Особая роль прямых иностранных инвестиций

По разным причинам (в т.ч. названным выше) прямые инвестиции оказывают существенное воздействие на всю ми­ровую экономику и ее сердцевину - международный бизнес. С экономической точки зрения, с позиций фирм - это:

■ обеспечение для себя стабильного рынка непосред­ственно или в качестве трамплина для выхода на рынки "третьих стран";

■ образование своего "внутреннего рынка", те или иные секторы которого расположены в отдельных странах;

■ включение своего интереса в межгосударственные от­ношения на региональном и более широком международ­ном уровне.

Когда говорят о прямых инвестициях, то имеют в виду наличие либо иностранного контроля над 10 или более процен­тами обычных акций, либо голосов, либо "эффективного голоса" в управлении предприятием. Для некоторых это связано толь­ко с собственностью, долей в акционерном капитале, которую можно получить:

■ а) через приобретение акций за рубежом;

■ б) с помощью реинвестирования прибыли;

■ в) посредством внутрифирменных займов или внут­рифирменной задолженности.

Многие считают эти формы недостаточными и вполне обо­снованно продолжают перечень различными неакционерными формами (включая субконтракты, управленческие соглашения, френчайзинг, лицензионные сделки, раздел продукции и др.). Нельзя не признать, что процесс расширения трактовок, относя­щихся к пониманию форм и методов прямого зарубежного инвестирования, породил ряд проблем, носящих поистине гло­бальный характер и требующих для их разрешения новых, не­стандартных подходов и решений.

Как известно, за период с 1914 г. до конца второй мировой войны заграничные капиталовложения увеличились на 1/3. Потом они удвоились за 10 лет, затем - за 6-7 лет. За четверть века (с середины 60-х годов) они выросли в 4 раза, и в 80-е годы

мир вступил примерно с 450 млрд. долл. В 1990 г. был достиг­нут рубеж в 1,7 трлн. долл., т.е. произошло почти 4-кратное увеличение за одно десятилетие. В 1996 г. мир вступил с сум­мой прямых зарубежных инвестиций, приближающейся к 3 трлн.долл. /6/.

Столь высокие темпы роста иностранных инвестиций объяс­няются, конечно, отнюдь не избытком капиталов, которые иска­ли бы место для своего прибыльного приложения вследствие ограниченности внутреннего рынка и невозможности эффек­тивно использовать их во внутренней экономике, в то время как есть страны с более высокой нормой прибыли. Произошла перестройка в мировом хозяйстве, когда транснациональные корпорации начали вывозить за рубеж не капитал в прежних формах, а производство, причем во главу угла ставится не толь­ко возможность получения прибыли, но длительный (постоян­ный) характер такого получения (до тех пор, пока существует само производство).

Общая сумма прямых инвестиций, которые находятся в структурах ТНК (число таких хозяйствующих субъектов в мире на конец 1995 года составило 39 тыс. плюс 270 тыс. зарубеж­ных филиалов), 2,7 трлн. долл. ТНК и аналогичные им хозяй­ственные образования образуют наиболее динамичный сектор мирового хозяйства.

3. Масштабы международных прямых

инвестиций, их распределение в современном мировом хозяйстве

Структурно этот вопрос выглядит так:

(1) абсолютные и сопоставимые размеры участия отдель­ных стран и регионов в общей (совокупной) сумме прямых иностранных инвестиций;

(2) динамика ежегодных изменений;

(3) причины изменений и тенденции.

В связи с первым пунктом следует в особенности указать, что практически все страны являются как экспортерами, так и импортерами прямых инвестиций, или иначе (поскольку такие инвестиции идут преимущественно через каналы ТНК) как стра-

ны базирования (там, где находится головное подразделение международной корпорации инвестора) и как принимающие страны (так, международные инвесторы имеют свои дочерние компании, филиалы, отделения, действующие на базе прямых инвестиций). Поэтому в приводимой ниже таблице место каж­дой группы стран и мира в целом будет характеризоваться на основе данных "Мирового инвестиционного доклада" за 1996 год двумя показателями, как: а) импортера, б) экспорте­ра (млрд. долл., 1995 г.).

Таблица 9

Весь мир	а) 2 657	6) 2 730
Промышленно-развитые страны	а) 1933	б) 2 514
Развивающиеся страны	а) 653	б) 214
Страны Центральной и Восточной Европы	а) 32	б) 1,4

Если обозначить 10 наиболее крупных импортеров и экс­портеров капитала, то картина, на первый взгляд, может пока­заться простой и привычной: в перечне приведены признанные лидеры мировой экономики. В числе их США, Великобрита­ния, Германия, Япония, Франция, Канада, Италия, т.е. та самая "семерка", с ежегодными неформальными встречами которой связываются ключевые экономические решения, имеющие гло­бальное последствия /7/.

Таблица 10

Распределение стран по размерам прямых иностранных инвестиций (млн. долл., 1995 г.)

1.США:	а) 564637	1.США:	б) 705570
2. Великобритания:	а) 244141	2. Великобритания:	6)319009
3. Франция:	а) 162423	3. Япония:	б) 305545
4. Германия'	а) 134002	4. Германия:	б) 235003
5. Китай:	а) 128959	5. Франция:	б) 200902
6. Испания:	а) 128859	6. Нидерланды:	б) 158615
7. Канада:	а) 116788	7 Канада:	б) 110388
8. Австралия:	а) 104176	8. Швейцария:	б) 108253
9. Нидерланды:	а) 102598	9. Италия:	б) 86672
10. Бельгия/		10. Гонконг:	6)85156

Люксембург: а) 84605

Однако эти простота и привычность обманчивы. Поистине пикантная особенность колонки (а): в ней нет Японии (для неё не нашлось бы там строчки, даже если бы вместо десяти стран перечень был бы увеличен в несколько раз: прямые иностран­ные инвестиции, допущенные японским правительством и бизнесом в эту страну, составляют всего лишь 17831 млн. долл.). На "вакантные" места в левой колонке ("при­нимающие страны") вышли Китай, Испания, Австралия, Ни­дерланды, Бельгия/Люксембург. В правой колонке ("страны базирования") оказались перечислены также Нидерланды, Швейцария, Гонконг (занимающий пока отдельную строку в мировом инвестиционном списке; по-видимому, Гонконгу и в будущем, после присоединения к Китаю, будет отводиться от­дельная строка как самостоятельному экономическому образо­ванию в мировой экономики).

В настоящее время есть основания говорить о трехполюс-ной глобальной структуре прямых иностранных инвестиций: США, Европейский союз, Япония. На "триаду" приходится при­близительно 4/5 общего объёма вывоза и ввоза инвестиций -

существенно больше их удельного веса во внешней торговле. США стали самым крупным импортёром капитала. Возрос уровень интеграции в ЕС на основе внутрирегиональных пря­мых инвестиций, а весь регион стал выступать в качестве круп­нейшего экспортёра капитала. Отмечаются высокие темпы роста вывоза инвестиций Японией, которая может серьезно усилить свои позиции в мире по размерам "внешней экономики". Стра­ны Азии (за исключением Японии) в ближайшие годы обгонят Западную Европу по объемам привлечения прямых иностран­ных инвестиций. Согласно данным международной консуль­тативной группы "Артур Андерсен", наиболее перспективным стимулом для капиталовложений за рубежом становится рас­ширение доступа на иностранные рынки, а не сокращение про­изводственных расходов.

Внутри самой "триады" идет интенсивное взаимное пере­плетение капитала, взаимная торговля растёт быстрее, чем мировая торговля в целом. В лице "триады" формируется но­вый, ещё более высокий этаж со своим международным разде­лением труда и своими механизмами регулирования на национальном, региональном и надрегиональном уровнях, оп­ределяющими мирохозяйственные стандарты.

"Большая семёрка" - это своего рода головная штаб-квар­тира высшего рыночного этажа. Интеграция на нём осуществ­ляется не на основе какого-либо межгосударственного соглашения, но с помощью таких правовых норм, таких "пра­вил игры" рыночных сил, которые обеспечивают высокий ди­намизм хозяйственного развития. Остальные группы стран, отдельные группировки осуществляют своего рода "настрой­ку" на эти мирохозяйственные стандарты, которая позволяет им не терять связи с лидерами.

Благодаря достижениям в области средств связи и инфор­мации производственные отрасли промышленности станут ве­дущими иностранными инвесторами; при этом зарубежные капиталовложения компаний, специализирующихся на недви­жимости и финансовом обслуживании, сократятся по сравне­нию с показателями последнего десятилетия. Приоритетным для многих промышленных компаний обещает стать создание за рубежом не производственных центров, а сетей распростра­нения продукции. Кроме того, многие ведущие фирмы заинте-

ресованы в организации за рубежом научно-исследовательс­ких и опытно- конструкторских бюро.

Что касается современных масштабов международного движения прямых инвестиций в годовом измерении (обозна­чен выше в плане раздела как пункт 2), то к 1996 г. картина такова. Из суммы прироста за 1995 г. в 315 млрд. долл. наи­большая часть (203 млрд.) приходится на промышленно разви­тые страны, почти 100 млрд. - на развивающиеся (в т.ч. более 38 млрд. - на Китай) и около 12 млрд. - на страны Центральной и Восточной Европы (включая Россию).

Основная часть инвестиций и осуществляющих их глав­ных "действующих лиц" ТНК сосредоточена в упомянутой "триаде" (США, ЕС и Японии). На 10 крупнейших принимаю­щих стран приходятся 2/3 притока инвестиций, на 100 малых стран - 1%. Рекордный рост инвестиций внутри группы наибо­лее развитых стран связывают прежде всего с активно проис­ходящим процессом межфирменных слияний и приобретений акций партнеров (в целом - 229 млрд. из 315 млрд.).

Неравномерность характерна и в других группах. Среди развивающихся стран это выглядит так: 65% приходится на Азию, 27% - на Латинскую Америку, остальное - Африка.

Список наиболее активных участников международной инвестиционной деятельности продолжает возглавлять "Роял Датч Шелл" с зарубежными активами в 63,4 млрд. долл. (из общей суммы активов более 100 млрд.); затем идет "Форд" с 60,6 млрд. (при общей сумме активов в 219,4 млрд.); третий - "Экссон" (соответственно 56,2 и 87,9 млрд.). Примерно 2/3 всей суммы накопленных инвестиций (от названной выше суммы в 2,7 млрд.) принадлежат 100 крупнейшим ТНК, распо­ложенным в "триаде". На США приходится 1/3 из 100 круп­нейших ТНК.

Вместе с тем среди крупных ТНК имеются теперь и вы­ходцы из ряда развивающихся стран - Азии или Латинской Америки. Список таких ТНК возглавляет "Дэу" (Корея), "Хат-чисон Уампу" из Гонконга и "Семекс" из Мексики.

Известна связь современной торговли с иностранными инвестициями и особенно - с созданием международно-опе­рирующего производства на базе ТНК. Несмотря на известное положение теории о том, что процесс зарубежного инвестирова-

ния ведет к замещению торговли, однако на практике инвести­ционная деятельность связана с созданием новых торговых возможностей и ростом спроса /8/, и эта тенденция превалиру­ет. Торговля ведет к росту инвестиций, что, в свою очередь, сти­мулирует торговлю. Вопрос в том, как управлять этим процессом, тем более, что неизбежны структурные перемены, особенно на основе международных производственно-сбытовых сетей.

По пункту (3) данного раздела, т.е. о причинах динамики прямых иностранных инвестиций и об ожидаемых тенденци­ях на этот счет, картина выглядит так.

Основные участники международного движения капита­ла относятся не к числу стран, наиболее отличающихся только льготным инвестиционным режимом, а к странам, в которых наиболее активно развиваются рыночные процессы. Эти при­чины могут быть перечислены в таком порядке: давление кон­куренции, новые технологии, приватизация, поддержка правительств. Кроме того, называются следующие региональ­ные группировки, наиболее активно содействующие притоку инвестиций: ЕС, НАФТА, АСЕАН, АТЭС, МЕРКОСУР, ибо они способствуют глобализации бизнеса, выработке и практическо­му применению на всех уровнях сопоставимых инвестицион­ных режимов.

Стоит напомнить, как это уже раскрывалось в наших пуб­ликациях, страны предостерегаются от соблазна делать ставку на "сманивание" капитала разного рода разовыми льготами вместо предоставления стабильного и взаимовыгодного инвес­тиционного режима и реальных гарантий /8/. В этом направ­лении выдержаны существующие на этот счет международные соглашения, а также те, по которым ведется работа в настоя­щее время, в частности, в ОЭСР и ВТО.

Мировое хозяйство движется в сторону создания много­стороннего механизма, определяющего "правила игры" в отно­шении прямых иностранных инвестиций /9/. В этой связи отмечается ряд обстоятельств.

Отмечается рост изменений в законодательстве, ведущих к либерализации инвестиционного режима (в 1995 г. отмечено 112 изменений в 64 странах, причем в 106 случаях режим облегчен).

Резко возросло число двусторонних соглашений (на июнь 1996 г. их 1160 между 158 странами).

Повысилась роль региональных соглашений, предусматри­вающих конкретные вопросы (в т.ч. режим, гарантии, урегули­рование инвестиционных споров, борьба с незаконными платежами и другими формами коррупции, предотвращение ог­раничительной деловой практики, установление порядка рас­крытия информации, контроль в отношении использования фирмами трансферных цен, обеспечение защиты окружающей среды, решение коренных социальных проблем, в т.ч. крайне болезненной проблемы занятости, гарантирование цивилизован­ных стандартов в трудовых отношениях).

Определился многосторонний подход (особенно в части услуг, прав интеллектуальной собственности, страхования, уре­гулирования споров, проблем занятости и трудовых отноше­ний). В этой связи можно вновь отметить ГАТС, ТРИПС, ТРИМс, ВТО.

Что характерно: определился и получил достаточно широ­кое признание перечень вопросов, на которые иностранный ин­вестор желал бы получить четкий и определенный ответ в соответствующих законодательных актах, постановлениях ис­полнительной власти, а также в нормах административной и деловой практики. Обозначим хотя бы перечень ключевых воп­росов, не касаясь существа ответов. Это - статус регулирующих документов и возможный порядок их корректировки, определе­ние ключевых понятий (инвестор, инвестиции), меры, влияющие на вход прямых инвестиций в страну и их оперативную дея­тельность в данной стране (включая режим, стимулы, отчетность, урегулирование споров и пр.). Наличие такого перечня исклю­чает возможность умолчаний или подмены реальных норм по­литическими декларациями. Важно также представлять, при каких обстоятельствах возможны ограничительные, запретитель­ные или карательные меры, а также какова процедура облегче­ния режима.

Анализ существующих планов крупнейших инвесторов позволяет нарисовать следующую общую картину. Все плани­руют активные зарубежные операции. Но есть некоторые "гео­графические" нюансы: американские фирмы делают ставку на западноевропейский рынок (особенно в области высоких техно-

логий и в производстве потребительских товаров); европейские ТНК рассчитывают делать основные вложения на американс­ком рынке; у японских ТНК - приоритет в Азии. Что касается развивающихся стран, то их новые вложения будут предполо­жительно находиться также в развивающихся странах.

4. Место России, других стран Центральной, Восточной Европы и стран СНГ в сфере