Лекция 13. Денежный рынок. Денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика

13.1. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

13.2. ДЕНЕЖНАЯ МАССА. ДЕНЕЖНАЯ БАЗА. ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ.

13.3. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ.

13.4. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК И ЕГО РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА СТРАНЫ И ЕЁ УРОВНИ.

13.5. ПОНЯТИЕ И ЦЕЛИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ. ПОЛИТИКА «ДОРОГИХ» И «ДЕШЕВЫХ» ДЕНЕГ.

13.1. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

Денежное обращение – это непрерывное движение денег, при выполнении ими своих функций. Денежное обращение за определенный период времени (например за год) называется денежным оборотом. Структура денежного оборота развитых стран представлена на рисунке 13.1.

Рисунок 13.1 – Структура денежного оборота

В Республике Беларусь доля наличного оборота составляет 30- 35 %.

Исторически сложившаяся и законодательно закрепленная форма организации денежного обращения называется денежной системой государства.

Основными элементами денежной системы являются:

· наименование денежной единицы и виды денежных знаков;

· порядок обеспечения денег, поддержание их устойчивости;

· порядок обращения денег, их выпуск, изъятие;

· методы планирования денежного обращения;

· формы организация безналичных расчетов;

· банк, регулирующий денежное обращение;

· валютный курс.

Денежное обращение осуществляется в рамках денежного рынка. Денежный рынок – это рынок, на котором взаимодействуют предложение денег и спрос на них. Ценой денег на данном рынке является ставка ссудного процента.

Предложение денег - это количество имеющихся в стране денег или денежная масса. Для характеристики денежного предложения применяются денежные агрегаты, количество которых зависит от специфики национальной денежной системы.

13.2. ДЕНЕЖНАЯ МАССА. ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ. ДЕНЕЖНАЯ БАЗА.

Денежная масса. Это совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.

Агрегаты денежной массы – виды денег и денежных средств, которые отличаются друг от друга степенью ликвидности, т.е. возможностью быстрого превращения в денежные средства. Их состав различен в разных странах. Агрегаты денежной массы в Республике Беларусь представлены на рисунке 13.2.

· агрегат М0 (деньги для сделок) включает в себя монеты, бумажные деньги и представляет собой наличные деньги в обороте;

· агрегат М1 включает в себя агрегат М) плюс депозиты до востребования в рублях;

· агрегат М2 включает в себя агрегат М2 плюс срочные депозиты в рублях;

· агрегат М3 равен сумме М2 и других депозитов в рублях. Он представляет собой рублевую денежную массу;

· агрегат М4 включает М3 плюс депозиты в иностранной валюте и представляет собой совокупную денежную массу.

В экономической теории под собственно деньгами понимают агрегат М0, то есть деньги, обслуживающие наличный оборот.

Рисунок 13.2.- Денежные агрегаты Республики Беларусь

Денежная база (H) равна сумме наличности, обращающейся в экономике и совокупных резервов коммерческих банков (R – наличные деньги в кассах банка; обязательные резервы в ЦБ; средства на корреспондентском счету ЦБ):

H = CU + R (13.1)

Предложение денег контролируется государством в лице центрального банка как путем эмиссии (выпуска) денег, так и посредством управления денежно-кредитной системой страны. Центральный банк определяет необходимое количество денег исходя из состояния экономики.

13.3. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ.

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций и на денежном рынке. Важнейшая их них – равновесие между спросом и предложением денег.

Спрос на деньги – количество платежных средств, которые население, фирмы и правительство желают иметь в данный момент (держать в ликвидной форме, т.е. в форме наличности и чековых депозитов (держать кассу).

Спрос на деньги бывает номинальный и реальный.

Номинальный спрос на деньги – это количество денег, которое имеются в наличии в данный момент у основных субъектов макроэкономической деятельности.

Реальный спрос на деньги – спрос на такое количество денег, за которое можно купить определенные товары или услуги (М/Р, где М – номинальное количество денег, а Р – цены на товары и услуги). Как правило анализируют спрос на реальные денежные остатки.

Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики. Он обусловлен двумя функциями денег: средство обращения и средство сохранения богатства. Соответственно совокупный спрос на деньги включает:

· спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос);

· спрос на деньги как средство сохранения богатства.

Трансакционный спрос на деньги (спрос на деньги для сделок) – связан с тем, что деньги необходимы экономическим субъектам для оплаты товаров и услуг. Однако, если потребитель сохранит весь свой доход в виде денег, то в этом случае он потеряет процентный доход, который деньги могли бы ему принести, если бы их положили в банк. Предположим потребитель получает некоторый доход У каждый месяц. Исходя из его рационального поведения часть денег он оставит на текущие траты, а часть положит в банк и будет время от времени их снимать со счета. Экономисты вывели математическую зависимость и установили, что трансакционный спрос на деньги прямо пропорционально зависит от величины дохода У; обратно пропорционально зависит от ставки ссудного процента.

Спрос на деньги для сделок определяется тем, что деньги необходимы экономическим субъектам для покупок и платежей. Чем больше в обществе производится товаров и услуг, тем больше покупок совершается, тем больше соответственно будет спрос на деньги. Таким образом, спрос на деньги для сделок зависит, прежде всего, от объема ВВП страны, а также от скорости обращения денег. Чем выше скорость обращения денег, тем меньше их нужно для сделок и наоборот. Эта зависимость получила название закона денежного обращения. Согласно закону денежного обращения, количество денег, необходимое для обращения равно сумме цен товаров, деленное на скорость оборота денежных единиц. Современная формула этого закона предложена американским экономистом И.Фишером.

M V = P Q (13.2)

где М – количество денег в обращении;

V- скорость обращения денег:

Q- количество проданных товаров;

Р- средняя цена товаров и услуг.

Помимо трансакционного спроса, существует спрос, обусловленный использованием денег как средства сохранения богатства, то есть применения их для приобретения иных финансовых средств (облигаций, акций и т.д.). Такой спрос называютспекулятивным. Он связан с тем, что часть своего сберегаемого дохода население предпочитает держать в виде наличных денег. Этот спрос зависит от доходов на ценные бумаги. Сберегая часть своего дохода, население всегда решает вопрос: в какой форме лучше держать свои сбережения? Оно может распределить их между наличными деньгами и ценными бумагами. Наличные деньги не приносят своему владельцу дохода, но обладают абсолютной ликвидностью, то есть немедленно и без всяких затрат могут быть обращены в необходимые товары и услуги.

Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного (рис. 13.3).

Рисунок 13.3 -Спрос на деньги.

Кривая предложения денег может быть представлена на рисунке 13.4.

Рисунок 13.4 – Предложение денег.

Теперь совместим график спроса на деньги и график предложения денег, также отложив по оси ординат величину процентной ставки (рис. 13.5).

Рисунок 13.5 – Равновесие на рынке денег

Пересечение линий М^D и М^S показывает, что равновесие на денежном рынке установится на уровне процента r ₀.

13.4. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА СТРАНЫ И ЕЁ УРОВНИ. ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК И ЕГО РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ.

Совокупность различных видов действующих в стране банков и кредитных учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма образует кредитную систему государства (рис.13.6).

Рисунок 13.6 – Кредитная система государства

В странах с развитой рыночной экономикой сложились двухуровневые банковские системы. Верхний уровень системы представлен центральным (эмиссионным) банком. На нижнем уровне действуют коммерческие банки.

Центральный банк проводит государственную эмиссионную и валютную политику, является ядром банковской системы.

Центральный банк – это привилегированная и элитарная финансовая организация, наделенная функциями администратора и банка. Центральный банк выполняет ряд функций в экономике (рис. 13.7)

Рисунок 13.7– Функции Центрального банка в экономике

Важнейшей составной частью банковской системы являются коммерческие банки.

Коммерческие банки выполняют следующие функции на рынке:

1. Аккумуляция денежного капитала;

2. Посредничество в кредите

3. Проведение расчетов и платежей в народном хозяйстве

4. Организация выпуска и размещения ценных бумаг

5. Консультационное обслуживание населения

Коммерческие банки выполняют 3 группы операций:

· пассивные;

· активные;

· активно-пассивные.

Пассивные операции – это операции, посредством которых осуществляется формирование ресурсной базы.

Активные операции, посредством которых осуществляется размещение накопленных средств на финансовом рынке.

Активно-пассивные операции, включают в себя как активную, так и пассивную фазы (трастовые, депозитарные, посреднические, кассовые и др.)

13.5. ПОНЯТИЕ И ЦЕЛИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ. ПОЛИТИКА «ДОРОГИХ» И «ДЕШЕВЫХ» ДЕНЕГ.

.

Одной из форм стабилизационной политики правительства наряду с фискальной и внешнеторговой является кредитно-денежная политика (КДП) или монетарная.

Конечные цели КДП:

· экономический рост и смягчение циклических колебаний;

· полная занятость;

· стабильность цен;

· устойчивый платежный баланс.

Для достижения этих цель используют инструменты кдп.

Монетарной (денежно-кредитной) политикой называется совокупность средств и инструментов, с помощью которых государство осуществляет предложение и регулирование количества денег в национальной экономике.

Инструменты денежно-кредитной политики — это совокупность монетарных мероприятий, использу­емых центральным банком для достижения намечен­ных экономических результатов. У разных стран об­щие монетарные методы, но имеются отличия, обусловленные влиянием тради­ций, уровнем развитости кредитной системы, ролью го­сударства и центрального банка в экономике.

Различают прямые (административные) и косвен­ные (рыночные) инструменты денежно-кредитного ре­гулирования. К прямым относят директивы, предписа­ния и инструкции, которые ограничивают сферу дея­тельности кредитного института (реже); к косвенным — инст­рументы, которые воздействуют на денежно-кредит­ную сферу через формирование условий функциониро­вания денежного рынка и рынка капиталов. более гибкие, однако результаты их влияния сказываются не сразу (временной лаг) и не всегда достигают намеченной цели.

Косвен­ные (рыночные) инструменты денежно-кредитного ре­гулирования в свою очередь делятся на две группы: общие и селективные. Общие предназначены для регулирования состояния кредитной системы в целом и дают возможность центральному банку контролировать величину денежной массы. Они включают три вида инструментов:

• изменение учетной ставки;

• изменение резервной нормы;

• операции на открытом рынке.

Учетная ставка процента – это ставка, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Она называется учетной ставкой процента, или ставкой рефинансирования. Изменение учетной ставки процента называется дисконтной политикой.

Учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если центральный банк объявляет о возможном повышении учетной ставки процента, экономика реагирует очень быстро, кредиты становятся «дорогими», и денежная масса сокращается.

В отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков.

Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.

Изменение резервной нормы. Часть денежных средств банки обязаны хранить на счетах Центрального банка. Например, если норма обязательных резервов составляет 10 %, то из каждых 100 долл. депозитов 10 долл. перечисляют в ЦБ и хранят там, на специальном беспроцентном счете. Величина резервов, то есть часть активов коммерческого банка, которую он обязан хранить на счетах центрального банка, во многом определяет его кредитные возможности. Поэтому, повышая или снижая норму обязательного резервирования, центральный банк либо ограничивает, либо стимулирует кредитную активность коммерческих банков.

Операции на открытом рынке — это покупка или продажа Центробанком государственных облигаций на вторичных рынках ценных бумаг. Покупая государственные облигации, Центральный банк добивается увеличения резервов коммерческих банков, что позволяет увеличить кредитование, то есть создавать деньги. Продавая облигации, Центральный банк стремится уменьшить банковские резервы и, следовательно, уменьшить создание новых денег.

Операции на открытом рынке являются наиболее гибким инструментом КДП и широко используются в тех странах, где существует единый рынок государственных ценных бумаг.

Все эти инструменты влияют на количество денег в экономике, т.е. на их предложение. Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику носит название «механизма денежной трансмиссии» или «денежного передаточного механизма». Механизм денежной трансмиссии показывает, каким образом изменение предложения денег (изменение ситуации на денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуацию на рынке товаров и услуг).

В зависимости от целей, поставленных централь­ным банком, различают политику «дешевых» денег и политику «дорогих» денег.

Политика «дешевых» денег (стимулирующая монетарная политика) проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей. Большее коли­чество денег у предприятий и населения стимулирует совокупный спрос, способствует развитию производ­ства и росту занятости в стране. Суть проведения данной политики заключается в проведении мер, способствующих увеличению банковских ресурсов

Мероприятия политики дешевых денег:

1) снижение нормы резервных требований,

2) снижение учетной ставки процента

3) покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

В результате этих мер вырастут избыточные резервы системы коммерческих

банков, которые являются основой увеличения денеж­ного предложения, а процентная ставка отреагирует понижением, что приведет к росту инвестиционных расходов фирм. Одновременно высокая процентная став­ка привлечет в страну зарубежный капитал, что ска­жется на снижении

курса национальной валюты, умень­шении импорта, росте экспорта и, как следствие, — чистого экспорта. Таким образом, следствием увеличе­ния расходов фирм, населения и чистого экспорта ста­нут возрастание совокупного спроса, ускорение темпов развития экономики и снижение безработицы.

Т.о.

Результатом такой политики можно ожидать:

Ø рост денежного предложения;

Ø снижение рыночной ставки процента;

Ø рост инвестиций;

Ø рост совокупных расходов;

Ø рост ВНП на величину, кратную увеличению инвестиций.

В ситуации, когда в экономике наб­людаются излишние расходы, порождающие инфляци­онные процессы, центральный банк должен понизить совокупные расходы, ограничив предложение денег, и тем самым снизить темны инфляции, т.е. применить систему мер, называемую политикой «дорогих» денег. Политика «дорогих» денег ( (политика кредит­ной рестрикции проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией. Поэтому ее называют сдерживающей монетарной политикой. Суть проведения данной политики заключается в том, чтобы ограничить возможности банковской системы для вливания денежной массы в экономику.

Мероприятия Центробанка:

1) повышение нормы резервных требований,

2) повышение учетной ставки процента

3) продажа центральным банком государственных ценных бумаг

Результатом такой политики можно ожидать:

Ø снижение денежного предложения;

Ø рост рыночной ставки процента;

Ø снижение инвестиций;

Ø снижение совокупных расходов;

Ø снижение инфляции.