Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Совокупность методов, применяемых для оценки инвестиционных проектов, можно разбить на динамические и статические (учетные) методы [2].
1. Период окупаемости инвестиций (РР)
2 Расчетная норма прибыли
Расчетная норма прибыли рассчитывается как отношение чистой среднегодовой прибыли предприятия к средней величине инвестиций:
, (1.1)
где Pnet – чистая среднегодовая прибыль предприятия после выплаты налогов и процентных платежей;
С1, С2 – стоимость оборудования соответственно на начало и на конец реализации инвестиционного проекта.
Чистый приведенный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, то есть его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств.
Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
(1.5),
где NPV – чистый приведенный доход;
ДП – сумма денежного потока (в настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта (до начала инвестиций в него). Если полный период эксплуатации до начала нового инвестирования в данный объект определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет (это средний период амортизации оборудования, после чего оно подлежит замене);
ИС – сумма инвестиционных средств (в настоящей стоимости), направляемых на реализацию инвестиционного проекта.
Если раскрыть составляющие предыдущей формулы, то она примет вид:
NPV= (1.6),
Где В – полные выгоды за год t;
С – полные затраты за год t;
t – соответствующий год проекта (1,2,3, …n);
i – ставка дисконта (процентная).
Индекс доходности показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.
Расчет индекса доходности осуществляется по формуле:
(1.8),
где ИД – индекс доходности по инвестиционному проекту;
ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости;
ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений также приведенная к настоящей стоимости).
Период окупаемости – это период в течении которого сумма полученных доходов окажется равной величине произведенных инвестиций.
Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
(1.9),
где ПО – период окупаемости вложенных средств по инвестиционному проекту;
ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта (при разновременности вложений приведения к настоящей стоимости);
- средняя сумма денежного потока (в настоящей стоимости) в периоде. При краткосрочных вложениях этот период принимается за один месяц, а при долгосрочных – за один год;
n – количество периодов.
Внутренняя норма доходности (IRR) является наиболее сложным из всех показателей с позиции механизма его расчета. Этот показатель характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.
Методом интерполяции находим расчетное значение внутренней нормы доходности по формуле:
(1.10)
Всю совокупность статистических методов оценки эффективности инвестиций можно условно разделить на две группы:
методы абсолютной эффективности инвестиций;
методы сравнительной эффективности вариантов капитальных вложений.
К первой группе относятся метод, основанный на расчете сроков окупаемости инвестиций, и метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал.
Ко второй группе - методам сравнительной оценки эффективности инвестиций - относятся:
- метод накопленного сальдо денежного потока (накопленного эффекта) за расчетный период;
- метод сравнительной эффективности - метод приведенных затрат;
- метод сравнения прибыли.
Выделяют такие показатели эффективности инвестиционного проекта:
Ø Показатели коммерческой эффективности, которые учитывают финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
Ø Показатели экономической эффективности, которые учитывают выгоды и затраты по проекту, включая оценку экологических и социальных последствий и предполагают денежное измерение;
Ø Показатели бюджетной эффективности, которые характеризуют финансовые последствия реализации проекта для государственного и местного бюджетов.
Для расчета этих показателей могут использоваться одни и те же формулы, но значение этих показателей существенно будет отличаться. Так. лучший проект по критерию NPV может иметь меньший критерий выгоды-затраты, поэтому у аналитика должна быть полная ясность в целях проекта и реальных ограничениях по проекту [7].
В настоящее время выделяют ряд показателей, наиболее часто используемых для оценки эффективности инвестиционных проектов. В частности, это показатели, отнесенные к трем группам по критерию масштабности проекта. Чаще применяются критерии NPV,IRR и выгоды-затраты. Поскольку все эти показатели представляют различные версии одной концепции, можно ожидать реализации таких математических отношений:
Если NPV>0, то В/З>1 и IRR>i;
Если NPV<0, то В/З<1 и IRR<i;
Если NPV=0, то В/З=1 и IRR = i.
Эти критерии помогают проверить согласованность между критериями в проекте, но они не дают возможности провести сравнения по различным проектам или в середине проекта, если отношения между критериями различны.
Дата публикования: 2015-04-09; Прочитано: 364 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!