Причины отклонения проекта

Предпроектная стадия разработки проекта исключительно важна, так как позволяет преодолеть еще до начала процесса инвестирования неопределенность и как следствие снижение затратности проекта и риска его осуществления.

Задача исследований заключается в том, чтобы обосновать вывод о нерентабельности данного проекта, приводящий к «отказу от проекта». Однако в отечественной практике существует более позитивный вариант корректировки параметров проекта, с тем чтобы не потерять средства, затрачиваемые на предынвестиционные исследования.

Среди критериев отказа от проекта называют:

· период окупаемости проекта, т.е. период, по окончание которого чистый объем поступлений проекта перекрывает первоначальный объем инвестиций в проект. На основании этого показателя делается вывод о скорости возвращения вложенных средств: чем меньше период окупаемости, тем привлекательнее проект;

· сумма дисконтированного денежного потока до и после финансирования проекта. Если чистая текущая стоимость больше 0, то проект принимается, если меньше, то отвергается, поскольку поступлений от проекта не хватает на то, чтобы восстановить вложенный капитал и обеспечить минимально требуемый уровень доходности на этот капитал;

· внутренняя норма рентабельности проекта, т.е. соотношение поступлений и инвестиций, дисконтированных по времени;

· соотношение «выгоды/затраты», т.е. отношение дисконтированных выгод к дисконтированным затратам. Отношение больше единицы указывает на то, что проект заслуживает внимания. Проекты, характеризующиеся большим отношением «выгоды/затраты», выгоднее, чем проекты с меньшим отношением.

Соотношение «выгоды/затраты» может быть использовано для установления предела возможного увеличения затрат без превращения проекта в экономически непривлекательное предприятие.

30. Декларация о намерениях и концепция проекта.

. На предпроектной стадии заказчик (инвестор) исходя из своих целей и анализа ситуации подготавливает декларацию о намерениях.

В этом документе реализуется замысел инвестора. В процессе его подготовки анализируются:

· потребность в конечных результатах;

· имеющиеся ресурсы;

· влияние проекта на окружающую среду;

· общий инвестиционный климат;

· уровень качества и стоимость и т.д.

Обычно на уровне формирования замысла нет необходимости в точной количественной оценке будущих затрат. Чаще всего в подготовке этого документа участвуют консультанты в области управления проектами, а также эксперты по специальным вопросам.

Декларация о намерениях особенно необходима при осуществлении проектов в области строительства. В этом случае она содержит следующие сведения:

· инвестор (заказчик) и его адрес;

· местоположение объекта;

· характеристика объекта;

· обоснование необходимости намечаемой деятельности:

· потребность в ресурсах при строительстве и эксплуатации;

· перечень основных сооружений и их строительные характеристики;

· транспортное обеспечение;

· возможное влияние на окружающую среду;

· источники финансирования;

· сроки намечаемого строительства.

Декларация направляется в местный орган государственного управления, обладающей правом изъятия и предоставления земельных участков. После получения положительного решения по поводу намерений и альтернативных предложений о, размещении площадки или трассы для строительства объекта заказчик (инвестор) принимает решение о разработке ТЭО.

31. Технико-экономическое обоснование проекта, его необходимость и состав.

32. Бизнес-план проекта. Оценка эффективности будущих инвестиций.

33. Основные задачи и принципы планирования проекта.

34. Разработка предметной области проекта. Структурная декомпозиция результатов проекта.

35. Планирование проекта по временным параметрам.

36. Планирование стоимости в проекте.

37. Понятие качества проекта.

38. Требования к информации, используемой в проекте. База данных проекта.

39. Информационные технологии и информационно-технические средства, используемые в проекте.

40. Понятие проектного риска. Классификация проектных рисков.

. Для достижения поставленных целей прежде всего необхо­дим анализ проектных рисков, который невозможен без их выяв­ления, систематизации, что осуществляется на основе классифи­кации, т.е. распределения рисков на конкретные группы в соответ­ствии с положенным в основу определенным признаком. Научно обоснованная классификация рисков содействует четкому опре­делению места каждого риска в ходе анализа проекта и создает по­тенциальные возможности для эффективного применения соот­ветствующих методов, приемов управления рисками.

Обобщающая классификация, базирующаяся на реальной прак­тике проектной деятельности, учитывает ряд следующих типичных, наиболее часто встречающихся рисков, с которыми сталкиваются участники проекта:

• риск, связанный с нестабильностью экономического законода­тельства и текущей экономической ситуации, условий инвести­рования и использования прибыли;

• внешнеэкономический риск (возможность введения ограниче­ний на торговлю или поставки и т.п.);

• риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе, связанный с неопределенностью политичес­кой ситуации;

• риск, связанный с неполнотой или неточностью информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

• риск, связанный с колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.;

• риск, связанный с неопределенностью природно-климатичес­ких условий, возможностью стихийных бедствий;

• производственно-технологический риск (аварии и отказы обо­рудования, производственный брак и т.п.);

• риск, связанный с неопределенностью целей, интересов и по­ведения участников;

• риск, связанный с неполнотой или неточностью информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участ­ников.

Рассмотрим другие классификации рисков. Так, риски подраз­деляются на систематические и несистематические. Систематические, в свою очередь, делятся на общие для всех проектов и риски, связан­ные с общерыночными колебаниями цен на ресурсы и доходности

финансовых инструментов, приводящие как к позитивным, так и не­гативным изменениям запланированной проектной эффективности, Несистематические риски воздействуют на доходность конкретного проекта. Это риски, свойственные только данному проекту.

Во временнбм аспекте некоторые аналитики подразделяют рис­ки на ретроспективные, текущие и перспективные, a по уровню воздействия — на низкие, умеренные и полные. Как вариант предла­гается классификация рисков, связанная с выделением двух групп факторов — внутренних и внешних. К категории внешних относят политические, научно-технические, социально-экономические и экологические факторы. Внутренние факторы риска возникают в результате воспроизводственной, социальной, производственной деятельности, а также в сферах управления и обращения.

Литература по теории бизнеса выделяет термины «высокий риск» и «слабый риск*, что связано с различными уровнями риска. Уровень риска при этом определяют как отношение масштаба ожидаемых по­терь к объему имущества проекта и фирмы, и он также связывается с вероятностью наступления этих потерь. Еще одна возможная класси­фикация рисков приведена в табл. 9.1. При равных возможных усло­виях реализации проекта учитываются и такие виды рисков, как:

• производственный — риск невыполнения планируемых объемов работ и/или увеличения затрат, недостатки производственного планирования и, как следствие, увеличение текущих расходов предприятия;

• инвестиционный — риск возможного обесценения инвестици­онно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и из приобретенных ценных бумаг;

■ рыночный — риск, связанный с возможными колебаниями ры­ночных процентных ставок как национальной валюты, так и курсов зарубежных валют;

• политический — риск несения убытков или снижения прибы­ли вследствие изменений государственной политики;

• финансовый — риск, связанный с осуществлением операций с финансовыми активами. Включает процентный, кредитный и валютный риски. Процентный риск возникает обычно при за­ключении долгосрочных соглашений о займе на основе плава­ющей процентной ставки. Кредитный риск возникает при не­возможности выполнения банком кредитного договора вслед­ствие финансового краха. Валютный риск представляет собой риск потенциальных убытков, которые может понести фирма вследствие изменения в валютных курсах;

* экономический — риск потери конкурентной позиции предпри­ятия вследствие непредвиденных изменений в экономическом окружении фирмы.

Таблица 9.1

Следующая классификация базируется на практике разработ­ки конкретных инновационных проектов и отражает не столько сами риски, сколько направления их поиска. Выявление и описание про­ектных рисков учитывают следующие риски:

• технико-технологические;

• строительные;

• маркетинговые;

• финансовые;

• риски участников проекта;

• военно-политические;

• юридическо-правовые;

• управленческо-организационные;

• социальные;

• экологические;

• риски обстоятельств непреодолимой силы или форсмажор;

• специфические (в том числе региональные и отраслевые). Отнесение выявленного конкретного риска к той или иной кате­гории представленной классификации не всегда однозначно. Други­ми словами, границы между названными направлениями носят раз­мытый характер. Более того, в итоге решающее значение имеют не столько «привязка» выявленного риска к одному из направлений, сколько само обнаружение конкретного риска, анализ его воздей­ствий на прогнозную результативность исследуемого проекта и дальнейшая работа по изучению возможностей реализации выра­ботанных антирисковых мероприятий.

Таким образом, сложность систематизации проектных рисков заключается в их многообразии, и даже беглое сравнение показы­вает, что они частично пересекаются, частично являются незави­симыми, а следовательно, каждая классификация субъективна для разных целей.

41. Прогнозирование и оценка риска в проекте. Качественный и количественный анализ проектных рисков.

. Анализ проектных рисков: процедурные вопросы

Теория риска начала интенсивно развиваться примерно с 50-х годов нашего столетия за рубежом. Наибольшее число исследований, посвященных анализу риска, принадлежит американским ученым, хотя эта проблема активно изучалась и в западноевропейских странах. В то же время в нашей стране происходило серьезное развитие математического аппарата анализа рисков применимо к теории планирования эксперимента в технических и естественных областях знаний.

В современной отечественной практике инвестиционного проектирования понятие “анализ проектных рисков” появилось недавно. Оно объединило накопленный ранее международный опыт и основательную российскую теоретическую базу, став обязательным разделом любого бизнес-плана инвестиционного проекта, “законодательно” закрепленным в “Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования”.

Необходимо различать понятия “риск” и “неопределенность”.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта. Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы — законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов; внутренние — компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т.д.

Риск — потенциальная, численно измеримая возможность потери. Риск проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, при этом выделяются случаи объективных и субъективных вероятностей.

Инвестиция в любой проект сопряжена с определенным риском, что, как уже указывалось, отражается в величине процентной ставки: проект может завершиться неудачей, т.е. оказаться нереализованным, неэффективным или менее эффективным, чем ожидалось. Риск связан с тем, что доход от проекта является случайной, а не детерминированной величиной (т.е. неизвестной в момент принятия решения об инвестировании), равно как и величина убытков. При анализе инвестиционного проекта следует учесть факторы риска, выявить как можно больше видов рисков и постараться минимизировать общий риск проекта.

По своему отношению к риску инвесторы могут быть разделены группы:

• склонные к риску (готовые платить за то, чтобы нести риск);
• не склонные к риску (готовые платить, чтобы уклониться от риска);
• нейтральные к риску (безразличные к наличию или отсутствию риска).

Непосредственно отношение к риску зависит как от целей инвестирования (степени рискованности проекта), так и от финансового положения инициатора (инвестора). Для принятия правильного инвестиционного решения необходимо не только определить величину ожидаемого дохода, степень риска, но и оценить, насколько ожидаемый доход компенсирует предполагаемый риск. Однако сложность заключается в том, что оценка риска осуществления инвестиций в меньшей степени, чем другие способы оценки, поддается формализации. Тем не менее, анализ риска является необходимым и чрезвычайно важным этапом инвестиционной экспертизы.

К сожалению, в настоящее время ряд бизнес-планов инвестиционных проектов, содержащих раздел анализа рисков, сужает проблему до анализа только финансовых рисков или подменяет анализом банковских рисков, что не отражает весь спектр проектных рисков.

Данный раздел отражает анализ существующей теории (risk analysis) и практический известный авторам опыт оценки рисков проекта, что дает право на описание в этом разделе специального инструментария под общим названием анализ проектных рисков.

Анализ проектных рисков подразделяется на качественный (описание всех предполагаемых рисков проекта, а также стоимостная оценка их последствий и мер по снижению) и количественный (непосредственные расчеты изменений эффективности проекта в связи с рисками).

В число проектных рисков обычно включаются такие как: технические, риски участников проекта, политические, юридические, финансовые, маркетинговые, экологические, военные, строительно-эксплуатационные, специфические, риски обстоятельств непреодолимой силы и др.

Наиболее часто встречающимися количественными методами анализа рисков являются анализ чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Предрисковая оценка чистых выгод инвестиционного проекта, анализ его эффективности базируется на утверждении о наиболее успешном осуществлении и эксплуатации проекта просто уже потому, что априори отсекает неопределенность исходных факторов (переменных). Дело в том, что основываясь на ретроспективном анализе, исследователь прогнозирует определенную величину (оценку) исследуемого фактора (переменной). Однако при этом результативный проектный показатель, зависящий от данного фактора, также принимает определенное точечное значение, которое может ввести в заблуждение, так как при некотором внепрогнозном изменении переменной изменится и результативность проекта.

Даже если эксперт-аналитик использует наиболее вероятные значения каждой проектной переменной, это вовсе не приведет к тому, что полученный результат будет также наиболее вероятным результатом.