По качествупроекты делятся на обычные и бездефектные

Бездефектные проекты предполагают самый высокий и достижимый уровень качества как доминирующий фактор. Бездефектные проекты, как правило, дорогостоящи и относятся к отраслям, в которых малейшее отступление от стандарта угрожает катастрофическими последствиями.

Началом инвестиционного проекта в инвестиционном проектировании, как правило, принято считать момент, с которого на осуществление проекта начинаются затрачиваться средства.

Завершение инвестиционного проекта может быть определено как момент ввода объекта в эксплуатацию, или достижения объектом заданных параметров, или прекращения финансирования проекта, или начала его модернизации, или ликвидации проекта.

Жизненный цикл состоит из трех фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной.

Необходимость в инвестициях определяется в результате оперативного анализа деятельности предприятия и уточняется при формировании перспектив его развития. На этой основе осуществляется определение целей проекта и приводится разработка сценариев (вариантов), которые теоретически могли бы соответствовать поставленным целям.

При обосновании проекта его разработчики исходят из того, что продукция, являющаяся результатом его комплексной реализации, будет пользоваться стабильным спросом, достаточным для установления на эту продукцию цены, обеспечивающей удовлетворительную окупаемость проекта.

В этих целях инвесторы, как правило, предпочитают обеспечить не менее 50% прогнозируемого объема производства долгосрочными контрактами с надежными заказчиками, имеющими устойчивое финансовое положение. Такие контракты должны, если это возможно, содержать в себе право как увеличивать цены для покрытия роста эксплуатационных затрат (скользящие цены), так и устанавливать уровень минимальной цены, ниже которой потребность в оборотном капитале не может быть удовлетворена.

Дальнейший процесс выработки концепции проекта предполагает анализ каждого из вариантов развития событий с точки зрения их осуществимости, а также определение критериев, на основе которых возможно выбрать оптимальные варианты.

Все варианты, как правило, различаются стратегией расширения производства, которая может предусматривать:

осуществление значительных капитальных затрат, ориентированных на быстрый рост капитала кампании;

использование ограниченных ресурсов компании и возможность незначительных капитальных затрат в перспективе в случае возникновения дополнительных источников финансирования.

Основными критериями, определяющими принятие того или иного варианта, являются: стоимость проекта; сроки его реализации; прирост капитала инвестора в результате реализации проекта.

Кроме того, на этой стадии работы над проектом следует рассмотреть ряд дополнительных разделов проекта и впоследствии разработать их более детально. Среди них можно выделить следующие:

источники получения оборудования;

источники поставок сырья, топлива и комплектующих изделий;

состояние инфраструктуры в районе реализации проекта;

законодательная база реализации проекта.

Одной из важнейших стадий инвестиционного проектирования является оценка жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта характеризуется:

возможностью обеспечить требуемую динамику инвестиций;

способностью в ходе реализации проекта генерировать потоки доходов, достаточные для компенсации инвесторам вложенных ими ресурсов и взятого на себя риска.

Анализ жизнеспособности проекта состоит из двух этапов:

а) из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный;

б) для выбранного варианта проекта подбираются методы финансирования и структура инвестиций, обеспечивающие максимальную жизнеспособность проекта.

Предварительные оценки экономической эффективности альтернативных вариантов не могут стать основой выбора жизнеспособности проекта. Только на основе оценки потока доходов от реализации каждого альтернативного варианта можно выбрать стратегию, обеспечивающую в сумме всем потенциальным инвесторам реальный прирост стоимости капитала за счет максимальных потоков доходов от реализации проекта, наилучшим образом распределенных во времени и с наименьшим риском.

Для обоснования жизнеспособности проекта проводится анализ его экономических характеристик, в процессе которого используются следующие показатели:

чистая дисконтированная стоимость;

коэффициент окупаемости инвестиций;

период окупаемости проекта;

эффективность инвестирования.

Все эти показатели учитывают сравнительные возможности инвестирования и предполагают дисконтирование, т.е. приведение доходов будущих периодов к оценке в настоящем времени.

Дисконтирование денежных потоков проводится путем умножения их на коэффициент дисконтирования (), рассчитываемый по формуле:

(37)

где r - норма дисконта (годовая учетная ставка процента)/100;

n - время, отсчитываемое с момента начала реализации проекта, годы.

Для расчета дисконтируемой стоимости необходимо определить годовую учетную ставку процента, которая используется в формуле расчета годового коэффициента дисконтирования.

Используемая в расчетах величина ставки процента должна учитывать общий предпринимательский риск, финансовый риск и все другие виды рисков.

Для количественного выражения экономических рисков используется анализ чувствительности. Чувствительность определяет степень влияния основных технических и экономических параметров на прибыль от реализации проекта как основной показатель эффективности проекта для инвестора. Чистая дисконтированная стоимость рассчитывается суммированием по годам произведений годового коэффициента дисконтирования () на величину доходов за год.

Формула расчета чистой дисконтированной стоимости выглядит следующим образом:

(38)

где - чистый денежный поток в i -ом году;

- сумма первоначальных инвестиций.

Чистый доход рассчитывается по формуле:

(39)

где - налогооблагаемая прибыль;

- ставка налога на прибыль;

- амортизационные отчисления;

- инвестиции в i - ом году.

Коэффициент окупаемости инвестиций определяет максимальную учетную ставку, при которой чистая дисконтированная стоимость станет отрицательной (внутренняя норма доходности проекта).

Показатель периода окупаемости проекта показывает, через какое время после начала эксплуатации проекта будут компенсированы инвестиции, и оборот денежных средств станет положительным. Эффективность инвестирования рассчитывается как отношение чистого дисконтированного потока доходов к чистой дисконтированной стоимости проекта, реализация которого обеспечивает этот поток доходов.

Используя данные показатели, из альтернативных проектов выбирается тот, который обеспечивает его участникам наибольший прирост стоимости капиталов на вложенные ресурсы, а также предполагает минимальный финансовый риск.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Раскройте экономическое содержание понятия «основной капитал».

2. Приведите классификацию основных средств.

3. Назовите методы оценки и переоценки имущества предприятия.

4. Как оценивается эффективность использования основных средств.

5. Дайте определение амортизации и её роли в производственном процессе.