Т — количество лет нахождения облигации у инвестора

Известны более сложные математические формулы расчета конечного дохода, в том числе с учетом третьей составляющей совокупного дохода, приносимого облигацией, — реинвестирования процентных поступлений.

Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облига­ций. Это инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 14% в год, а уровень инфляции — 13%, то реальная доходность составит только 1%. Если уровень инфляции повысится до 14% и выше, то инвесторы — дер­жатели облигаций с фиксированным 14%-ным доходом — будут иметь перспективу получить нулевой доход или даже понести убытки. Поэтому в условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочные об­лигации (хотя эмитентам они, несомненно, интересны), чтобы доходность собственных инвестиций поддержать на уровне, соизмеримом с базовой ставкой доходности — ставкой рефинансирования.

Налоги уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.

Учитывая все вышесказанное, реальная доходность тех или иных об­лигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с учетом инфляции. Эти показатели доходности следует сравни­вать, выбирая наиболее эффективные для инвестирования объекты.

ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая за ее дер­жателем право на гарантированный доход, размер и порядок выплаты которого эмитент определяет при выпуске, а также на получение ее но­минальной стоимости при истечении срока займа.

ГЛАВНЫЕ ВЫВОДЫ

Облигация представляет собой эмиссионную долговую ценную бу­магу, отражающую отношение займа между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором).

Видов выпускаемых облигаций достаточно много и все они исполь­зуются участниками рынка для получения дохода от переданных взай­мы денежных средств.

глава iv