Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
Использование мастера функций Excel для управления инвестициями,
функции: ЧПС, ЧИСТНЗ, ВСД, ЧИСТВНДОХ, МВСД, ПС.
Пример 2.1. Проект рассчитан на два года (известны даты платежей) и требует начальных инвестиций в размере 10 000 руб. и имеет предполагаемые денежные поступления в размере: 25 000 руб., 30 000 руб. Рассчитать NPV проекта в предположении ставки 10 %.
Шаблон решения задачи представлен в таблице 2.1. Рассчитанное NPV находится в ячейке В9. Для решения задачи была использована функция ЧИСТНЗ.
ЧИСТНЗ(ставка;значения;даты) = NPV – возвращает чистую текущую стоимость инвестиции, вычисляемую на основе ряда периодических поступлений наличных и дисконтной ставки (таблица 2.1).
Таблица 2.1 | |||
A | B | С | |
Анализ инвестиций | |||
Исходные данные: | Результат: | ||
Дисконтная процентная ставка, r = | 0,10 | ||
Даты платежей: | Суммы: | ||
30.01.98 | - 10 000,00 р. | =ЧИСТНЗ($B$4;B7;A7) | |
30.01.99 | 25000 р. | =ЧИСТНЗ($B$4;B7:B8;A7:A8) | |
30.01.00 | 30000 р. | =ЧИСТНЗ($B$4;B7:B9;A7:A9) |
Пример 2.2. Проект рассчитан на два года и требует начальных инвестиций в размере 10 000 руб. и имеет предполагаемые денежные поступления в размере: 25 000 руб., 30 000 руб. Рассчитать NPV проекта в предположении ставки 10 %.
Шаблон решения задачи представлен в таблице 2.2. Рассчитанное NPV находится в ячейке В9. Для решения задачи была использована функция ЧПС.
ЧПС (норма;значение1;значение2; …) = PV – возвращает чистый текущий объем вклада, вычисляемый на основе ряда последовательных поступлений наличных и нормы амортизации. Позволяет определять современную стоимость (PV) потока равномерно распределенных во времени платежей.
Таблица 2.2 | |||
A | B | С | |
Анализ инвестиций | |||
Исходные данные: | Результат: | ||
Дисконтная процентная ставка, r = | 0,10 | ||
Год: | Суммы: | ||
- 10 000,00 р. | =ЧПС($B$4;B7)+ $B$7 | ||
25000 р. | =ЧПС($B$4;B7:B8)+ $B$7 | ||
30000 р. | =ЧПС($B$4;B7:B9)+ $B$7 |
При решении задач анализа инвестиций также используют функции:
ВСД(значения;[предположения]) = IRR – возвращает внутреннюю норму доходности (скорость оборота) для ряда последовательных операций с наличными. Значения, задаваемые, как B7:B9 (см. таблицы 2.1, 2.2) должны включать по крайней мере одно положительное значение и одно отрицательное. Необязательный аргумент [предположение] это прогноз – величина, о которой предполагается, что она близка к результату вычислений. Начиная с прогноза, Excel делает итерационные вычисления с точностью 0,00001 %. Если после 20 попыток результат не достигается, то возвращается ошибка – «# число!».
ЧИСТВНДОХ(значения;даты;[предположения]) = IRR – возвращает внутреннюю норму доходности для произвольного распределения во времени. Техника использования аналогична примеру 1.
МВСД(значения;финансовая_норма;реинвест_норма) = MIRR – возвращает модифицированную норму доходности с учетом реинвестирования дохода по норме «реинвест_норма».
Пример 2.3. Фирма собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 100 000 р. Ожидается, что внедрение оборудования обеспечит получение на протяжении 6 лет чистые доходы: 25 000 р., 30 000 р., 35 000 р., 40 000 р., 45 000 р., 50 000 р. Принятая норма дисконта равна 10 %. Имеется также возможность реинвестирования получаемых доходов по ставке 8 %. Какова экономическая эффективность проекта? Начиная с какого момента инвестиции окупаются? Решение приведено в таблице 2.3.
Таблица 2.3 | |||
A | B | С | |
Оценка эффективности инвестиционного проекта | |||
Исходные данные: | Результаты: | ||
Финансовая норма доходности, d = | 0,10 | ||
Процентная ставка реинвестирования, r = | 0,08 | ||
Даты платежей: | Суммы: | =ЧИСТНЗ($B$4;B7:B13;A7:A13) | |
30.01.98 | - 100 000,00 р. | - 100 000,00 р. | |
30.01.99 | 25 000,00 р. | - 77 272,73 р. | |
30.01.00 | 30 000,00 р. | - 52 479,34 р. | |
30.01.01 | 35 000,00 р. | - 26 190,19 р. | |
30.01.02 | 40 000,00 р. | 1 123,22 р. | |
30.01.03 | 45 000,00 р. | 29 057,38 р. | |
30.01.04 | 50 000,00 р. | 57 273,71 р. | |
Используемые функции: | Коммент.: | Значения функций: | |
=1-C13/B7 | PI = | 1,57 | |
=ЧИСТВНДОХ(B7:B13;A7:A13) | IRR = | 25,50 % | |
=МВСД(B7:B13;B4;B5) | MIRR = | 18 % |
Из результатов видно, что проект стал окупаться к концу четвертого периода. При этом модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR = 18%) выше заданной (d = 10%). Поэтому проект можно считать прибыльным.
Пример 2.4.
Предполагаются два инвестиционных проекта, которые характеризуются предполагаемыми потоками платежей. Сравнить проекты на основе NPV и IRR.
Год | Проект А | Проект В |
-100 | -100 | |
Шаблон решения задачи представлен в таблице 2.4.
Таблица 2.4 |
Рассчитаем IRR для обоих проектов.
В В9 формулу =ВСД(В2:В6), формула скопируем в С9.
Рассчитаем NPV. Составим таблицу зависимости NPV от r для обоих проектов, построим график.
В E2 формулу = ЧПС($D2; B$3:B$6) + B$2. Эта формула скопируем в блок E2: F14. Для блока E2: F14 строим линейный график: зависимость NPV от дисконтной ставки. (рис. 2.1)
На диаграмме видим, что графики пересекаются при величине ставки 11%. Более точное значение определим при помощи команды Сервис, Подбор параметра. Для этого в Е17 запишем формулу: = ЧПС($D17; B$3:B$6) + B$2, скопируем ее в F17. В F18 запишем формулу: = Е17 - F17. В D17 помещаем начальное приближение 11 %. Точка пересечения графиков NPV проектов носит название точки Фишера. При r<11% выгоднее проект В, а при r> 11% выгоднее проект А.
Рис. 2.1. Зависимости NPV проектов от дисконтной ставки.
Решите самостоятельно следующие задачи:
Задача 2.1.
Проект рассчитан на три года и требует начальных инвестиций в размере 10 млн. руб. и имеет предполагаемые денежные поступления в размере: 3 млн. руб., 4 млн. руб., 7 млн. руб. Рассчитать NPV в предположении ставки 10 %, 10,5%, 11%, …, 20%. Постройте график зависимости NPV от размера дисконтной ставки.
Задача 2.2.
Проект рассчитан на три года и требует начальных инвестиций в размере 10 млн. руб. и имеет предполагаемые денежные поступления в размере: 3 млн. руб., 4 млн. руб., 7 млн. руб. Определить IRR для этого проекта, если ставка дисконтирования равна 10 %.
Задача 2.3.
В конце 2000 года руководству одной из фирм предложили участвовать в строительстве и эксплуатации нового офиса в течение 6 лет. Строительство должно начаться 1 января 2001 и закончиться 31 декабря 2001 года. В 2001 году здание строилось, и прибыли не давало. Чистая прибыль от сдачи здания в аренду, а также процентные ставки государственных облигаций указаны в таблице. Рассчитать приведенную к начальному моменту стоимость (PV) проекта, если платежи и поступления имеют место в конце каждого года. Рассчитать чистую приведенную стоимость проекта, если фирме предложили 33% участие в строительстве за 450 тыс. долл.
Дата публикования: 2015-04-08; Прочитано: 1155 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!