![]() |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
|
Внутренний коэффициент окупаемости (ВКО или IRR) инвестиций (используются равнозначные термины: "доходность ДДП". "внутренняя норма (ставка) дохода (прибыли)", "норма рентабельности") является ставкой дисконтирования, при которой эффект от инвестиций (т.е. ЧТС) равен нулю, т.е.
С изменением ставки дисконтирования г, ЧТС меняет свой знак с "+" на "-", и существует такая ставка, при которой ЧТС = 0, эта ставка и называется ВКО.
ВКО показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение ВКО показывает границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. Если, например, берем в банке кредит под 25% годовых, то инвестиция должна иметь ВКО в крайнем случае 25%; если она будет меньше, то мы не сможем покрыть инвестициями кредит и проценты по нему.
На практике любое предприятие для инвестиции использует разные источники финансирования, и каждый из них имеет свою цену – цену авансированного капитала (СК).
Показатель стоимости капитала (СК) отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней взвешенной. Порядок и пример расчета СК был показан выше.
Предприятие принимает инвестиции, если ВКО больше текущего значения стоимости капитала.
Если ВКО > СК, то капиталовложения являются эффективными;
ВКО < СК, то капиталовложения являются неэффективными;
ВКО = СК, то от капвложений ни прибылей, ни убытков.
Подсчет ВКО – итеративный процесс. Для этого сначала задаются значением r произвольно. Производят дисконтирование ДП и находят ЧТС, ее значение сравнивают с нулем. Если ЧТС > 0, то следующее значение r берут больше, чем первоначальное, и расчеты проводят до появления отрицательного значения ЧТС при изменении r. Фиксируют два значения r: при r, значение ЧТС1 > 0, а при r2 значение ЧТС2 < 0, и ВКО находят по формуле:
где r1 – значение ставки дисконта, при котором ЧТС1 > 0;
r2 – значение ставки дисконта, при котором ЧТС2 < 0.
Дата публикования: 2014-10-19; Прочитано: 1690 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!