![]() |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
|
Приобретающая фирма выполняет анализ бюджета капитальных вложений, чтобы определить, превышает ли приведенная стоимость ожидаемого от слияния приростного денежного потока цену, которую следует заплатить за целевую компанию; если чистый приведенный эффект положителен, приобретающей фирме следует предпринять шаги по покупке целевой фирмы. Акционерам целевой компании, с другой стороны, следует принять предложение в том случае, если предлагаемая цена превышает приведенную стоимость ожидаемого в будущем денежного потока, который будет иметь место, если фирма продолжит работать самостоятельно. Однако теория не акцентирует внимание на ряде возникающих при этом проблем: 1) приобретающая компания должна оценить денежный поток, который получится в результате приобретения; 2) она должна также определить, не изменится ли при этом значение требуемой рентабельности собственного капитала; 3) она должна решить, как оплачивать слияние — наличными, собственными акциями, другими ценными бумагами или их комбинацией, 4) после оценки выгоды слияния управляющие и акционеры приобретающей и целевой фирм должны договориться о способе ее распределения
Анализируя целесообразность слияния, необходимо ответить на следующие ключевые вопросы 1) какова цена, которую следует уплатить за целевую фирму, 2) какой должна быть новой система контроля и управления фирмой, включая решение проблемы занятости управляющих.
С точки зрения финансового анализа есть два основных типа слияния операционное и финансовое слияние
1 Операционное слияние — это слияние, при котором
производственные мощности двух компаний объединяются с целью получения
синергетического эффекта.
2 Чисто финансовое слияние — это слияние, при котором
слившиеся компании не действуют как единое целое и от которого не ожидаютсущественной операционной экономии.
Конечно, слияния могут в действительности сочетать эти две характеристики.
Чтобы определить стоимость целевой фирмы, необходимо иметь:
1) набор прогнозных финансовых отчетов, которые раскрывают ожидаемый от слияния приростный денежный поток - спрогнозировать денежные потоки в новых условиях
2) уровень дисконтной ставки, или цены капитала, чтобы оценить прогнозируемый денежный поток
Форма платежа при поглощении
Возмещение сумм, причитающихся акционерам целевой фирмы, может быть сделано в форме выплаты денежной наличности, акциями приобретающей фирмы, ее облигациями или комбинацией этих трех форм.
Детали предложения чрезвычайно важны, так как они влияют: 1) на структуру капитала фирмы после слияния, 2) на налоговый режим акционеров обеих фирм, 3) на способность акционеров целевой фирмы пожинать плоды от доходов, связанных со слиянием, и 4) на типы регулирования, которые будут применены к приобретающей фирме
Дата публикования: 2015-10-09; Прочитано: 322 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!