Практические задания к теме № 3. Задание 1. В нижеследующей таблице приведены данные о компании по итогам истекшего года (тыс

Задание 1. В нижеследующей таблице приведены данные о компании по итогам истекшего года (тыс. руб.):

Денежные средства
Задолженность перед поставщиками и подрядчиками
Незавершенное строительство
Добавочный капитал	?
Нераспределенная прибыль
Отложенные налоговые активы
Долгосрочный кредит
Величина собственных оборотных средств
Основные средства (нетто)
Производственные запасы
Дебиторская задолженность	?
Уставный капитал

Какую долю (в процентах) в валюте баланса составляют оборотные активы?

Задание 2.

В нижеследующих таблицах приведены данные о финансовом со­стоянии и результатах деятельности компании АА (тыс. руб.):

а) Баланс

Статья	На 31.12.2009	На 31.12.2010
АКТИВ
Основные средства
Запасы и затраты
Дебиторская задолженность
Денежные средства и прочие активы
ПАССИВ
Собственный капитал
Долгосрочные заемные средства
Краткосрочные ссуды банка
Кредиторская задолженность
Расчеты с бюджетом по налогам	—
Баланс

б) Отчет о прибылях и убытках

Статья	За 2009 г.	За 2010 г.
Выручка от реализации	10 300	12 680
Затраты (сырье и труд)
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Проценты к уплате
Доход от финансово-хозяйственной деятельности
Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли
Чистая прибыль

Требуется:

а) рассчитать финансовые аналитические коэффициенты;

б) сравнить полученные результаты;

в) сделать выводы.

Задание 3.

Рассчитать коэффициенты автономии и финансовой ус­тойчивости предприятия и дать оценку его финансовой устой­чивости, если собственные средства предприятия выросли с 25 000 до 32 000 руб., а валюта баланса выросла с 48 000 до 80 000 руб.

Задание 4.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолжен­ности вырос на 10 %. Сократился или увеличился период оборота кредиторской задолженности? Это положительный момент в целом или отрицательный?

Задание 5.

В нижеследующих таблицах приведены данные о финансовом со­стоянии и результатах деятельности компании АА (тыс. руб.):

а) Баланс

Статья	На 31.12.2009	На 31.12.2010
АКТИВ
Основные средства
Запасы и затраты
Дебиторская задолженность
Денежные средства и прочие активы
ПАССИВ
Собственный капитал
Долгосрочные заемные средства
Краткосрочные ссуды банка
Кредиторская задолженность
Расчеты с бюджетом по налогам	—
Баланс

б) Отчет о прибылях и убытках

Статья	За 2009 г.	За 2010 г.
Выручка от реализации	10 300	12 680
Затраты (сырье и труд)
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Проценты к уплате
Доход от финансово-хозяйственной деятельности
Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли
Чистая прибыль

Требуется:

а) рассчитать финансовые аналитические коэффициенты;

б) сравнить полученные результаты;

в) сделать выводы.

Задание 6.

За 2011 г. компания Дополучила выручку в размере 12,4 млн руб. Переменные расходы (затраты на приобретение сырья и материалов, затраты на оплату труда, переменные накладные расходы) и управленческие расходы компании составили соответственно 68 и 8% выручки. Коммерческие расходы составили 12% переменных расходов. В начале года компания получила долгосрочный банковский кредит в сумме 5 млн руб. под 12% годовых, который будет погашен вместе с начисляемыми ежегодно и капитализируемыми процентами по истечении сро­ка кредитования. Рассчитайте показатели прибыли и рентабельности продаж.

Тема 4. Отчет об оценке бизнеса: содержание и основные требования

Основные вопросы изучаемой темы

Структура отчета об оценке бизнеса. Основные требования к оформлению отчета об оценке бизнеса. Характеристика основных разделов отчета об оценке бизнеса.

Отчет должен соответствовать требованиям Федерального закона "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" и содержать:

· дату (даты) проведения оценки;

· дату составления и порядковый номер Отчета;

· точное описание объекта оценки;

· основание для проведения оценки;

· цели и задачи оценки;

· вид определяемой стоимости;

указание на стандарты оценки и обоснование их использования при проведении оценки;

перечень использованных при проведении оценки данных с указанием источника их получения;

принятые для проведения оценки допущения и корректировки, а также их обоснование;

последовательность определения стоимости объекта оценки и ее итоговую величину, а также ограничения и пределы применения полученного результата;

юридический адрес Оценщика, копию страхового полиса, подтверждающего страхование гражданской ответственности Оценщика;

иные сведения, являющиеся, по мнению Оценщика, существенно важными для полного и недвусмысленного толкования результатов оценки.

Одним из наиболее важных этапов работы по оценке предприятия является оформление отчета. От того, что войдет в данный документ, в каких форме и последовательности, во многом зависит успех или неудача проделанной работы.

При написании отчета об оценке бизнеса перед оценщиком стоят следующие основные задачи: во-первых, нужно изложить логику анализа; во-вторых, зафиксировать все важные моменты оценки; в-третьих, подготовить отчет так, чтобы его потребитель мог при желании повторить анализ и пришел бы к заключению, которое сделал оценщик. Решение данных задач возможно при выполнении ряда требований.

Прежде всего, для восприятия отчета пользователями информации он должен быть логичен. Изложение каждой последующей проблемы должно вытекать из предыдущего материала, выводы разных разделов должны дополнять друг друга и «работать» на общее заключение. Восприятие материала отчета облегчается, если последний хорошо структурирован, достаточно подробен и содержит необходимую информацию, подтверждаемую документами. Вместе с тем нельзя отягощать отчет несущественными данными. Во многом восприятие отчета определяется стилем, которым он написан, а это зависит от того, кто будет потребителем отчета. Потребителями услуг оценщика являются люди, не знакомые с терминологией оценки, поэтому профессиональные термины должны объясняться.

Исходя из целей оценки и специфики объекта в структуру отчета могут быть внесены некоторые изменения. Например, в самостоятельный раздел может быть выделен анализ данных по предприятиям-аналогам. Если для оценки предприятия важна общеэкономическая ситуация в стране или регионе, то им можно посвятить специальные разделы. Анализ финансового состояния может войти в раздел, в котором дается характеристика предприятия (фирмы).

Содержание отчета должно иметь: описание оцениваемого объекта, его название и точный адрес; перечень юридических прав и ограничений, связанных с данной собственностью; описание физического состояния объекта и его стоимостных характеристик.

Кроме того, в отчете нужно четко сформулировать цель оценки, обосновать использование того или иного вида стоимости, зафиксировать дату произведения оценки.

Если к выводам отчета применяются какие-либо ограничивающие условия, то их необходимо указать. Примерами ограничений может быть написание предварительного или частичного отчета.

Важный момент отчета обоснование выбора тех или иных методов оценки.

Оценку должен проводить независимый оценщик, поэтому в отчете требуется подтверждение отсутствия личной заинтересованности оценщика в оцениваемом объекте и в величине его рыночной стоимости.

Немаловажными для отчета являются наличие в нем подписей всех лиц, проводивших оценку, текст, свидетельствующий об их согласии с ее результатами. Если же кто-либо из оценщиков, принимавших участие в работе, не согласен с некоторыми или всеми выводами отчета, то он должен включить в него свое личное мнение по тем или иным вопросам оценки.

Отчет об оценке бизнеса, его содержание, объем и стиль изложения во многом зависят от цели оценки, характера оцениваемого объекта и от потребностей заказчиков отчета. Так, отчет для инвестора отличается от отчета для кредитора или для налогового инспектора. Отчет зависит также от сложности и размеров оцениваемого предприятия. Если читателями отчета будут лица, не знакомые с предприятием, то обязательно подробное описание последнего. Если же отчет предназначен для работников фирмы, то ее подробное описание необязательно.

Отчет начинается с краткого вступительного раздела введения, в котором: излагается суть задания (оценки) и перечисляются используемые источники информации; дается краткое описание предприятия и его капитала; уточняется вид стоимости, который следует определить в процессе оценки; приводятся методы оценки, примененные в данном отчете, и вывод.

При изложении задания отмечаются: оценочная компания и группа, кем она была нанята, дата, на которую действительна оценка, и цель оценки.

После описания задания целесообразно разместить обобщенный список источников информации. Он может включать: финансовые отчеты предприятия, его контракты и договоры, источники данных по предприятияманалогам и т.д. Обязательно должны быть сведения о том, проводилась ли аудиторская проверка, какие объекты предприятия посещались оценщиком. Можно указать, у кого брались интервью для сбора данных по оцениваемому предприятию.

Во введении желательно описать, что производит предприятие, где оно расположено, каким капиталом владеет и как последний распределяется. Далее сообщается стандарт стоимости, который будет использоваться в оценке исходя из ее цели. Полезно дать определение применяемого вида стоимости.

Во введении также кратко излагаются методы оценки и приводится вывод о величине стоимости оцениваемого предприятия.

Для прогнозирования перспектив развития предприятия полезен раздел, в котором приводятся общеэкономические или региональные данные, а также раздел, анализирующий ситуацию в отрасли.

В общеэкономическом разделе должны приводиться лишь те данные по ситуации в стране или регионе, которые непосредственно влияют на развитие предприятия. Эти же данные могут быть в разделе, посвященном методам оценки при прогнозировании доходов и расходов предприятия. В таком случае данный раздел не выделяется.

Раздел, посвященный характеристике отрасли, должен познакомить потребителя отчета с особенностями отрасли, ее положением в настоящее время и в будущем. Особое внимание уделяется характеристике рынков сбыта и факторам, влияющим на спрос. В разделе также приводится информация о конкуренции в отрасли и положении оцениваемого предприятия по сравнению с положением ведущих конкурентов.

Главная цель раздела, посвященного характеристике предприятия, выявление его особенностей и их влияния на рыночную стоимость.

Основные вопросы, рассматриваемые в разделе: предыстория предприятия, перечень выпускаемых товаров и услуг, условия сбыта, наличие поставщиков, персонала, менеджмент, прошлые сделки с акциями предприятия.

При знакомстве с предысторией читатель получает информацию о том, когда была создана оцениваемая фирма, какие изменения (например, в названии, месторасположении, направлениях деятельности) произошли. Полезно отразить и то, какое имущество находится в собственности предприятия, а какое арендуется и на каких условиях. Приводятся также данные о площади, занимаемой каждым производственным объектом. Если компания имеет дочерние фирмы, то дается информация об их организационной форме, процентной доле материнской компании в ее капитале и т. д.

В данном разделе раскрывается группа вопросов, касающихся текущей деятельности предприятия. Во-первых, отмечается, какую продукцию производит данное предприятие и какие услуги оно оказывает; выделяются ведущие виды продукции или услуг и показывается их процентное соотношение. Во-вторых, для прогнозирования будущих доходов предприятия важна информация о его рынках сбыта и о том, какое место оно там занимает, о потребителях его продукции и их финансовом положении. В-третьих, необходимо дать информацию о системе снабжения и основных поставщиках. В-четвертых, в этом разделе приводятся данные о численности персонала предприятия, указывается, сколько человек занято постоянно, а сколько временно или сезонно. Полезно привести данные о квалификации кадров и их текучести. В-пятых, обязательно дается информация о состоянии управления на оцениваемом предприятии. Эти данные могут быть приведены в виде списка ведущих руководителей с пояснениями об их образовании и карьере.

Если имели место сделки с акциями оцениваемого предприятия, то в данном разделе приводится их описание. При этом отмечается, насколько переход акций от одного собственника к другому отражал их реальную рыночную стоимость.

Заканчивается данный раздел обобщением факторов, которые, на взгляд оценщика, оказывают положительное и отрицательное влияние на стоимость предприятия.

Раздел, посвященный анализу финансового состояния предприятия, содержит информацию для всех трех подходов к оценке: доходного, затратного и сравнительного. В разделе анализируются бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах деятельности предприятия за ряд предшествующих лет, рассчитываются важнейшие финансовые показатели. Если в бухгалтерскую отчетность вносятся определенные поправки, то это отражается в отчете.

При анализе финансового состояния предприятия и прогнозировании его изменения рассчитывается несколько групп финансовых показателей: ликвидности, структуры капитала, оборачиваемости и рентабельности¹.

Сравнения могут проводиться по изменяющимся во времени показателям оцениваемого предприятия (для выявления тенденций в его развитии), между показателями оцениваемого предприятия и среднеотраслевыми показателями, между показателями оцениваемого предприятия и показателями предприятий-аналогов.

В отчете дается анализ этих показателей, сам же расчет может приводиться в приложении к нему. Очень важно в отчете прокомментировать, как влияет уровень тех или иных финансовых показателей оцениваемого предприятия на величину его рыночной стоимости. Данные выводы можно поместить в заключение по данному разделу.

Раздел методов оценки, применяемых для оценки данного предприятия, начинается с обоснования выбора тех или иных методов. После этого излагается последовательность оценки данного предприятия выбранными методами.

При этом даются по возможности источники используемой информации. Это, например, относится к информации, с помощью которой была рассчитана ставка капитализации или ставка дисконта. Обосновываются выбор той или иной величины мультипликатора, внесение поправок на контрольный или неконтрольный характер пакетов акций, поправок на ликвидность. Доказывается необходимость и анализируются оптимальные размеры мультипликаторов и поправок.

Завершается данный раздел заключением о величине стоимости оцениваемого предприятия. Как правило, здесь показатели стоимости, полученные разными подходами, сводятся в табличную форму, им придаются определенные веса, и на этой основе выносится заключение о величине стоимости.

Отчет о методах оценки, кроме основной части, имеет приложения. В них, в частности, приводятся заявление об отсутствии личной заинтересованности оценщика, допущения и оговорки.