УЧЕБНИК 2-е изданые 2 страница

Таким образом, финансы — термин, в определении которо­го на сегодняшний день нет единой точки зрения. Разнообра­зие толкования финансов объясняется разными задачами использования этого понятия (академический или прикладной подход), различными философскими и экономическими шко­лами.

Не отрицая возможности существования иных точек зрения, авторы настоящего учебника считают, что приведенное выше определение финансов, которое отражает их распределительный характер путем формирования и использования денежных дохо­дов, поступлений и накоплений субъектов хозяйствования, госу­дарства и муниципальных образований, позволяет наиболее сис­темно рассматривать финансовые отношения, возникающие между различными экономическими субъектами.

Признавая финансы совокупностью объективно существую­щих экономических отношений, следует рассмотреть их функ­ции — специфические способы выражения присущих финансам свойств^[12]. В публикациях российских экономистов наблюдает­ся большое разнообразие в определении количества и названий этих функций. В частности, ряд авторов (В. В. Иванов, J1. А. Дро- бозина, A.M. Бабич и JI. Н. Павлова) называют регулирующую^[13],
стабилизационную функции^[14], функции планирования, организа­ции, воспроизводства^[15]. Нередко они рассматриваются как част­ный случай распределения, но чаще речь идет не о функциях финансов как абстрактного понятия, а о функциях государства, связанных с использованием финансов. А. М. Александров и Э. А. Вознесенский разделяли распределительную функцию фи­нансов на две: формирование денежных фондов (процесс пере­распределения) и их использование (процесс, опосредованный актами купли-продажи)^[16]. Тем не менее большинство российских ученых полагают, что сущность финансов выражается через расп­ределительную и контрольную функции.

Одной из отличительных черт финансов является их участие в процессе распределения. Распределительную функцию выделяют не только российские, но и многие зарубежные (применительно к государственным финансам)^[17] авторы.

Участие финансов в распределении и перераспределении сто­имости валового внутреннего продукта, доходов от внешнеэко­номической деятельности, части национального богатства при­ведено на рис. 1.1^[18]. Стоимость валового внутреннего продукта как результат валового производства без учета промежуточного потребления распадается на первичные доходы (прибыль, до­ходы от собственности, косвенные налоги, заработная плата, смешанные доходы) и амортизацию^[19] (I), которые в первую оче­редь образуют финансовые ресурсы организаций, государства и домохозяйств.

Рис. 1.1. Участие финансов в процессе распределения

В формировании денежных доходов экономических субъектов участвуют также поступления, связанные с внешнеэкономической деятельностью (от внешней торговли и внешних заимствований, дивиденды по ценным бумагам иностранных эмитентов, пенсии и другие поступления) (II).

Процесс перераспределения затрагивает движение средств между экономическими субъектами^[20] (III). Перераспределение происходит: во-первых, через бюджетную систему — поступле­ние в бюджет прямых налогов с прибыли организаций, доходов физических лиц; государственные и муниципальные заимство­вания; денежные перечисления организациям, домохозяйствам в порядке расходования бюджетных средств (ассигнования, суб­сидии, субвенции, пенсии и т.п.); во-вторых, через финансовый рынок — привлечение средств путем выпуска ценных бумаг, размещения долей и паев, кредитных договоров и займов одни­ми экономическими субъектами и одновременное размещение временно свободных денежных средств в соответствующие ак­тивы другими субъектами; поступление дивидендов, процентов; страховые взносы и страховые возмещения (выплаты).

В процессе распределения и перераспределения участвует и часть национального богатства (накопления прошлых лет: сбе­режения, амортизационные отчисления, выручка и поступления от продажи имущества и т.п.) (IV).

Сформированные доходы и накопления экономические субъ­екты используют в целях потребления (например, расходы орга­низаций социальной сферы), а также направляются для дальней­шего накопления (инвестиции и сбережения) (V).

Таким образом, можно сделать вывод о том, что участие фи­нансов в распределении и перераспределении вновь созданной стоимости и частично стоимости прошлых лет — это весьма слож­ный процесс, характеризующийся большой мобильностью соз­даваемых и расходуемых денежных доходов.

Этот процесс охватывает не только распределение и перера­спределение стоимости в денежной форме между организациями, государством и домохозяйствами, но и между уровнями госуда­рственной власти и местного самоуправления, между организа­циями разных сфер и видов деятельности, между отдельными социальными группами, между территориями и отраслями, внутри отраслей и даже хозяйств. Наконец, механизм денежных накопле­ний позволяет говорить о распределении во времени (в частности, создание резервов в благоприятные периоды и их расходование при наступлении неблагоприятных событий).

При характеристике распределительной функции финансов важно иметь в виду, что хотя процесс распределения стоимости является производным от процесса ее создания, тем не менее, от того, как будет распределена стоимость, зависит новый произ­водственный цикл. Игнорирование объективных экономических закономерностей при организации финансовых отношений чрева­то негативными последствиями для экономической системы в целом. Поскольку в распределении участвуют все хозяйствующие субъекты, возможно, изменяя его количественные пропорции, воздействовать на экономические и социальные процессы. Тем не менее, данный факт не дает оснований выделять регулирую­щую функцию финансов, поскольку само регулирование осуще­ствляет государство, используя свойства распределительной функ­ции финансов.

Тесно связана с распределительной контрольная функция. По мнению В. М. Родионовой, финансы обладают свойством количественно отображать воспроизводственный процесс в це­лом и различные его фазы, благодаря чему способны постоянно «сигнализировать» о том, как складываются распределительные пропорции, обеспечивается ли непрерывность воспроизводствен­ного процесса^[21]. Информацию о возможных неблагоприятных экономических событиях можно получить через такие финан­совые показатели, как индексы фондовых бирж, динамика рен­табельности хозяйств, бюджетных доходов, в том числе налого­вых, государственного долга, бюджетного дефицита и многие другие. Правильный выбор финансовых показателей для оценки экономического состояния позволяет принимать эффективные управленческие решения. При этом не следует отождествлять контрольную функцию финансов и финансовый контроль, пос­кольку осуществление финансового контроля - это функции со­ответствующих органов (институтов), а не абстрактного понятия, под которым в данной главе понимаются финансы.

Итак, обе функции финансов проявляются в процессе фор­мирования и использования финансовых ресурсов, источники, состав, критерии классификации, основные направления исполь­зования которых рассматриваются в следующем параграфе.

1.2. Финансовые ресурсы

Финансы являются частью экономических отношений в об­ществе, однако на практике мы имеем дело не с абстрактными отношениями, а с реальными денежными средствами. Распре­деление и перераспределение стоимости с помощью финансов сопровождается движением денежных средств в форме доходов, поступлений и накоплений, составляющих в совокупности фи­нансовые ресурсы, которые являются материальными носителями финансовых отношений.

При широком использовании термина «финансовые ресурсы» толкование его различно. В России он впервые был применен при составлении первого пятилетнего плана страны, в состав которого входил баланс финансовых ресурсов.

В более общем смысле «ресурс» в словарях рассматривается как запас, выступающий источником удовлетворения потребнос­тей, формирования фондов. Поскольку финансы представляют собой экономические отношения, опосредованные деньгами, очевидно, что под финансовыми ресурсами понимаются только такие ресурсы, которые имеют денежную форму, в отличие от материальных, трудовых, природных и прочих ресурсов. Таким образом, можно сделать первый вывод о том, что финансовые ресурсы существуют только в денежной форме.

Однако финансовые ресурсы — это не вся сумма денежных средств, используемых органами государственной власти и орга­нами местного самоуправления, а также субъектами хозяйство­вания. Помимо финансовых ресурсов в денежной форме также функционируют кредитные ресурсы, личные денежные доходы населения и т.п. Поэтому важным является выделение таких признаков финансовых ресурсов, которые позволят их вычле­нить из общего объема денежных средств.

В любом обществе финансовые ресурсы не существуют сами по себе, они всегда имеют собственника либо лицо, которому собственником делегированы права ими распоряжаться. Фи­нансовые ресурсы не могут быть вне отношений собственности.

И только та часть денежных средств, которая находится в соб­ственности или распоряжении субъектов хозяйствования или орга­нов государственной власти и органов местного самоуправления и обслуживает процесс общественного воспроизводства, относится к финансовым ресурсам.

Их принадлежность конкретному субъекту хозяйствования или органам государственной власти и местного самоуправления позволяет отделить их от не вовлеченной в процесс обществен­ного воспроизводства части денежных доходов и накоплений населения.

Однако не все денежные средства субъектов хозяйствования можно отнести к финансовым ресурсам, а лишь те, которые опос­редуют процессы производства товаров, оказания различного рода услуг или используются для финансирования функций органов государственной власти и местного самоуправления.

Отсюда вытекает следующий признак финансовых ресурсов — они всегда используются на цели расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей.

Таким образом, под финансовыми ресурсами понимают­ся денежные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственности или распоряжении субъектов хозяйствования или органов государственной власти и местного самоуправления и ис­пользуемые ими на цели расширенного воспроизводства, социальные нужды, материальное стимулирование работающих, удовлетворение других общественных потребностей ^[22] .

К источникам формирования финансовых ресурсов принято от­носить стоимость валового внутреннего продукта, часть наци­онального богатства и поступления от внешнеэкономической деятельности.

Часть национального богатства вовлекается в хозяйственный оборот в виде переходящих остатков бюджетных средств; средств от продаж части золотого запаса страны; выручки от реализации излишнего, конфискованного и бесхозного имущества, доходов от приватизации и др. От внешнеэкономической деятельности поступают финансовые ресурсы в виде доходов от внешнеторго­вых операций, внешних государственных заимствований, иност­ранных инвестиций и т.п.

Виды финансовых ресурсов — это те конкретные формы дохо­дов, поступлений и накоплений, которые образуются у субъектов хозяйствования и субъектов власти в результате финансового распределения. Ими являются: амортизационные отчисления, при­быль организации, налоговые доходы, страховые платежи и т. п.

На состав источников финансовых ресурсов субъектов хозяй­ствования будут оказывать влияние сфера деятельности (матери­альное производство или непроизводственная сфера), способ ведения хозяйства, т.е. преследует ли организация извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности (коммер­ческие организации) либо не имеет такой цели и не распределяет полученную прибыль между участниками (некоммерческие орга­низации), организационно-правовая форма, отраслевые особен­ности и т.п.

Финансовые ресурсы коммерческой организации — это денеж­ные доходы, накопления и поступления, находящиеся в собственнос­ти или распоряжении организации и предназначенные для выполне­ния финансовых обязательств, обеспечения воспроизводственных затрат, социальных потребностей и материального стимулирова­ния работающих.

К основным источникам формирования финансовых ресурсов коммерческой организации относятся:

• выручка от реализации продукции, работ и услуг;

• выручка от прочей реализации (например, выбывших ос­новных фондов, производственных запасов и т.п.);

• внереализационные доходы (полученные штрафы, дивиден­ды и проценты по ценным бумагам и др.);

• бюджетные средства;

• средства, поступившие в порядке перераспределения финан­совых ресурсов внутри вертикально-интегрированных структур и отраслей.

Видами финансовых ресурсов коммерческой организации будут выступать прибыль от реализации товаров (работ или услуг), от реализации имущества, сальдо доходов и расходов от внереали­зационных мероприятий, амортизационные отчисления, резе­рвные и аналогичные им фонды, образованные за счет прибыли прошлых лет.

Направлениями использования финансовых ресурсов коммерческой организации являются: платежи в бюджеты разного уровня и вне­бюджетные фонды, уплата процентов за пользование кредитом, погашение ссуд, страховые платежи, финансирование капиталь­ных вложений, увеличение оборотных средств, финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, вы­полнение обязательств перед собственниками коммерческой ор­ганизации (например, выплата дивидендов), материальное поощ­рение работников предприятия, финансирование их социальных нужд, благотворительные цели, спонсорство и т.п.

Финансовые ресурсы некоммерческой организации — это денеж­ные доходы, поступления и накопления, используемые для осущест­вления и расширения уставной деятельности организации. Органи- зационно-правовая форма и вид деятельности некоммерческой организации будут оказывать влияние на состав источников финансовых ресурсов, а также на механизм их формирования и использования.

К основным источникам финансовых ресурсов некоммерческих организаций относятся:

• взносы учредителей и членские взносы;

• доходы от предпринимательской и иной приносящей доход деятельности;

• бюджетные средства;

• безвозмездные перечисления физических и юридических лиц;

• прочие источники.

Видами финансовых ресурсов некоммерческих организаций выступают бюджетные средства, безвозмездные перечисления юридических и физических лиц, включая гранты, прибыль, амортизационные отчисления (кроме бюджетных учреждений), резервные и аналогичные им фонды (кроме бюджетных учреж­дений) и т.п.

С 2007 г. в Российской Федерации часть денежных средств, которые некоммерческие организации получают в виде безвоз­мездных перечислений физических и юридических лиц (пожер­твований), принимает форму целевого капитала^[23].

Финансовые ресурсы некоммерческой организации используются для реализации основной цели ее создания. Это могут быть рас­ходы, связанные с оплатой труда служащих, эксплуатацией по­мещения, приобретением оборудования, платежи в бюджеты и государственные внебюджетные фонды, капитальные вложения, капитальный ремонт зданий и сооружений и т.п.

Кроме субъектов хозяйствования, ведущих свою деятель­ность как юридическое лицо, предпринимательскую деятель­ность могут осуществлять и индивидуальные предприниматели, у которых также формируются финансовые ресурсы.

Источниками финансовых ресурсов индивидуальных предпри­нимателей выступают личные сбережения и доходы, получен­ные ими в результате осуществления хозяйственной деятель­ности. Кроме того, предприниматели могут привлекать для осуществления своей деятельности заемные средства.

Финансовые ресурсы индивидуальных предпринимателей исполь­зуются на расширение дела, платежи в бюджет и государствен­ные внебюджетные фонды, расходы по оплате труда наемных работников, благотворительные взносы и пожертвования и т.п. Если предпринимательская деятельность прекращается, все по­лученные доходы направляются на личное потребление пред­принимателя.

Источниками финансовых ресурсов, находящихся в распоряже­нии органов государственной власти и местного самоуправления, выступают валовой внутренний продукт, часть стоимости наци­онального богатства и поступления от внешнеэкономической деятельности.

Валовой внутренний продукт является основным источни­ком формирования государственных и муниципальных финан­совых ресурсов. Но иногда, например, в периоды экономичес­кого кризиса или наступления чрезвычайных обстоятельств (революции, войны, крупные стихийные бедствия и т.п.) в каче­стве источника государственных и муниципальных финансо­вых ресурсов может выступать ранее накопленное националь­ное богатство.

Финансовыми ресурсами органов государственной власти и местного самоуправления являются:

• налоговые доходы (налог на прибыль организаций, налог на доходы физических лиц, единый социальный налог и др.);

• неналоговые доходы (дивиденды по акциям, находящимся в государственной и муниципальной собственности, доходы от сдачи государственного и муниципального имущества в аренду, проценты, полученные от предоставления бюджетных кредитов (бюджетных ссуд) и т.п.);

• безвозмездные перечисления (от бюджетов других уровней, государственных внебюджетных фондов и др.);

• другие доходы.

Использование финансовых ресурсов, находящихся в распоряже­нии органов государственной власти и местного самоуправления, непосредственно связано с функциями государства: экономи­ческой, социальной, управленческой, укрепления обороноспо­собности; посредством финансовых ресурсов обеспечиваются важные потребности общества в области развития экономики, финансирования социальной сферы, осуществления государствен­ного и муниципального управления, укрепления обороноспособ­ности страны и т.п.

Формирование и использование финансовых ресурсов осу­ществляется в фондовой или нефондовой форме. Фондовая форма предопределена потребностями органов государственной власти и местного самоуправления, нуждающихся в финансовых ресур­сах для обеспечения своего функционирования, и некоторыми потребностями субъектов хозяйствования, осуществляющих рас­ширенное воспроизводство. При формировании и использова­нии их финансовых ресурсов используются как фонды многоце­левого назначения, так и узкоцелевые.

Финансовые фонды имеют следующие черты.

• это обособившаяся часть, выделившаяся из общей суммы денежных средств;

• в результате обособления денежный фонд начинает функ­ционировать самостоятельно, причем эта самостоятельность относительна, происходит постоянное пополнение и использо­вание средств;

• всегда создается для финансирования какой-либо цели, причем цели могут быть разного порядка, широкие и узкие;

• имеет правовое обеспечение, в котором регулируются воп­росы порядка его образования и использования.

Фондовая форма образования и использования финансо­вых ресурсов имеет преимущества по сравнению с нефондовой. Формирование обособленно функционирующих финансовых фондов с четкой регламентацией порядка их формирования и использования обеспечивает концентрацию финансовых ресур­сов для выполнения неотложных задач, позволяет эффективнее управлять ими и облегчает контроль за их формированием и использованием. Однако если ранее фондовая форма была ос­новной, то в условиях рынка в фондовой форме формируются и используются в основном финансовые ресурсы органов государ­ственной власти и местного самоуправления. К таким фондам относят бюджеты соответствующих уровней и внебюджетные фонды. Форма использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования в настоящее время в меньшей степени регламен­тирована государством. Порядок использования финансовых ресурсов коммерческими организациями определяется их уч­редительными документами, и поэтому здесь возможно сочета­ние фондовой и нефондовой форм. Часть ресурсов субъектов хозяйствования может быть направлена на образование фондов целевого назначения (например, экономического стимулирова­ния, резервных фондов). Использование финансовых ресурсов на выполнение финансовых обязательств перед бюджетами разных уровней, государственными внебюджетными фондами, банками, страховыми организациями, уплата штрафных санкций осуще­ствляется в нефондовой фоме.

1.3. Финансовая система

Финансовые отношения очень многообразны, и для даль­нейшего изучения необходимо их классифицировать, разделив на отдельные группы, которые будут иметь сходные свойства, отличаться однородностью, и систематизировать, выявив взаи­мосвязи между составными элементами.

Во всей своей совокупности это многообразие финансовых отношений образует не простое слагаемое элементов, а систему, являющуюся органической совокупностью взаимодействующих между собой элементов, все структурные подразделения которой связаны между собой. Несмотря на то, что каждый элемент в фи­нансовой системе относительно самостоятелен, выполняет только ему присущие специфические функции, тем не менее, все эле­менты взаимодействуют как между собой, так и с другими систе­мами, и на практике эти взаимосвязи имеют важное значение. Кроме того, все многообразие финансовых отношений в обществе обладает органической целостностью, способной к развитию.

В процессе выделения составных частей финансовых отно­шений необходимо найти верный классификационный признак их деления на структурные группы, подгруппы, в соответствии с научным критерием. Первым таким критерием является роль субъекта в общественном воспроизводстве, которая определяет способы организации финансов, наличие, порядок образования и использования финансовых ресурсов и финансовых фондов. Именно в соответствии с ролью в общественном воспроизво­дстве у субъектов финансовых отношений имеются различия в потребностях в необходимых им финансовых ресурсах. Так, непосредственные участники общественного воспроизводства — организации и граждане, занимающиеся предпринимательс­кой деятельностью, производят товары, занимаются оказанием различного рода услуг. Для осуществления своей деятельности им необходимы финансовые ресурсы, которые обеспечили бы процесс производства нужной суммой денежных средств. Для субъектов хозяйствования будут характерны финансовые отно­шения, обеспечивающие непрерывность процесса производства товаров и оказания услуг: осуществление капитальных вложений, амортизационные отчисления, восполнение недостатка оборотных средств и др. Органам государственной власти и органам местного самоуправления финансовые ресурсы необходимы для выполне­ния своих функций — экономической, социальной, политической, для финансирования конституционных прав граждан и др. И для этой группы финансовых отношений, которые обеспечивают финансовыми ресурсами выполнение функций органов государ­ственной власти и местного самоуправления, будут характерны другие формы и методы организации финансов.

Таким образом, первым классификационным признаком, в со­ответствии с которым все многообразие финансовых отношений подразделяется на составные части, является роль субъекта в обще­ственном воспроизводстве, в соответствии с чем все финансовые отношения подразделяются на две большие группы, называемые сферами финансовой системы, — финансы субъектов хозяйствова­ния, а также государственные и муниципальные финансы.

Финансовые отношения в обществе, которые объединяются в группу с похожими свойствами, существуют объективно, посколь­ку порождены потребностями общества на определенной ступени его исторического развития. Вместе с тем на название сфер и зве­ньев финансовой системы отдельного государства, на ее состав,
на наличие в ней тех или иных элементов финансовых отношений влияет государство, которое устанавливает так называемые орга­низационно-правовые формы функционирования финансовых отношений. Государство в соответствующем законодательстве устанавливает конкретные их виды, определяет названия сфер и звеньев финансовой системы, осуществляет различные виды и методы регулирования, иногда устанавливает запреты на опре­деленные виды финансовых отношений. Например, в бывшем Советском Союзе была запрещена предпринимательская деятель­ность граждан, поэтому в финансовой системе не присутствовали в качестве отдельного звена финансовые отношения граждан, занимающихся предпринимательской деятельностью.

Поэтому далее сначала будут рассмотрены общие подходы к функционированию финансовой системы как совокупности всех финансовых отношений, приведены общие группы финансовых отношений, а затем рассмотрены сферы и звенья финансовой системы Российской Федерации в соответствии с законодатель­ством Российской Федерации.

В общем виде финансовая система представлена на рис 1.2. Она определяется как совокупность взаимосвязанных между собой сфер и звеньев финансовых отношений.

ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА

Финансы субъектов хозяйствования

>s X о

яй

¹ 1

III

0 m а.

х с cr d

х а)

_о cl ш е о

X £>s -= О S Л © ¥ т со £ а. о го ш s IU z

о; I ш 00 со

- 2 s Л о д- 2 ф ш 5 т о со Q. S X ф х це ^ J а 8 °

s о.

Государственные и муниципальные финансы

Е   0)   -0   X   S =9.     * сс   5 х   VO   0)   X   m

Рис. 1.2. Сферы и звенья финансовой системы

Наличие именно этих сфер в составе финансовой системы объективно обусловлено, поскольку в любом обществе есть субъ­екты хозяйствования, обеспечивающие рынок товарами и услуга­ми, и любому государству нужны финансовые ресурсы для осу­ществления своих функций.

Каждая сфера финансовой системы в свою очередь также имеет структурные элементы и подразделяется на звенья. Финан­сы субъектов хозяйствования выступают исходной сферой финан­совой системы, именно в этой сфере происходит формирование первичных финансовых ресурсов и начинаются процессы расп­ределения и перераспределения стоимости. Финансы субъектов хозяйствования при всем своем многообразии обеспечивают процесс производства товаров и оказания услуг, постоянного восполнения и увеличения производственных фондов и фондов непроизводственного назначения. Дальнейшая группировка финансовых отношений внутри сферы финансов субъектов хозяйствования осуществляется в зависимости от характера дея­тельности субъекта, который оказывает влияние на источники формирования финансовых ресурсов, порядок использования средств.

Часть организаций в качестве основной цели своей деятель­ности преследуют извлечение прибыли, они являются коммер­ческими. Помимо коммерческих организаций, для нормального функционирования общества необходимы организации для удов­летворения потребностей населения в образовательных, культур­ных, научных, благотворительных и других общественно необхо­димых благах. Такие организации, как правило, не преследуют получения прибыли в качестве основной цели деятельности и не распределяют полученную прибыль между участниками; финан­совые ресурсы им необходимы для осуществления уставной дея­тельности, соответственно это оказывает влияние и на состав финансовых отношений, участником которых являются такие организации.

Кроме юридических лиц участниками товарного производ­ства могут выступать и граждане, занимающиеся предпринима­тельской деятельностью без образования юридического лица.

Таким образом, внутри сферы финансов субъектов хозяйство­вания выделяют группы финансовых отношений в соответствии с характером деятельности субъектов. Сфера финансов субъектов хозяйствования подразделяется на следующие звенья: финансы коммерческих организаций, финансы некоммерческих организаций, финансы индивидуальных предпринимателей.

Субъекты хозяйствования образуются и действуют в опреде­ленных организационно-правовых формах, закрепленных зако­нодательством^[24]. Специфика организационно-правовой формы также будет накладывать отпечаток на порядок формирования и использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствова­ния, образование тех или иных финансовых фондов. Так, в звене финансов коммерческих организаций организационно-право- вая форма влияет на порядок формирования уставного капитала, на распределение прибыли между участниками, на степень финансовой ответственности перед другими субъектами, в неко­торых коммерческих организациях нормативно-правовыми актами предусмотрено создание специальных финансовых фон­дов (например создание резервного фонда акционерными обще­ствами).