Портфель ценных бумаг и его оптимизация

Инвестиционная деятельность предприятия включает вложение средств в ценные бумаги, а так же в развертывание или расширение производства.

Цели инвестиций в ценные бумаги:

1. Получение максимальной прибыли. Инвестор заинтересован только в доходности операций по купле-продаже ц.б., в игре на их курсе. Состав такого портфеля: высокодоходные и высокорисковые ценные бумаги. Однако инвестор придерживается принципа: процент доходности должен перекрывать процент риска, чтобы был получен максимальный доход по портфелю в целом, не смотря на убыточность вложений в отдельные ценные бумаги.

2. Получение контрольного пакета акций. Как правило за пакет борются одновременно несколько инвесторов, и выигрывает тот, кто предлагает наиболее высокую цену

Портфель ценных бумаг – это совокупность различных инвестиционных ценностей, являющихся инструментом достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Ценные бумаги это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, его выпустившему и несущему по нему обязательства.

Наиболее распространенные ценные бумаги это акции акционерных обществ, облигации, депозитные сертификаты.

Акция удостоверяет право ее владельца на долю в средствах производства акционерного общества, а также право на получение части дохода от его деятельности в форме дивиденда и прироста капитала вследствие роста цены акции.

Облигация – форма долгового обязательства. Она подтверждает обязанность эмитента возместить владельцу облигации номинальную стоимость бумаги в предусмотренный срок с оплатой фиксированного процента.

Различают облигации хозяйствующих субъектов, местных и государственных займов.

Облигации привлекательны для инвестирования поскольку приносят фиксированный доход, являются высоколиквидными активами, предполагают первоочередную выплату процентов до начисления дивидендов по акциям, дают первоочередное право их владельцам перед акционерами при ликвидации акционерного общества.

Депозитный сертификат – письменное свидетельство кредитного учреждения (банка) о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение суммы депозита и процентов по нему по истечении его срока.

Создание и управление портфелем ценных бумаг связано с оценкой в совокупности трех факторов:

- безопасность,

- доходность,

- ликвидность.

Безопасность вложений – это формирование портфеля на основе надежности ценных бумаг по их обеспечению.

Ликвидность – это возможность быстро и без потерь обращать их в наличные средства.

Ни одна ценная бумага не обладает всеми тремя свойствами сразу. Доходность портфеля может достигаться в ущерб безопасности и ликвидности. Продавцы безопасных и ликвидных ценных бумаг запрашивают более высокую цену, что снижает доходность таких бумаг.

Оптимизация структуры портфеля – это нахождение компромисса между этими тремя качествами.

Методы определения оптимального инвестиционного портфеля.

1. Выбор оптимальной структуры портфеля базируется на вероятностных моделях, учитывающих дисперсию и среднеквадратическое отклонение. Рассчитывается ожидаемое значение дохода по портфелю как математическое ожидание - среднее из всех значений с учетом вероятности возможного появления. Если вариация доходности равна нулю, т.е. доходность не отклоняется от ожидаемого значения, то нет неопределенности и нет риска. Чем больше вариации, тем выше неопределенность и выше риск портфеля. Варианты с ожиданием большого дохода более рискованны и наоборот.

2. Определяется доходность инвестиций по индексу рентабельности инвестиций, их ликвидности и риска. Выгодна такая структура вложений, которая дает больший прирост дохода по отношению к приросту риска.