Опционный контракт

Опционные сделки принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций. Основной характеристикой опционов является то, что держателю оп­циона предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения; у держателя опциона есть право, а не обязательство совершить определенное действие.

Таким образом, в опционной сделке принимает участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). Держатель опциона приобретает право (но не обязательство) купить или продать определенный ак­тив в будущем по цене, фиксированной в момент заключения сделки. Надписатель опциона принимает на себя обязательство продать (или купить) актив, лежа­щий в основе опционной сделки по заранее оговоренной цене. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, то в качестве платы за риск держатель опциона в момент его заключения выплачивает надписателю премии.

Определение размера премии — сложная задача. Премия должна быть доста­точно высокой, чтобы убедить продавца опциона взять на себя риск убытка, и до­статочно низкой, чтобы заинтересовать покупателя в хороших шансах получить прибыль. Размер премии определяется действием таких факторов, как:

• внутренняя ценность опциона — та прибыль, которую мог бы получить его владелец при немедленном исполнении;

• срок опциона — срок, на который заключен опционный контракт;

• подвижность валют — размер колебаний рассматриваемых валют в про­шлом и в будущем;

• процентные издержки — изменение процентных ставок по той валюте, в которой должна быть выплачена премия;

• взаимосвязь между ценой исполнения опциона и ценой спот базисного ак­тива.

Валютные опционы в основном обращаются на биржах. При этом для данного сегмента биржевого рынка характерны постоянные изменения и различия в спо­собах свершения сделок по различным биржам.

Однако все рынки опционов имеют и общие черты: стандартизация контрак­тов и наличие системы ежедневного расчета «никакого долга». Реже встречаются так называемые розничные опционы, которые предлагают крупные коммерческие банки, например, своим клиентам. Опционный контракт заключается на основе специальной договоренности между клиентом и банком, при этом клиенты могут в процессе переговоров получить нестандартные условия с соответствующим из­менением цены исполнения опциона и премии.

Опционы подразделяются на опционы покупателя или call-опционы и опционы продавца или put-опционы.