Чистая экономическая прибыль

Если фирма использует имеющиеся у нее ресурсы наиболее эффективным способом и совокупный доход превышает совокупныеэкономические издержки, то возникает положительная экономическая прибыль. В зависимости от рыночной структуры и соотношения элементов монополизма и конкуренции на конкретном рынке экономическая прибыль может сохраняться более или менее продолжительный срок.

Наличие в отрасли положительной или отрицательной экономической прибыли стимулирует приток в отрасль новых предприятий или соответствующий отток фирм в другие сферы деятельности.

3. Бухгалтерская прибыль (1 — 2) = 1000 — 800=200

4. Экономическая прибыль (1 — 2 — 3) = 1000 — 800 — 250 = -50

Вывод: при положительной бухгалтерской прибыли, экономическая прибыль оказалась отрицательной, т.е. предпринимателю необходимо проанализировать возможность альтернативного применения своих средств.

47.Экономическая природа заработной платы. Номинальная и реальная заработная плата. Дифференциация уровней заработной платы.

В истории экономической науки сложилось представление о зара­ботной плате как о сумме средств, которую предприниматель (работо­датель) платит наемному работнику. Однако на вопрос о том, чем оп­ределяются уровень и динамика заработной платы, за что она выпла­чивается работнику, однозначного ответа наука и практика не дают.

Известный английский экономист XVIII в А. Смит считал, что заработная плата - вознаграждение за труд, который продает работ­ник нанимателю. С его точки зрения, товаром на рынке труда является сам процесс деятельности по созданию продукта (услуги). А. Смит выдвинул положение о том, что заработная плата представляет собой цену труда и сводится к стоимости минимума средств существования, необходимых для работника и его семьи.

По мнению другого классика экономической науки, Д. Рикардо, труд подобно другим товарам имеет естественную и рыночную сто­имости. При этом под естественной он понимал стоимость средств существования работника и его семьи, а рыночной считал заработ­ную плату, которая колеблется вокруг своей основы - естественной цены - под влиянием спроса и предложения.

В основе концепции заработной платы, разработанной К. Марк­сом, лежит разграничение понятий «труд» и «рабочая сила». Специ­фической чертой наемного труда как целесообразной деятельности человека является то, что он осуществляется после заключения до­говора о найме. До этого труд не существует в отличие от других то­варов, которые получают вещную форму до их продажи. Предметом купли-продажи, таким образом, является не труд, а рабочая сила - способность к труду как совокупность физических и духовных спо­собностей, которыми располагает личность.

По К. Марксу, рабочая сила, как и всякий товар, обладает потре­бительной стоимостью и стоимостью. Потребительная стоимость со­стоит в том, что человек, обладающий рабочей силой, способен тру­диться, создавать стоимость большую, чем воспроизводство затрат его рабочей силы.

Это предполагает деление всего рабочего дня, в течение которого работник трудится под контролем работодателя, на необходимое и прибавочное рабочее время. В необходимое рабочее время работник создает эквивалент своей собственной стоимости - стоимость необ­ходимого продукта, а в прибавочное время - стоимость прибавочного продукта, для чего предприниматель и покупает рабочую силу.

С этих исходных позиций дается ответ на вопрос о стоимости рабочей силы. В первую очередь она определяется стоимостью пред­метов потребления, необходимых для существования работника и его семьи, включая средства на образование, которые постоянно возрас­тают в условиях повышения технического и технологического уровня производства. Помимо этого, в стоимость рабочей силы включаются исторический и моральный элементы, зависящие от условий форми­рования рабочей силы.

Выраженная в деньгах стоимость рабочей силы выступает как ее цена в форме заработной платы. Согласно теории К. Маркса, источ­ник заработной платы - необходимое рабочее время, но условием ее получения является одновременное создание наемными работниками прибавочной стоимости. Поэтому заработная плата создает видимость оплаты за весь труд наемного работника. Она обусловлена также и тем, что работник может получить заработную плату только после того, как отработает определенное количество времени, и чем больше это время, тем выше заработная плата.

При оплате наемного труда в виде заработной платы деление ра­бочего времени на необходимое и прибавочное затушевывается, со­здавая представление, что весь труд работника является оплаченным. Форма заработной платы скрывает также ее связь со стоимостью ра­бочей силы, как правило, количественно не совпадая с этой стои­мостью. Она обычно ниже стоимости, поскольку предложение рабо­чей силы на рынке труда превышает спрос на нее, сказывается дав­ление постоянной безработицы. Продавец рабочей силы находится в невыгодном положении по сравнению с покупателем этого товара.

История рабочего движения XIX-XX вв. свидетельствует о посто­янной борьбе объединений наемных работников - профсоюзов за со­кращение рабочего дня, повышение заработной платы, охрану труда, страхование рабочих за счет предпринимателей на случай безработи­цы, болезни, инвалидности, увечья, старости. Историей убедительно доказано, что заработная плата не может быть независимой от уровня цен на товары и услуги, налоговой, демографической, культурной по­литики, а также политики социальной защиты, проводимой государ­ством.

В странах с рыночной экономикой действует система регулиро­вания заработной платы, которая обеспечивает ее формирование на уровне не ниже определенного государством минимума. Кроме того, государство регулирует безработицу, принимает меры к снижению ее уровня, берет на себя переобучение работников, выделяет средства для выплаты пособий по безработице, что позволяет высвобожден­ным работникам в течение определенного времени искать лучшие, отвечающие их запросам рабочие места.

Для современных экономических теорий характерен взгляд на за­работную плату как на цену труда. Автор популярного американско­го учебника «Экономикс», получившего в последние годы широкое распространение в России, П. Самуэльсон утверждает, что заработная плата выступает наиболее важной категорией рыночных цен, по­скольку является ценой труда. Соответственно и уровень заработной платы определяется рыночной конъюнктурой, и формирование ее на рынке труда обусловлено теми же закономерностями, которые дей­ствуют на рынке по отношению к товарам любого вида.

Сторонники концепции «регулируемой заработной платы», осно­воположником которой является английский экономист Дж.М. Кейнс, отстаивают точку зрения о том, что в целях повышения уровня заня­тости работников необходимо регулировать заработную плату путем сдерживания ее роста.

За сокращение или сдерживание роста заработной платы высту­пают и сторонники «инфляционной спирали», которые рассматри­вают рост заработной платы в качестве причины инфляционного витка цен. Они утверждают, что повышение заработной платы при­водит к увеличению издержек производства и росту цен, а рост цен побуждает наемных работников и профсоюзы требовать нового по­вышения заработной платы. Так продолжается до тех пор, пока не будет проведена политика сдерживания роста заработной платы и ее замораживания. Эта теория служит основанием для ослабления ин­дексации заработной платы в связи с ростом цен, те обычной ста­новится практика, при которой повышение заработной платы отстает от роста цен на товары (см. гл. 14).

При капи­талистическом способе производства рабочая сила, подобно вся­кому другому товару, имеет стоимость. Стоимость рабочей силы, выраженная в деньгах, есть цена рабочей силы.

Цена рабочей силы отличается от цены других товаров. Когда товаропроизводитель продаёт на рынке, допустим, холст, полученная за него сумма денег представляется не чем иным, как ценой проданного товара. Когда пролетарий продаёт капита­листу свою рабочую силу и получает определённую сумму денег в виде заработной платы, то эта сумма денег представляется не ценой товара рабочая сила, а ценой труда.

Происходит это в силу следующих причин.

 Во-первых, капи­талист уплачивает рабочему его заработную плату уже после того, как рабочий затратил свой труд.

 Во-вторых, заработная плата устанавливается либо в соответствие с количеством прора­ботанного времени (часов, дней, недель), либо в соответствии с количеством произведённого продукта.

Возьмём прежний пример. Положим, рабочий трудится 12 часов в день. В течение 6 часов он производит стоимость в 6 долларов, равную стоимости его рабо­чей силы. В остальные 6 часов он производит стоимость в 6 дол­ларов, которая в качестве прибавочной стоимости присваивается капиталистом. Так как предприниматель нанял пролетария на пол­ный рабочий день, он за все 12 часов труда уплачивает ему 6 дол­ларов. Так порождается обманчивая видимость, будто заработная плата есть цена труда, будто 6 долларов есть полная оплата всего 12-часового рабочего дня. На деле же 6 долларов представляют собой лишь дневную стоимость рабочей силы, между тем как трудом пролетария создана стоимость, равная 12 долларам. Если же на предприятии установлена оплата по количеству произве­дённого продукта, то возникает видимость, будто рабочему опла­чивается труд, затраченный на каждую единицу изготовленного им товара, то есть опять-таки, будто весь затраченный рабочим труд оплачен полностью.

Эта обманчивая видимость не является случайным заблуж­дением людей. Она порождается самими условиями капитали­стического производства, при которых эксплуатация скрыта, затушёвана, а отношения предпринимателя и наёмного рабочего представляются в искажённом виде, как отношения равных то­варовладельцев.

В действительности заработная плата наёмного рабочего не является стоимостью или ценой его труда. Если допустить, что труд представляет собой товар и имеет стоимость, то величина этой стоимости должна чем-то измеряться. Очевидно, величина «стоимости труда», как и всякого товара, должна измеряться ко­личеством заключающегося в ней труда. При таком допущении получается порочный круг: труд измеряется трудом.

Далее, если бы капиталист оплачивал рабочему «стоимость труда», то есть оплачивал труд полностью, тогда не было бы источника обогащения капиталиста, иначе говоря, не мог бы су­ществовать капиталистический способ производства.

Труд является создателем стоимости товаров, но сам труд не является товаром и не имеет стоимости. То, что в обыденной жизни именуется «стоимостью труда», есть в действительности стоимость рабочей силы.

Капиталист покупает на рынке не труд, а особый товар — ра­бочую силу. Потребление рабочей силы, то есть расходование мус­кульной, нервной, мозговой энергии рабочего, есть процесс труда. Заработная плата является оплатой лишь части рабочего дня. Стоимость рабочей силы всегда меньше, чем вновь созданная трудом рабочего стоимость. Но поскольку заработная плата по форме выступает как оплата труда, создаётся представление, будто весь рабочий день оплачен полностью. Поэтому Маркс на­зывает заработную плату в буржуазном обществе превращённой формой стоимости или цены рабочей силы. «Заработная плата является не тем, чем она кажется, не стоимостью — или ценой — труда, а лишь замаскированной формой стоимости — или цены — рабочей силы » К. Маркс, Критика Готской программы.

Заработная плата есть денежное выражение стоимости рабо­чей силы, её цена, выступающая как цена труда.

При рабстве между рабовладельцем и рабом не совершается сделки купли-продажи рабочей силы. Раб есть собственность рабовладельца. Поэтому кажется, что весь труд раба отдаётся даром, что даже та часть труда, которая возмещает расходы по содержанию раба, является трудом неоплаченным, трудом на рабовладельца. В феодальном обществе необходи­мый труд крестьянина в своём хозяйстве и прибавочный труд в хозяйстве помещика отчётливо разграничены во времени и пространстве. При капиталистическом строе даже неоплаченный труд наёмного рабочего представляется оплаченным трудом.

Заработная плата скрывает всякие следы разделения рабочего дня на необходимое и прибавочное рабочее время, на оплаченный и неоплаченный труд и таким образом маскирует отношение капиталистической эксплуатации.

Экономическое развитие любой страны связано с развитием рыночных отношений, обеспечивающей эффективную производственную деятельность. Одной из критической областей для РК, как и для многих других стран, оказался рынок труда, и его важнейший компонент - заработная плата.

Понятие заработной платы используется применительно к лицам, работающим по найму. В этом аспекте она выступает в качестве основного элемента дохода наемного работника. С другой стороны заработная плата - существенная доля издержек производства и обращения для работодателя. Заработная плата с позиций работодателя и работника имеет важную мотивационную функцию, обеспечивающую повышение производительности труда и эффективность производства с одной стороны и изменение величины дохода и уровня жизни с другой.

Выполнение мотивационной функции связано, в первую очередь, с дифференциацией заработной платы. Природа дифференциации заработной платы может быть объяснена только при исследовании сущности заработной платы. В настоящее время господствует точка зрения на заработную плату как цену труда. Труд рассматривается наряду с другими товарами, обращающимися на рынке. Как важный фактор производства, труд имеет цену, которая на практике выступает в виде ставок заработной платы в единицу времени. В условиях идеальной конкуренции ставка заработной платы определяется точкой пересечения кривых спроса и предложения труда. Однако данный механизм определения ставок заработной платы в действительности не столь очевиден. Следует иметь ввиду несовершенство рынка вообще, и в частности рынка труда, где наряду, с силами конкуренции, действует множество других факторов.

В современной экономической литературе оживленно обсуждается определение заработной платы. Присутствует много точек зрения: заработная плата определятся как стоимость или цена рабочей силы, стоимость труда, цена тру- да. Американские экономисты преимущественно определяют заработную плату как цену труда или как цену услуг труда. Понятие рабочей силы ими не используется, однако, в последнее время введено понятие человеческий капитал, которое так же как рабочая сила характеризует способность человека к трудовой деятельности. Можно ли считать заработную плату стоимостью (или ценой) рабочей силы (человеческого капитала)? Обычно стоимость рабочей силы определяется необходимыми затратами на ее воспроизводство. В настоящее время затраты на воспроизводство рабочей силы могут компенсированы не только за счет заработной платы работника. Другими источниками могут быть средства государственного бюджета: бесплатное образование, здравоохранение; средства предприятий, направляемых на социальные программы: образовательные, медицинские, пенсионные и т.д.

Практика подобных государственных и корпоративных социальных про- грамм существует во многих странах с рыночной экономикой. Каждый работник, обладает каким-то человеческим капиталом, который не может быть отчужден от него. Он лишь используется в процессе труда. При прочих равных условиях результативность труда будет выше у работника, обладающего большим человеческим капиталом. Если рассматривать труд, как один из рыночных товаров, каковым он на самом деле и является, то его следует отнести к категории услуг, всеми свойствами которыми он обладает. В тоже время необходим учет того обстоятельства что на рынок труда оказывают сильное влияние нерыночные факторы: государственное регулирование, воздействие профсоюзов и союзов предпринимателей. Следовательно, цена труда определяется не только спросом и предложением и поэтому не отражает реальную истинную его стоимость. В настоящее время цена труда формируется на внешнем рынке труда и определяет средний размер заработной платы. Однако конкретная величина заработной платы формируется на внутренних рынках труда - на предприятиях и зависит от результативности их деятельности и принятой внутрифирменной политики в сфере материального стимулирования.

Учитывая вышесказанное, можно определить заработную плату как цену труда, зависящую от величины человеческого капитала работника, результативности деятельности работника и предприятия, государственной и внутрифирменной политики формирования доходов.

Заработная плата выполняет несколько функций. Сформулированное нами определение позволяет выделить следующие функции заработной платы: а) воспроизводственную, б) мотивационную, с) статусную (социальную); учетно-производственную (характеризующая доли расходов на труд в составе издержек производства и обращения). Выделение функций заработной платы важно с позиций ее дифференциации. До настоящего времени заработная плата была и остается предметом пристального внимания экономистов. Без ее анализа не обходится ни одна из известных экономических теорий.

Определенный смысл с точки зрения дифференциации заработной платы имеют попытки определить стоимость человеческого капитала, которые предпринимались не только современными экономистами (Т. Шульц, Г. Беккер, Я. Минсер и др.), но и их предшественникам. Так У. Петти, А. Смит. Д. Рикардо полагали, что продается труд, К. Маркс доказывал, что продается принадлежащий работнику товар - рабочая сила, имеющая потребительскую стоимость. В конце XIX века появилась теория предельной полезности, послужившая фундаментом современной теории человеческого капитала. Согласно ей оценка человеческого капитала должна производиться на основе принципа капитализации будущего Г. Беккер оценивает стоимость человеческого капитала, исходя из разделения труда на простой и интеллектуальной (сложный). Оценка человеческого капитала проводится по формуле.

Va ft (1)

где: Va - оценка стоимости человеческого капитала работника в возрасте а; В - общая заработная плата в год /; С - часть заработной платы, приходящейся на простой труд в год t; n - возраст, в котором заканчивается активная трудовая деятельность человека; / - процентная ставка.

Основная проблема исчисления стоимости человеческого капитала состоит в разделении труда на простой и сложный. Формула, предложенная Г. Беккером, применима для составления оценки доходами различных видов профессий, рыночная конъюнктура, которая известна и прогнозируема.

48.Рынок ценных бумаг и его участники. Понятие оптимального портфеля ценных бумаг. Номинальная цена и курс акций. Биржевые индексы.

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:

• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по управлению ценными бумагами;
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
• депозитарная деятельность;
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:

• эмитенты — осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение;
• инвесторы — это всегда покупатели ценных бумаг;
• фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государсвенные лицензии на соотвествующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги);
• брокеры — это участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют операции за счет средств клиента (брокер может быть только юридическим лицом).
• дилеры — участники рынка ценных бумаг, осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет (дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией).
• организации инфраструктуры;
• организации регулирования и контроля.

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.
Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.
Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока еще не стало преобладающим на российском рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в результате инвестиционных операций ценных бумаг.
Например, в настоящее время банки, исходя из зарубежного опыта, формируя инвестиционный портфель, набирают его в следующем соотношении: в общей сумме ценных бумаг около 70% - государственные ценные бумаги, около 25% - муниципальные ценные бумаги и около 5% - прочие бумаги. Таким образом, запас ликвидных активов составляет примерно 1/3 портфеля, а инвестиции с целью получения прибыли - 2/3. Как правило, такая структура портфеля характерна для крупного банка, мелкие же банки в своем портфеле имеют 90% и более государственных и муниципальных ценных бумаг.
Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Соотношение дохода и риска характеризует тип портфеля. Но при этом еще важно, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов. Классификация типов портфелей в зависимости от источника дохода приведена на рис. 7.1. Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Темпы роста курсовой стоимости определяют типы портфелей:

1. портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В его состав входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

2. портфель консервативного роста - наименее рискованный среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупныx, хорошо известных компаний, характеризующихся невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Нацелен на сохранение капитала;

3. портфель среднего роста включает наряду с надежными ценными бумагами и рискованные. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений.

Портфель дохода - данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Составляется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг с высокими текущими выплатами. Виды портфелей, входящих в данную группу:

1. портфель регулярного дохода состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;

2. портфель доходных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.
Виды данного типа портфеля:

1. портфель двойного назначения включает бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения, выпускающих собственные акции двух типов: а) приносящих высокий доxод; б) обеспечивающих прирост капитала;

2. сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доxодов, но и риска. Состоит (в определенной пропорции) из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и высокодоходных ценных бумаг. Как правило, это обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

Ликвидность, как инвестиционное качество портфеля означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости. Лучше всего данную задачу позволяют решить портфели денежного рынка.
Портфель денежного рынка - это разновидность портфелей, которые ставят своей целью полное сохранение капитала. В состав портфеля включается денежная наличность или быстро реализуемые активы.
Высокой ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов, формирующиеся из краткосрочных ценных бумаг.
Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога, содержит, в основном, государственные долговые обязательства и предполагает сохранение капитала при высокой степени ликвидности (например, ГКО).
Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур, формируется из государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств. Доход, получаемый держателем такого портфеля, есть разница в цене приобретения с дисконтом и выкупной ценой и по ставкам выплаты процентов.
Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности формируется на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.
Можно выделить также конвертируемые портфели, состоящие из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций. К этому же типу относят портфель средне- и долгосрочных инвестиций с фиксированным доxодом.
Существуют портфели ценных бумаг, подобранных в зависимости от региональной принадлежности эмитентов: портфели ценных бумаг определенных стран, региональные портфели, портфели иностранных ценных бумаг.
В зависимости от времени "жизни" портфеля можно выделять срочные и бессрочные портфели. Инвестор, формирующий срочный портфель, стремится не просто получить доход, а получить доход в рамках заранее установленного временного периода. В случае бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются. Введение параметра срочности заставляет инвестора выбирать вполне определенный вид ценных бумаг.
По возможности изменять первоначальный общий объем портфеля выделяются пополняемые, отзываемые и постоянные портфели. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных денежных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.
Следует учитывать, что портфель ценных бумаг - это продукт, который продается и покупается на фондовом рынке, а, следовательно, весьма важно решить вопрос об издержках на его формирование и управление. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг. Излишняя диверсификация может привести к росту издержек, связанных с поиском ценных бумаг, а также к высоким издержкам по покупке небольших мелких партий ценных бумаг и по управлению портфелем.

Акции, как и любой другой объект купли продажи, имеют свою цену и свою ценность.
При описании цены акции необходимо выделить номинальную стоимость и фактическую цену.

Начнем рассмотрение с номинальной стоимости. Здесь все просто: все акции проходят этап первичного размещения на рынке ценных бумаг, то есть все акции когда-то впервые были выпущены на рынок. При этом первом выпуске акция и получает свою номинальную стоимость, которая расчитывается исходя из общего привлекаемого компанией, выпустившей эти бумаги, капитала (общий капитал делится на количество акций). Номинальная стоимость акции указана на самой акции. Именно исходя из этой стоимости обычно выплачиваются дивиденды.

Однако даже при первом поступлении на рынок фактическая цена акции может существенно отличаться от номинальной (причем как в строну уменьшения, так в сторону увеличения), во первых, в зависимости от пути, который выбрала компания для выпуска акций (самостоятельно, с помощью кредитных организаций и т.п.), насколько известна данная компания и еще многих рыночных факторов.

Любая сделка с акциями, произошедшая после их первичного размещения, пуступает в обращение на вторичный рынок ценных бумаг. Здесь уже действуют рыночные механизмы и определяется рыночная (продажная) цена акции, которая зависит от:

• надежд инвесторов на дивиденды (от финансового положения и прибыльности компании, решения совета директоров о сумма дивидендов, рисков компании);
• рыночной ситуации (инфляции и банковского процента, спроса и предложения на рынке, отраслевой активности и макроэкономической ситуации в стране).

Эта рыночная стоимость называется курсом акции.

В идеале установление рыночной цены любого товара описывается следующей закономерностью: чем выше цена товара, тем больше предложений о продаже, но меньше предложения о его покупке. Как раз точкой пересечения этих графиков и будет возможность продавца и покупателя договориться о цене и объеме продаж. Соответственно, если по этой цене акции кончились, у рыночных игроков есть возможность либо дождаться, когда акции подешевеют, либо покупать по более высокой цене.

Однако фактически акции продаются и по цене выше или ниже рыночной, тогда говорят, что рынок обладает глубиной, если к тому же таких операций достаточно количество, то рынок обладает еще и шириной. Если при изменении цены акции сразу же поступают заявки на покупку и продажу, то рынок считается эластичным.

Так как акции в основном продаются на биржах, то это и позволяет работать механизму определения рыночной цены. Биржи публикуют официальные рыночные котировки акций, в которых указывают:

• диапазон изменения цен за определенными период (минимальную и максимальную цену);
• текущую цену;
• отношение цены акции к доходу на акцию и к дивидендам;
• размеры дивидендов;
• объем продаж акции;
• изменение курса за день.

При торговле акциями основной доход получается за счет разницы и между ценой покупки и ценой продажи (спрэда). Для активно обращающихся на рынке акций она относительно не велика, но в абсолютных цифрах доход набегает за счет объемов продаж. Для редко продающихся и покупаемых акций разница в покупных и продажных ценах значительно выше.

Котировки акций в течение дня могут существенно измениться. Для оценки вероятности и диапазона такого изменения аналитики используют фундаментальный и технический анализ. Аналитики и трейдеры прогнозируют минимальную и максимальную возможные цены и, в зависимости от целей, которые преследуют (в основном: кyпить дешевле и продать дороже, реже – с помощью покупки акций решаются неочевидные на первый взгляд стратегические задачи) и действуют на бирже.

В конечном итоге, именно дела компании, чьи акции нас интересуют, вместе с экономической ситуацией, определяют цену (курс) акции. Но поведение свободных игроков, их цели и возможные спекуляции могут значительно корректировать эту цену.
Ну, а о ценности акции может сказать только время. Такие компании, как Google и Microsoft когда-то были новыми, никому не известными компаниями с не очень большим количеством относительно дешевых акций. И сейчас всем известно, что из них получилось.

Биржевые индексы являются важными индикаторами состояния экономики той или иной страны. Ведь по сути, фондовый индекс представляет собой совокупный показатель определенной группы акций. При помощи биржевых индексов можно заработать хорошие деньги. И такая возможность доступна не только профессионалам, но и рядовым инвесторам.
Установите бесплатно на свой компьютер или КПК торговую платформу iTrader8 от Калита-Финанс и вы сможете круглосуточно отслеживать биржевые индексы, а также научитесь зарабатывать на фондовом, валютном и товарном рынках.

Для многих трейдеров, работающих на фондовом рынке, торговля индексом дает ряд преимуществ, в отличие от торговли акциями.

К таким преимуществам относится отсутствие необходимости:

- изучать финансовые отчеты компаний
- рассчитывать коэффициенты
- оценивать перспективы развития компании и/или отрасли.

К тому же нет необходимости непосредственно владеть активом и нести связанные с этим издержки. В компании Калита-Финанс каждый клиент имеет возможность оценить преимущества работы с ведущими фондовыми индексами:

49.Уравнение обмена И.Фишера и современное понятие денежной массы; содержание (структура) и степень ликвидности денежных агрегатов М1, М2, М3.

В современных условиях, в отличие от времён Ирвинга Фишера, в большинстве стран в качестве «денег» не используются полноценные деньги, т.е. деньги, обладающие «собственной внутренней стоимостью» (л. 31, с. 22). «Полноценные деньги постепенно вытесняются неполноценны­ми, происходит демонетизация золота. Под демонетизацией золота понимается процесс утраты золотом функций денежного товара. Стихийный процесс вытеснения золотых монет из внутреннего об­ращения по мере внедрения бумажных и кредитных денег, завер­шился официальным отказом от всех форм золотого стандарта в начале XX в. Фактический уход золотых денег из внешнего оборота был юридически оформлен изменениями Устава МВФ (1976—1978), предусматривающими отмену официальной цены золота и золотых паритетов валют. В настоящее время золото не выполняет ни одной денежной функции, следовательно, процесс демонетизации золота завершен» (л. 31, с. 23).

Прежде всего к «деньгам», входящим в уравнение обмена необходимо причислить наличные деньги («налично-денежный оборот — это движение наличных денежных знаков: бумажных денег, разменной монеты, банкнот»: л. 31, с. 36).

Также к «деньгам», входящим в уравнение обмена, необходимо причислить безналичные деньги (л. 31, с. 29-30).

Как было процитировано в 4.2, Фишер не причислял чеки к деньгам, хотя и писал, что точно провести границу, когда чек не является деньгами, а когда является, очень трудно. В настоящее время чеки можно причислить к деньгам в классическом определении И. Фишера, что видно из состава многих денежных агрегатов M 1. Это объясняется тем, что современные чеки являются практически 100-процентной гарантией получения наличных денег. Поэтому чеки принимаются практически всеми в качестве платёжного средства. Это видно из написанного в учебнике «Деньги…» (л. 31, с. 39):

«Чек — это разновидность переводного векселя, где плательщи­ком выступает банк. Это безусловный приказ клиента банку, веду­щему его текущий счет, уплатить определенную сумму предъявите­лю чек, его приказу или другому лицу, указанному в чеке.

В зависимости от того, в чью пользу выписан чек, различают чеки:

• именные, выписанные на определенное лицо без права пере­дачи другому лицу;

• ордерные, составленные на определенное лицо с правом пере­дачи другому лицу по индоссаменту;

• предъявительские — без указания получателя, обозначенная сумма должна быть уплачена предъявителю чека.

Чеки выполняют следующие основные функции:

1) выступают средством получения денег с текущего счета в банке;

2) являются средством обращения и платежа (при приобретении товаров, погашении долгов);

3) служат инструментом безналичных расчетов.

В настоящее время в экономически развитых странах чеки иг­рают значительную роль, особенно в США, Канаде, Великобрита­нии, Франции.

В 2000 г. в США было написано 70 млрд чеков, из них более по­ловины являлись персональными, основная цель которых состояла в оплате товаров в розничных магазинах и оплате счетов (за элек­троэнергию, газ, квартиру, страховку и т.п.

В Европе широкое распространение получили еврочеки, кото­рые оплачиваются в любой стране — участнице соглашения «Еврочек» (с 1968 г.).

Особую разновидность представляют дорожные чеки — стандарти­зированные денежные документы, используемые при поездках за ру­беж для получения наличных денег и оплаты товаров и услуг. Основ­ными эмитентами дорожных чеков являются такие международные кредитные организации, как American Express, Visa, Thomas Gook и др.».

Однако ниже в учебнике написано, что «чекодатель может не получить причитающуюся ему денежную сумму» (л. 31, с. 53). Далее в учебнике приводятся мероприятия для безусловной оплаты чека.

Выше в учебнике написано: «Оплата с помощью векселя, чека или банковской карты может быть осуществлена лишь при условии согласия получателя на такую оплату. Иначе говоря, от векселя, чека, карточки можно отказаться, они не обязательны к приему, любой продавец или получатель средств может по своему усмотрению отказаться принимать вексель, чек или карту в оплату своих товаров и услуг. Они не являются сред­ствами окончательного погашения долга: выдача векселя, чека или банковской карты не погашает обязательства, во исполнение которо­го они выданы, в конечном счете они должны погашаться деньгами» (л. 31, с. 29). Это входит в противоречие с описанной на с. 39 практикой применения чеков, особенно в США.

Таким образом, в настоящее время в уравнении обмена Фишера MV = PT под M – «средним количеством денег, находящихся в обращении в данном обществе в течение года», подразумеваются «деньги», отличные от «денег» И. Фишера. Если встать на позицию «Макроэкономики», которая «под деньгами подразумевает денежный агрегат M 1» (л. 32, с. 94), то в «деньги» она включает «наличные деньги плюс вклады в коммерческих банках до востребования без депозитов органов государственного управления» (л. 32, с. 92). В этом случае вклады в коммерческих банках до востребования можно считать аналогом депозитного обращения Ирвинга Фишера.

Об этом же написано во «вступительной статье составителей» книги л. 12 (с. 15-16):

«Формула M = PY/V нуждается в комментариях. В уравнении обмена обычно используется M ₁– корзина денежной налично­сти, состоящая из обращающихся банкнот, чековых вкладов до востребования и дорожных чеков (аккредитивов). В M ₁ в на­стоящее время преобладают чеки, составляющие в США более 90% наличных средств.

Между тем в начале нашего столетия экономисты считали деньгами лишь монеты и банкноты. Чековое обращение только зарождалось. Впервые гений Дж. Кейнса позволил увидеть во вкладах до востребования, предназначавшихся к применению в качестве средств платежа, реальные деньги¹ (¹ Кейнс Дж. М. Трактат о деньгах. Лондон, 1930)».

50.Международная миграция капитала: сущность, формы и виды. Мотивы ввоза-вывоза капитала. Совместные (межнациональные) и транснациональные корпорации – причины их образования и сфера деятельности.

Международная миграция капитала является одним из характерных явлений мировой экономики. Капитал, как фактор производства обладает физической и денежной формой. Физический капитал – это инвестиционные товары, используемые для производства других товаров.

Международная миграция капитала – это движение капитала между странами, включающие экспорт, импорт и его функционирование за рубежом.

Международная миграция капитала зависит от изменений в экономических условиях, масштабах, форм, механизмов. Теории международной миграции капитала получили развитие в рамках неоклассической теории международной торговли, неокейнсианской теории экономического роста, марксистской теории вывоза капитала, концепций развития международной корпорации.

Неоклассическая теория опиралась на воззрение Дж.Ст. Милля, известного английского экономиста XIX века. Он полагал, что экспортируется та часть капитала, которая содействует снижению нормы прибыли. По мысли Дж.Ст. Милля, ввоз капитала улучшает производственную специализацию стран и способствует расширению внешней торговли. Готовые изделия, как и капитал, являются мобильными в международном плане.

Новый аспект исследования международного движения капитала состоял в том, что оно связывалось с международной торговлей. Дж. Кейнс полагал, что при устранении причин, препятствующих международному перемещению капитала, последнее могло бы заменить торговлю товарами. Неоклассики интегрировали процесс движения факторов производства, в том числе и капитала, в теорию международной торговли. Это можно принять, поскольку внешняя торговля и международное движение капитала имеют одинаковый смысл. Избыток или недостаток капитала рассматривается неокласиками как причина его международной миграции. Предельная производительность капитала выражается в процентной ставке. Международная интеграция капитала продолжается до тех пор, пока не выровняется предельная производительность капитала в разных странах. Вывоз капитала выступает альтернативой к товарному экспорту.

К. Иверсен разграничил международное движение капитала на реальное и уравновешенное.

Реальное движение капитала связано с неодинаковым уровнем предельной производительности факторов в разных странах.

Уравновешивающие движения капитала обусловленно потребностями регулирования платёжного баланса.

Неокейнсианская теория движения капитала разработана под влиянием воззрения Д. Кейнса. Кейнсианская теория гласит, что макроэкономическое равновесие является равенство инвестиций и сбережений. Превышение сбережений приводит к спаду в экономике и к безработицы. В этой ситуации часть сбережений уходит за пределы национальных границ, но более существенной причиной международного движения капитала по кейнсианской теории является состояние платёжного баланса. Если экспорт товаров превышает их импорт, то страна может стать экспортёром капитала. По мнению Кейнса процесс международного движения капитала должен регулироваться государством.

Ещё одним основоположником кейнсианской теории был Ф. Махлум. Наиболее существенные выводы Махлупа состоят в следующем.

В странах, импортирующих капитал, стимулируется рост инвестиций, что увеличивает потребление и рост национального дохода.

Экспорт капитала, может ограничивать отечественные инвестиции. Это сокращает объём потребления и национальный доход. Вывоз капитала влияет на макроэкономическое равновесие национальной экономики.

По теории экономического роста созданной Р. Харродом экспорт капитала, формирование сбережений увязываются в его модели ''экономической динамики'' с темпами роста, зависящими от величины инвестиций. Темпы экономического роста замедляются, если сбережения превышают инвестиции, следовательно, усиливается тенденция к вывозу капитала для более прибыльного его использования. Неокейнсианская теория вывоза капитала акцентирует внимание на стимулировании деловой активности в странах, экспортирующих и импортирующих капитал, из этого следует, что иностранные инвестиции развитых стран ускоряют экономическое развитие развивающихся стран.

Марксистская теория движения капитала. Маркс считал, что капитал вывозится из страны не из – за того, что не может найти применения внутри страны, а то, что с него за границей можно получить более высокую прибыль. По марксистской теории причиной вывоза капиталов рассматривается рост интернационализации производства, усиление конкуренции между монополиями повышение темпов экономического роста. Теория интернационализации изучает проблему внутрифирменных связей международных корпораций. Для работы с концепциями мировых корпораций ведутся разработки моделей монополистических преимуществ, модели жизненного цикла продукта и эклектическая модель. Монополистические преимущества иностранных инвесторов обеспечивают им высокие доходы, чем доходы местной фирмы в стране её пребывания.

Теория ухода капитала. Отток предпринимательских капиталов за рубеж – называют бегством капиталов (вывоз активов). Данная проблема считается предметом международного исследования. Отток капитала происходит по легальным и нелегальным каналам. В качестве причин бегства капитала считается нестабильность экономики, национальной валюты, политики, инвестиционного климата и криминальная деятельность. Бегство капитала сильно влияет на экономический рост в отрицательную сторону, это может не только дестабилизировать экономику, но и вызвать потрясения и в других странах.

Международное движение капитала – важный генератор экономического роста, эффективное средство повышения конкурентоспособности экспорта, укрепления положения страны на мировом рынке и в мировой экономики в целом.

В научной экономической литературе единого понятия или четкого определения транснациональной корпорации не существует. Корпорации называют многонациональными, транснациональными, планетарными, глобальными, мировыми, межнациональными, интернациональными, супернациональными, наднациональными, международными и т.д. Такая пестрота терминов отчасти объясняется тем, что при анализе деятельности корпораций для их характеристики используются различные критерии как количественного, так и качественного порядка. Каждый автор выделяет отдельный признак или признаки, которые он считает наиболее характерными и важными. Для определения ТНК предлагаются классификации, учитывающие количество стран, в которых корпорации имеют свои филиалы, величину оборота филиалов в общем объеме продаж корпорации в целом, национальную принадлежность капитала и др.

Высказываются и другие точки зрения. Так, по определению Р. Вернона,
“институт такой сложности и разносторонности, как многонациональная корпорация, не может быть охарактеризован как имеющие четкие, ясно очерченные намерения. Подобное предприятие представляет коалицию интересов, члены которой сотрудничают в ряде случаев в достижении общих целей, а в других конфликтуют по поводу различных приоритетов”[1]. При таком подходе, если понимать его буквально, видимо, вообще невозможно в принципе установить, принадлежит ли корпорация к категории ТНК или нет.

Как видно из выше произведенных рассуждений дать четкое и однозначное определение ТНК очень трудная, если не совсем невыполнимая задача. Ввиду отсутствия единой методологии ученые продолжают предлагать все новые и новые формулировки.

Отсутствие общепринятого определения ТНК весьма выгодно для корпораций в практическом плане. Эти корпорации не только “многонациональны”, но и
“многолики”. Многообразие их специфики громадно. Используя различия в национальных законодательствах, совершая обходные маневры там, где они не могут добиться своих целей в открытую, маскируя филиалы под многонациональные предприятия, уходя от ответственности, ТНК чувствуют себя весьма уверенно. В немалой степени создавшееся положение объясняется тем, что при отсутствии формального определения и согласованных критериев отбора с правовой точки зрения возникает много спорных вопросов о том, какие фирмы относить к категории транснациональных, поскольку этот титул не регистрируется и в законодательном порядке не защищается. Поэтому проблема научного определения ТНК имеет не только академический аспект, но и большое практическое значение.

Среди ученых экономистов нет единой концепции создания транснациональных корпораций. Существуют три школы, которые опираясь на разные факторы и факты определяют разные пути создания и развития ТНК.
Концепции (Школы).
Школа стадийного развития.
Школа прямых инвестиций.
Школа глобального развития.

Следует подчеркнуть, что у каждой концепции есть свои недостатки. Это является одной из причин тому, что ученые до сих пор пытаются разработать новые теории, объясняющие развитие, становление корпораций на основе анализа других, ранее не рассматриваемых факторов.

51.Проблема взаимоотношений капитала и труда, возможность их социального партнерства. Механизм регулирования трудовых отношений.

Социальное партнерство - это идеология, формы и методы согласования партнеров социальных групп для обеспечения их конструктивного взаимодействия. Устойчивость общественной системы и эффективного рыночного развития экономики зависит, прежде всего, от характера взаимоотношений предпринимателей и работающих по найму. В широком смысле, социальное партнерство - это сотрудничество различных социальных групп и слоев. Социальное партнерство это идеология, формы и методы согласования для достижения общих целей. В более узком значении,- это способ согласования интересов работников и работодателей в целях обеспечения социального мира. Третьей стороной здесь выступают государственные структуры, представляющие интересы общества в целом. Механизм трехстороннего партнерства на любом уровне общегосударственном, территориальном, отраслевом и локальном (предприятие) предусматривает: совместные консультации при принятии государственных решений в социально - экономической сфере, в том числе разработке законопроектов, установление условий труда в порядке коллективно договорного регулирования, применение правовых норм на предприятии с участием представителей работников. Задача трехсторонних консультаций в соответствие с рекомендацией от МОТ (международной организации труда) № 113 (1960г) содействие взаимопониманию и сотрудничеству между органами государственной власти и представителями сторон трудовых отношений с целью развития экономики, улучшения условий труда и повышения жизненного уровня трудящихся. В данной главе будет рассмотрена идея социального партнерства, которая является совсем новой в России.