Особенности анализа консолидированной и сегментарной отчетности организаций 3 страница

Функциональная устойчивость предполагает: специализацию на определен­ном круге продукции, обеспечивающую эффективность управления; диверси­фикацию деятельности – расширение функций позволяет не зависеть от кон­кретного вида выпускаемой продукции (работ и услуг) или от контрагентов.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денеж­ными средствами хозяйствующего субъекта и путем эффективного их исполь­зования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции, а также расширению и обновлению производства [33, с. 311].

Финансовая устойчивость служит залогом выживаемости и основной стабильности предприятия, т. е. это такое состояние финансов, которое гарантирует ее постоянную платежеспособность.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собствен­ного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности, ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью со­хранения платежеспособности и создания условий для воспроизводства.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производствен­ный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыпол­нения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности (рисунок 3.2).

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положитель­ное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование [28, с. 618].

Рисунок 3.2 – Модель взаимосвязи между финансовой устойчивостью и долгосрочной платежеспособностью

Определение границ финансово-экономической устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем. Недостаточность финансовой устойчивости может привести к неплатежеспособности и отсут­ствию у него средств для развития финансово-экономической деятельности. Избыточная финансовая устойчивость препятствует развитию предприятия, отягощая его затраты излишними запасами и резервами, что вызывает за­медление оборота капитала и снижение эффективности воспроизводства. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием и движением финансовых ресурсов, которое одновременно соот­ветствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития финансово-экономической деятельности предприятия.

Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественной оценки финансовой устойчивости и построению соответствующих алгоритмов оценки нет. В зависимости от методов решения этой задачи сложилось два основных подхода [16, с. 233]:

1) оценка финансовой устойчивости, основанная на данных об источниках финансирования. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится только на основании данных пассива баланса;

2) оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на анализе взаимосвязи актива и пассива баланса, т. е. анализируются направления использования средств.

Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пассива баланса, яв­ляются основными в этом блоке анализа. Однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной – важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений.

Второй подход является более полным и с экономической точки зрения оправданным. Поэтому оценку финансовой устойчивости предприятия целесообразно проводить с использованием как коэффициентов, рассчитанных по пассиву баланса, так и коэффициентов, отражающих взаимосвязь между источниками формирования средств предприятия и структурой вложений.

Главной целью анализа является определение уровня финансовой устойчивости предприятия и оценка резервов поддержания его долгосрочной платежеспособности.

Предметом анализа финансовой устойчивости является состояние экономи­ческих и финансовых ресурсов предприятия и их потоков, эффективность про­цессов ведения операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Основными задачами анализа финансовой устойчивости являются:

- всесторонняя оценка формирования и использования финансовых ресурсов предприятия;

- оценка уровня обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами;

- оценка уровня обеспеченности предприятия собственными средствами;

- обобщение анализируемой информации для формулирования выводов о платежеспособности предприятия;

- прогнозирование потребности в финансовых ресурсах на основе разработки моделей финансовой устойчивости при разнообразных вариантах развития экономической ситуации [20, с. 309].

Основными пользователями информации анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия являются инвесторы, собственники, аудиторы, клиенты, поставщики, менеджеры предприятия.

Информационной базой для анализа финансовой устойчивости и долгосрочной платежеспособности предприятия являются данные бухгалтерской отчетности, документация управленческого учета, статистические и отраслевые данные.

3.1 Анализ финансовой устойчивости и долгосрочной платежеспособности предприятия

Для характеристики финансовой устойчивости предприятий и организаций принято рассчитывать ряд абсолютных и относительных показателей.

Основными показателями финансовой устойчивости предприятий являются:

1) наличие собственных средств предприятия в обороте;

2) коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;

3) коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами;

4) коэффициент финансовой устойчивости;

5) коэффициент автономии.

Одним из абсолютных критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источника средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов). Для этого вос­пользуемся балансовой моделью, сформированной на основе агрегированного баланса (таблица 3.1).

Таблица 3.1 – Баланс предприятия в агрегированной форме

Актив	Условные обозначения	Пассив	Условные обозначения
1. Основные средства и вложения	НА	1. Источники собственных средств	СК
2. Запасы и затраты	З	2. Расчеты и прочие пассивы	КЗ
3. Денежные средства, расчеты и прочие активы	Апр	3. Кредиты и другие заемные средства	ЗС
В том числе:		В том числе:
– денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	ДС	– краткосрочные кредиты и заемные средства	КК
– расчеты и прочие активы	ДЗ	– долгосрочные кредиты и заемные средства, ссуды, не погашенные в срок	ДК ЗСпр
Баланс	В	Баланс	В

Для выделения однородных с точки зрения возврата величин заемных средств произведем перегруппировку статей бухгалтерского баланса.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляют­ся преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, после преобразования исходная балансовая формула будет иметь следующий вид:

(3.1)

Отсюда можно сделать вывод, что при условии ограничения запасов и затрат (3) величиной [(СК + ДК)– НА ] условие платежеспособности предприятия можно представить следующим образом:

(3.2)

т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (КК + ПЗ + КЗ):

(3.3)

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования будет характеризовать финансовую устой­чивость, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат является причиной того или иного состояния платежеспособности (или неплатежеспособности).

Для характеристики источников формирования запасов и затрат использу­ется ряд показателей, которые характеризуют виды источников:

1.Наличие собственных оборотных средств (СОС), определяемое разницей источников собственных средств и вложений:

(3.4)

2.Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат (СИ_ФЗ), определяемое суммированием собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов:

(3.5)

3.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат(ОИ_ФЗ), определяемая суммированием предыдущего показателя и величины краткосрочной кредиторской задолженности и заемных средств, за исключе­нием ссуд, не погашенных в срок:

(3.6)

При этом приведенные показатели наличия источников формирования запасов и затрат должны быть уменьшены на величину иммобилизации оборотных активов. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов. Величина иммобилизированных оборотных активов определяется на основе управленческого анализа. Критерием должна служить здесь низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Поскольку долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически пока­затель наличия собственных оборотных средств отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в международной практике показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует обсуждаемому показателю наличия собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

(3.7)

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой – величину показателя Ес. Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаи­мосвязи между показателями финансового состояния предприятия и фирм.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОИ_ФЗ) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (обозначим эту часть краткосрочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат – ), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение – ), зачтенная банком при кредитовании. Величины и в балансе не отражаются, для них можно оценить лишь верхние границы. Ссуды под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары и услуги и задолженности по авансам полученным. Если величины и определены в рамках управленческого анализа на основе учетных данных, то показатель собственных оборотных средств корректируется на величину:

(3.8)

следующим образом:

(3.9)

Приближенность, оценочный характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на недостатки, этот показатель дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

3.2 Характеристика типов финансовой устойчивости

В процессе функционирования предприятие может иметь разную финансовую устойчивость.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств(СОС):

(3.10)

2.Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (СИ_ФЗ):

(3.11)

3.Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ОИ_ФЗ):

(3.12)

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости предприятия:

(3.13)

Расчет трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко и пред­ставляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями:

(3.14)

Трехкомпонентный показатель абсолютной финансовой устойчивости имеет следующий вид:

(3.15)

П_ФУ = {1; 1; 1}

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запа­сы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеаль­ная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия гарантирует его платежеспособность:

(3.16)

З = СОС + КК

Трехкомпонентный показатель нормальной финансовой устойчивости имеет вид:

(3.17)

П_ФУ = {0; 1; 1}

В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платеже­способности, при нем, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

(3.18)

,

где И_ОФН – источники, ослабляющие финансовую напряженность;

КК – кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании.

(3.19)

Трехкомпонентный показатель неустойчивого финансового состояния имеет вид:

П_ФУ = {0; 0; 1}

Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия «нормальных» источников для финансирования запасов. В этой ситуации еще существует возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников соб­ственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения обо­рачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. если выполняются условия:

(3.20)

где ПЗ – производственные запасы;

ПП – незавершенное производство;

РБП – расходы будущих периодов;

ГП – готовая продукция.

– часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов и затрат.

Если указанные выше условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными креди­тами стоимости производственных запасов и готовой продукции определяется следующим образом:

(3.21)

Она фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненормальной неустойчиво­сти.

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

(3.22)

З > СОС + КК

(3.23)

Трехкомпонентный показатель кризисного финансового состояния имеет следующий вид:

П_ФУ = {0; 0; 0}

Чтобы снять финансовое напряжение предприятия, необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового ана­лиза.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и, в первую очередь, от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Таблица 3.2 – Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости

Показатель	Абсолютная устойчивость	Нормальная устойчивость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
Δ СОС = СОС - З	СОС > 0	СОС < 0	СОС < 0	СОС < 0
Δ СИФЗ = СИФЗ - З	СИФЗ > 0	СИФЗ > 0	СИФЗ < 0	СИФЗ < 0
Δ ОИФЗ = ОИФЗ - З	ОИФЗ > 0	ОИФЗ > 0	ОИФЗ > 0	ОИФЗ < 0

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников пред­приятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают коэффициенты капитализации. Это, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли к валюте баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характери­стики этой стороны деятельности предприятия в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система относительных показа­телей, которые можно разделить на три группы:

- коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия с позиции структуры источников средств;

- коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиции затрат, связанных с обслуживанием внешних источников финан­сирования;

- интегральная оценка устойчивости функционирования предприятия.

Основными показателями капитализации являются:

1. Коэффициент финансовой автономии (независимости), который характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Этот показатель свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:

(3.24)

,

где К_ФА – коэффициент финансовой автономии (независимости);

СК – собственный капитал, руб.;

А – величина совокупных активов (валюта баланса), руб.

Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, ста­бильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, т. е. источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сфор­мированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии – 0,5.

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств, который рассчи­тывается по формуле:

(3.25)

,

где К_КЗС – коэффициент концентрации заемных средств;

О – совокупные обязательства, руб.;

А – величина совокупных активов (валюта баланса), руб.

(3.26)

Значение этого коэффициента показывает удельный вес заемного капитала предприятия в общей стоимости средств, инвестированных в его деятельность. Сумма коэффициентов автономии и концентрации заемных средств равна 1:

К_ФА + К_КЗС = 1

Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии, является ко­эффициент финансовой зависимости.

3. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициен­ту автономии. Произведение этих коэффициентов равно 1, этот коэффициент рассчитывается по формуле:

(3.27)

,

где К_ФЗ – коэффициент финансовой зависимости;

СК – собственный капитал, руб.;

А – величина совокупных активов (валюта баланса), руб.

Критическое значение коэффициента финансовой зависимости – 2. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, а, следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие.

На первый взгляд коэффициент выглядит достаточно неуклюже – целое относится к части. Тем не менее, этот показатель широко используется в практике; одна из причин его появления – удобство использования в детермини­рованном факторном анализе.