Метод определения чистой текущей стоимости

Метод оценки приемлемости инвестиций на основе критерия NPV является базовым в современном инвестиционном анализе и широко применяется на практике.

Чистая текущая стоимость - NPV (net present value) - это разница между суммой поступлений от реализации проекта, приведенных к нулевому моменту времени, и суммой затрат, необходимых для реализации этого проекта:

(9.1)

Здесь I₀ (investment) - первоначальное вложение средств (инвестиционные затраты); CF_t (cash flow) - поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t; k - cтавка дисконтирования.

Ставка дисконтирования k - это ожидаемая прибыльность (рентабельность) инвестиционного проекта. На практике в качестве k используется ставка по альтернативным вложениям капитала, то есть уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые институты (банки, финансовые компании и т.д.). Например, для США в настоящее время этот уровень составляет 6-7%.

В формуле 9.1 предполагается схема инвестирования «разовые затраты - длительная отдача». Для схемы «длительные затраты - длительная отдача», когда инвестиции осуществляются не одномоментно, а по частям - на протяжении нескольких месяцев или даже лет формула (9.1) принимает несколько иной вид:

(9.2)

где I_t инвестиционные затраты в период t.

Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то это означает, что в результате его реализации стоимость фирмы возрастет и, следовательно, проект приемлем.