около 3 про­центов.

МБРР предоставляет кредиты только платежеспособным заемщикам. Особенностью банка является то, что он не перено­сит сроки платежей по предоставленным кредитам. Поэтому МБРР никогда не имел убытков. Банк накопил значительный опыт в проектном финансировании (кредитовании на основе тщательного изучения экономической и финансовой целесооб­разности отдельных проектов).

Финансовые ресурсы МБРР складываются из собственно­го капитала (176,5 млрд. долл. по состоянию на 30 июня 1995г.), получаемой прибыли от операций, а также из средне- и долго­срочных займов на международных рынках капиталов. Часть заемных средств банк получает от центральных банков отдель­ных стран.

В 1956г. была образована Международная финансовая кор­порация (МФК) в целях стимулирования частного сектора в развивающихся странах. Особенностью МФК является то, что она не признает гарантий государств.

В 1960г. как филиал МБРР была создана Международная ассоциация развития (MAP) для оказания содействия бедней­шим развивающимся странам.

Средства MAP образуются в основном за счет доброволь­ных взносов более богатых стран-членов. В последнее время MAP испытывает большие затруднения с очередным пополне­нием ресурсов.

Льготные кредиты MAP предоставляются только государ­ствам. Срок погашения - 35-40 лет; не предусматривается вып­лата процентов за пользование ресурсами. За обслуживание средств, выделяемых в рамках кредитов, взимается сбор в раз­мере 0,5 процента.

В 1988 г. в группе Всемирного банка появилось новое уч­реждение - Многостороннее инвестиционно-гарантийное аген­тство (МИГА), созданое с целью стимулирования инвестиций в странах-членах. Спецификой его деятельности является то, что МИГА предоставляет гарантии иностранным инвесторам про­тив потерь, вызываемых некоммерческими рисками.

Кроме группы Всемирного банка кредитные ресурсы на цели развития предоставляют региональные банки разви­тия: Азиатский банк развития (учрежден в 1965 г.; базирует­ся в Маниле); Африканский банк развития (осуществляет операции с 1965г штаб-квартира в столице Кот-д'Ивуара Абид­жане.); Межамериканский банк развития (начал деятельность с 1 января 1960г; штаб квартира в Вашингтоне.), Исламский банк развития (приступил к операциям с 1975г.; местонахож­дение в г. Джидда, Саудовская Аравия) и ряд других финансо­во-кредитных институтов.

Несколько кредитно-финансовых институтов осуществляет операции в Европейском Союзе. Рожденные в значительной степени в результате начавшихся интеграционных процессов, они оказывают на них обратное, стимулирующее воздействие.

С 1958 г. осуществляет операции Европейский инвестици­онный банк (ЕИБ, штаб-квартира в Люксембруге). Создано так­же несколько структурных фондов.

В 1994г. вместо действовавшего с 1973г. Европейского фонда валютного сотрудничества был создан Европейский валютный институт, на который была возложена задача подготовки пере­хода к заключительному этапу создания экономического и ва­лютного союза в рамках ЕС.

С апреля 1991 г. на Европейском континенте началась дея­тельность Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), созданного для содействия переходу к рыночной экономике стран Центральной и Восточной Европы, а также поддержка там час­тной и предпринимательской инициативы.

Особенностью ЕБРР является то, что среди его учредите­лей две международные организации - ЕЭС (ныне ЕС) и Евро­пейский инвестиционный банк.