Доходность портфеля облигаций

Портфель облигаций может включать различные облигации с отличающимися показателями (ставка по купону, цена, дюрация).

Самым простым способом оценки доходности портфеля облигаций является нахождение средневзвешенной величины текущей доходности портфеля:

(5.4)

Где: i - доходность портфеля; M - количество «разных» облигаций; YTM- доходность m-ой облигации к погашению; Q - количество m-ой облигации в портфеле.

Дюрация (D) – это средневзвешенный срок потока платежей, взвешенный по дисконтированной сумме. Иными словами – это точка равновесия сроков дисконтированных платежей. Дюрация является важнейшей характеристикой потока платежей, определяющая его чувствительность к изменению процентной ставки.

Дюрация рассчитывается по формуле:

(5.5)

Где: PV_i - текущая стоимость будущих платежей;

T_i - период поступления 1,2,3,4...N;

N - количество периодов (период может быть любым: день, неделя, месяц, 10 дней и т.д.).

Дюрация потока зависит не только от его структуры, но и от текущей процентной ставки. Чем выше ставка, тем меньше стоимость дальних выплат по сравнению с короткими и тем меньше дюрация, и наоборот, чем меньше ставка, тем больше дюрация потока платежей.

Дюрация облигации. Дюрация облигации показывает насколько измениться цена облигации при изменении процентной ставки (ставки дисконтирования) на один процент.

Для облигаций дюрация рассчитывается следующим образом:

(5.6)

Где: PV_i - это текущая стоимость будущих доходов по облигации; T - период поступления i-го дохода;

Price - цена облигации.

Модифицированная дюрация. Модифицированная дюрация для облигации рассчитывается как:

(5.7)

Где: D - дюрация, YTM - доходность к погашению.