Оценка инвестиционных проектов

Инвестиционный проект оценивается на различных уровнях управления.

Вначале оценивается доходность проекта, далее исследуется поток дивиден­дов, сопряженный с этим инвестиционным проектом на уровне материнской ком­пании. Окончательное решение принимается, если проект соответствует инвести­ционному портфелю фирмы в целом (см. также часть 2).

Критериями оценки единичного инвестиционного проекта являются: при­быльность проекта и его окупаемость — для малого бизнеса; для крупного биз­неса более предпочтительным является критерий чистой приведенной стои­мости и его частный случай — показатель внутренней нормы доходности проекта.

Чистая приведенная стоимость проекта — это стоимость всех текущих и бу­дущих чистых денежных поступлений, скорректированных с учетом связанных с данным проектом рисков и времени осуществления.

Чистое денежное поступление рассматривается как сумма всех денежных по­ступлений в компанию за рассматриваемый период времени за вычетом всех де­нежных платежей за тот же самый отрезок времени.

Необходимым критерием принятия варианта инвестиционного проекта явля­ется положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном ин­тервале, где фирма осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

В настоящее время при сравнении различных вариантов проекта и выборе луч­шего из них чаще всего используются четыре интегральных показателя:

1) срок окупаемости (РР);

2) чистый приведенный доход (чистая приведенная стоимость) (NPV);

3) внутренняя норма доходности (IRR);

4) индекс рентабельности (PI).