Общая характеристика опционного контракта

ОПЦИОН – это контракт, предоставляющий его владельцу право, но не обязывает, купить или продать товар (например, ценные бумаги) по установленной цене в течение определенного периода времени.

По российскому законодательству «опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой»[38]

Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Особенность опциона заключается в том, что сделка купли-продажи, где он выступает объектом, покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение. Покупатель может реализовать или не реализовать купленное право.

Опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии – надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Лицо, приобретающее вытекающие из опциона права, называется покупателем контракта (держателем опциона), а лицо, принимающее на себя соответствующие обязательства, - надписателем опциона. Надписатель опциона выполняет условия контракта только в случае, если держатель опциона пожелает их реализовать.[39]

Опцион - КОЛЛ предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор, приобретая опцион – КОЛЛ, ожидает повышение курса стоимости базисного актива.

Опцион - ПУТ предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Инвестор, приобретает Опцион - ПУТ, ожидает падение курсовой стоимости базисного актива.

Опционы имеют короткий срок действия: от 35 дней до 1 года. Дата аннулирования опциона в обязательном порядке указывается в контракте. По ее истечении опцион становится недействительным.

С точки зрения сроков исполнения опционы делятся на:

- американский, который может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта.

- Европейский, который дает возможность реализации права только в день истечения срока контракта.

По форме реализации различают опционы:

1)с физической поставкой заложенных в его основу ценных бумаг или товара;

2) с расчетом наличным, первый аукцион дает ее владельцу право купли или продажи условленное в опционе количество базисного актива по оговоренной цене. 2-ой дает его владельцу право получить платеж в виде разницы между ценой базисного актива на рынке реального товара на момент исполнения обязательств по опциону и ценой его исполнения.

По сфере обращения:

1) котируемые, т.е. обращающиеся на фондовой бирже;

2) некотируемые, т.е. реализуемые на внебиржевом рынке.

Таблица № 6

Характеристика преимуществ и недостатков опциона

ПРЕИМУЩЕСТВА	Недостатки
Позволяет держателю участвовать в выгодной рыночной динамике, оставаясь защищенным от неблагоприятных изменений	Могут применяться для определенных средств
Обменно-торговые (товарные) контракты обеспечивают несложный доступ на рынок и застрахованы от кредитного риска	Стандартные контракты могут и не совпадать с основными сделками и вызывать дисгармонию
Могут быть заключены на заказ с учетом соответствия индивидуальным потребностям	Премии могут быть высокими
	Ценообразование высокотехнично, что может затруднить аккуратный доступ и, возможно, приводящее к потерям (убыткам)

Количественные параметры опциона:

1. Премия опциона – цена, по которой продается право исполнения опциона

Основные ценообразующие факторы:

- биржевой курс базисного продукта

- среднеквадратическое отклонение биржевого курса

- базисная цена

- остаточный опционный период

- величина платы за кредит на РСК

- учет выплаты дивидендов

нижняя граница премии = внутренней стоимости опциона

Внутренняя стоимость опциона– доход держателя (покупателя) опциона, который он получил бы в случае немедленной реализации контракта, т.е. разница между текущей и исполнительной ценами базисного актива

Компонент премии– (внешняя) временная стоимость, т.е. разница между фактической премией и внутренней стоимостью опциона

Временная стоимость отражает влияние рисков. По российскому законодательству ценная бумага – опцион подлежит государственной регистрации

Текущая цена опциона «КОЛЛ» рассчитывается по специальной формуле, получившей в честь своих авторов название формулы Блэка-Шоулза.