Метод чистой текущей стоимости. NPV экономический смысл и методика расчета

1) Метод чистой текущей стоимости.

Метод чистой текущей стоимости основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период и инвестиций. Под денежными поступлениями понимается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений:

R_t = П_ч + А,

где R_t — элемент потока денежных поступлений.

При расчете чистой текущей стоимости применяется функция текущего аннуитета - F₄ при равномерном распределении дохода по годам или функция текущей стоимости единицы - F₃, примененная к каждому элементу потока поступлений от инвестиций, суммированных за прогнозируемый период.

NPV = å PV-- IС, или

n R_i

NPV = å -- IС

^{i =1} (1 + r) ⁱ

где NPV - чистая текущая стоимость.

Данная модель предполагает наличие условий:

- объем инвестиций принимается как завершенный;

- объем инвестиций принимается в оценке на момент проведения анализа;

- процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

Если анализ проводится до начала инвестиций, то размер инвестиционных расходов также должен быть приведен к настоящему моменту. Модель расчета чистого приведенного дохода примет вид:

n₂ R_i n_{1 ICt}

NPV = å - å

^{i =1} (1 + r) ^{i + n1 t =1} (1 + r) ^t

где IC_t - инвестиционные расходы в периоде t, t = 1, 2,..., n₁;

R_i - доход в периоде i, i =1,2,..., n₂;

n_{1 -} продолжительность периода инвестиций;

n₂ - продолжительность периода отдачи от инвестиций.

Если NРV> 0, проект эффективный.

Пример 6.

Таблица 13.2 – Исходные данные для расчета NPV

Год	Денежные поступления (отдача от инвестиций), тыс. руб.	Капитальные вложения	Коэффициент дисконтирования
	-		0,9091
	-		0,8264
		-	0,7513
		-	0,6830
		-	0,6209

Дисконтированный доход

PV_R = 200 ´ 0,7513 + 300 ´ 0,6830 + 400 ´ 0,6209 = 603,52 тыс. руб.

Дисконтированная сумма капитальных затрат

PV_К = 300 ´ 0,9091 + 200 ´ 0,8264 = 438,01 тыс. руб.

Чистая приведенная стоимость

NPV = 603,52 - 438,01 = 165,51 тыс. руб.

Вывод. Проект, данные для которого приведены в таблице, является эффективным.

Поступления за каждый период времени могут быть представлены как разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и капитальных вложений. Поток поступлений в данном примере:

Таблица 13.3 – Расчет потока дисконтированных поступлений