Пути достижения формирования конкурентоспособного финансового рынка на среднесрочную перспективу

Помимо решения указанных задач необходимо повысить эффективность контрольно-надзорной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам, систематически проводить анализ применения норм действующего законодательства и на этой основе совершенствовать нормативную базу.

Участие населения на фондовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. Государственное регулирование в этой области должно быть направлено на усиление защиты прав и законных интересов розничных инвесторов и создание условий для снижения рисков индивидуальных инвестиций.

Требует пересмотра существующая система регулирования рекламы на финансовом рынке. Необходимо установить более жесткие требования к распространению рекламы розничных финансовых услуг.

В связи с участившимися в последнее время случаями создания финансовых пирамид и иных форм злоупотреблений на финансовом рынке следует рассмотреть вопрос о наделении федерального органа исполнительной власти в сфере финансовых рынков дополнительными полномочиями по контролю и надзору за рекламой на финансовом рынке. Рекомендуется в средствах массовой информации публиковать сведения о недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

С учетом накопленной правоохранительными органами правоприменительной практики необходимо создать совместно с саморегулируемыми организациями эффективные правовые и организационные барьеры, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.

Предстоит определить условия и правовые рамки для формирования института инвестиционных консультантов, или инвестиционных советников, которые помогут инвесторам выбрать наиболее подходящую для них инвестиционную стратегию.

Для обеспечения привлечения инвестиционных ресурсов в долгосрочные проекты по развитию транспортной, энергетической, жилищно-коммунальной и социальной инфраструктуры, реализуемые в формате государственно-частного партнерства, было бы правильно предусмотреть меры, направленные на стимулирование инвестирования в инфраструктурные облигации. Исполнение обязательств по таким облигациям может обеспечиваться активами, создаваемыми в рамках проекта, а также постоянными платежами за пользование инфраструктурными объектами. В этом случае в законодательство потребуется внести изменения, обеспечивающие защиту прав владельцев инфраструктурных облигаций, а также возможность инвестирования в такие облигации средств кредитных организаций, пенсионных накоплений, в т.ч. аккумулируемых Пенсионным фондом России, пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и активов паевых инвестиционных фондов. Указанная мера позволит привлечь инвестиции для финансирования инфраструктурных проектов и одновременно расширить перечень объектов для инвестирования средств пенсионных накоплений и размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов.

Число индивидуальных инвесторов, напрямую работающих на финансовом рынке, не превышает 1 млн. человек притом, что в России достаточно высока норма сбережений, определяющая емкость рынка розничных финансовых услуг. По экспертным оценкам, число индивидуальных инвесторов, которые готовы инвестировать свои средства в ценные бумаги и иные финансовые инструменты, может достигать до 70% экономически активного населения.

Недостаточная степень вовлеченности населения в финансовую сферу отчасти объясняется низким уровнем информированности и доверия к финансовым инструментам. Это приводит к тому, что сбережения граждан осуществляются преимущественно в виде вложений в иностранную валюту или на краткосрочные депозиты банков.

Современные финансовые рынки характеризуются:

1) расширением зоны организованного рынка за счет возникновения внебиржевых организаторов торговли;

2) усилением международной конкуренции бирж, в ответ на которое происходит концентрация ликвидности на крупнейших биржах, трансграничная консолидация бирж и консолидация национальных бирж внутри отдельно взятой страны.

Характерной чертой российского финансового рынка является наличие существенных объемов внебиржевых сделок. В связи с этим актуальной задачей является регулирование не только биржевых институтов, но и организованного рынка в целом независимо от того, в какой форме он существует.

В то же время представляется необходимым сохранить значение бирж как основного центра сосредоточения ликвидности, способного конкурировать в мировом масштабе не только с иностранными биржами, но и служить фундаментом конкурентоспособности всего российского организованного рынка. Для этого предлагается, с одной стороны, предъявлять к деятельности бирж более высокие требования по сравнению с иными торговыми системами, а с другой стороны, закрепить за биржами ряд преференций.

С количественным ростом и качественным усложнением финансового рынка возникает объективная потребность в развитии функций саморегулирования, для чего необходимо повышение эффективности взаимодействия саморегулируемых организаций и государственных органов. Нормы и правила, разрабатываемые саморегулируемыми организациями, нужны для дополнения и детализации норм государственного регулирования, причем следует стимулировать саморегулируемые организации к установлению более жестких требований к деятельности участников финансового рынка.

Необходимо разработать комплекс мер, направленных на укрепление роли профессионального сообщества в осуществлении контроля на рынке ценных бумаг и снижении инвестиционных рисков.

Финансовый рынок становится одним из приоритетных секторов экономики, эффективность управления которым может оказывать влияние на общую эффективность государственной экономической политики. Кроме того, в условиях формирования и развития многоотраслевых финансовых холдингов возникает специфическая задача их комплексного регулирования. В этих условиях актуальными являются задачи по обеспечению унификации требований и стандартов деятельности на финансовом рынке, а также консолидации соответствующих государственных функций.

В целях снижения административных барьеров и упрощения процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг необходимо:

- внести уточнения в регулирование процедуры эмиссии биржевых облигаций, а также расширить круг лиц, имеющих право на их выпуск;

- отказаться от проведения технических эмиссий ценных бумаг, которые направлены на изменение номинальной стоимости и (или) объема прав по ранее размещенным ценным бумагам;

- упростить процедуру эмиссии дополнительных выпусков ценных бумаг, если ценные бумаги эмитента того же вида уже включены в котировальный список;

- сократить объем информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, при условии, что эмитенты, в отношении ценных бумаг которых ранее уже была осуществлена регистрация их проспекта, раскрывают информацию ежеквартально;

- определить процедуры предложения ценных бумаг международным и отечественным инвесторам.

В ближайшей перспективе предстоит создать условия для снижения издержек выхода на организованный финансовый рынок новых быстрорастущих эмитентов, в том числе венчурных, инновационных, наукоемких и инвестиционных компаний. Как правило, инвестирование средств в такие компании представляет особый риск для населения и других групп консервативных инвесторов. Вместе с тем ценные бумаги таких эмитентов могут быть привлекательны для отдельных групп квалифицированных инвесторов. В этой связи следует освободить указанных эмитентов от регистрации проспекта ценных бумаг, если их ценные бумаги предлагаются квалифицированным инвесторам.

Введение в рыночную практику преобразований в сфере рынка ценных бумаг должны существенно повлиять на дальнейшее развитие финансового рынка. Благодаря указанным нововведениям, инвесторы получат доступ к более безопасным и ликвидным инструментам для кратко-, средне- и долгосрочных вложений, что неминуемо приведет к реальному притоку капитала в реальный сектор экономики и, как следствие, решению задачи создания самостоятельного финансового центра в Российской Федерации к 2020 году.

Контрольные вопросы:

1. Какие задачи следует решить для достижения цели формирования конкурентоспособного самостоятельного финансового центра?

2. В чем состоят наиболее важные проблемы российского фондового рынка?

3. Каковы основные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг?

Практические задания к теме №8

Задание 1. Разработайте практические рекомендации для национальных рынков, претендующих на роль региональных финансовых центров. Какие меры необходимо предпринять в первую очередь?

Задание 2. Согласны ли вы с мнением большинства аналитиков, заключающееся в том, что появление в России крупных национальных институциональных инвесторов и рост их активов, требуют скорейшего решения вопроса о допуске иностранных ценных бумаг на российский финансовый рынок? Обоснуйте свою точку зрения.

Контрольные вопросы:

1. Понятие и функции государственного регулирования рынка ценных бумаг.

2. Система федеральных органов исполнительной власти, регулирующих рынок ценных бумаг.

3. Характеристика моделей государственного регулирования рынка ценных бумаг.

4. Законодательно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг.

5. Саморегулируемые организации: понятие, права, законодательные ограничения.

6. Саморегулируемые организации: преимущества их развития, примеры функционирования в Российской Федерации.

7. Характеристика рынка государственных ценных бумаг.

8. Государственные краткосрочные обязательства (ГКО).

9. Облигации федеральных займов (ОФЗ).

10. Государственные сберегательные облигации (ГСО).

11. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

12. Облигации нерыночных займов (ОНЗ).

13. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа («вэбовки»), облигации государственного валютного облигационного займа (ОГВЗ).

14. Облигации внешнего облигационного займа (ОВОЗ) – еврооблигации.

15. Казначейские обязательства.

16. Инвестиционное качество государственных ценных бумаг.

17. Понятие и способыприватизации государственного и муниципального имущества в Российской Федерации.

18. Характеристика основных способов приватизации государственного и муниципального имущества.

19. Полномочия Федерального агентства по управлению федеральным имуществом.

20. Полномочия Российского фонда федерального имущества.

21. Полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам.

22. Права Федеральной службы по финансовым рынкам.

23. Система квалификации аттестации на рынке ценных бумаг.

24. Сущность раскрытия информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг.

25. Раскрытие информации на этапах процедуры эмиссии ценных бумаг.

26. Раскрытие информации в форме проспекта ценных бумаг.

27. Раскрытие информации в форме ежеквартального отчета.

28. Раскрытие информации в форме сообщений о существенных фактах.

29. Раскрытие годового отчета акционерного общества.

30. Раскрытие годовой бухгалтерской отчетности акционерного общества.

31. Раскрытие информации о содержании уставов и иных внутренних документов акционерного общества.

32. Раскрытие информации об аффилированных лицах акционерного общества.

33. Понятие административных наказаний.

34. Меры административной ответственности за нарушение законодательства.

35. Меры, направленные на противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

36. Признаки «необычных операций», критерии их выявления.

37. Программы осуществления внутреннего контроля, разработанные организациями – профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

38. Функции Федеральной службы по финансовому мониторингу.

39. Первоочередные задачи регулирования и развития российского рынка ценных бумаг.

40. Пути достижения формирования конкурентоспособного финансового рынка на среднесрочную перспективу.